Le trading par IA se détourne des puces pour se tourner vers les infrastructures. 2 actions qui profitent de cette transition.

Pendant deux ans, la façon la plus simple d’investir dans l’intelligence artificielle (IA) a été d’acheter les fabricants de puces. Ces derniers temps, toutefois, une partie de cet argent a commencé à se déplacer.

Alors que certains investisseurs regardent au-delà des gagnants du secteur des puces comme Nvidia et des acteurs de la mémoire, l’attention se tourne vers un coin moins glamour de l’essor : les entreprises qui fournissent l’électricité et le refroidissement dont les centres de données d’IA ne peuvent tout simplement pas se passer.

La logique est simple. Chaque nouveau cluster d’IA a besoin de quantités énormes d’électricité et d’une manière d’empêcher des milliers de puces de surchauffer. Cette demande se répercute vers un autre ensemble de fournisseurs que ceux qui fabriquent les processeurs.

Deux noms se trouvent au cœur de ce changement. Vertiv Holdings (VRT 1,62%) fabrique l’équipement d’alimentation et de refroidissement des centres de données, tandis que Bloom Energy (BE 4,74%) développe des piles à combustible installées sur site, qui produisent de l’électricité là où le réseau ne suit pas. Voici ce qui fait l’intérêt de chacune, et ce qui pourrait les freiner.

Source de l’image : Getty Images.

1. Vertiv : l’épine dorsale de l’alimentation et du refroidissement

Vertiv vend le matériel enfoui dans un centre de données : distribution d’énergie, systèmes de secours, et le refroidissement liquide que les racks d’IA à haute densité réclament de plus en plus. Quand un hyperscaler construit de nouvelles capacités de cloud computing, l’équipement de Vertiv est souvent installé.

La demande est forte. Le chiffre d’affaires du premier trimestre a progressé de 30% sur un an à 2,65 milliards de dollars, avec des ventes organiques en hausse de 23% et la région Amériques qui a crû de 44% grâce à la solidité des centres de données.

Et les profits décollent. Le bénéfice ajusté par action a bondi de 83% à 1,17 dollar, et la marge opérationnelle ajustée s’est élargie de plus de quatre points de pourcentage pour atteindre environ 21%.

À venir : le carnet de commandes de Vertiv a plus que doublé l’an dernier, à 15 milliards de dollars, soit environ un à un an et demi de revenus réservés à l’avance, et la direction a relevé ses perspectives de chiffre d’affaires pour l’année complète à environ 13,75 milliards de dollars.

Développer

NYSE : VRT

Vertiv

Variation du jour

(-1,62%) -5,24 $

Cours actuel

318,68 $

Indicateurs clés

Capitalisation boursière

$122BMarket cap calculée uniquement à partir des actions détenues publiquement. N’inclut pas les actions non listées, privées, ni celles à double catégorie non négociées. La capitalisation boursière implicite peut varier.Capitalisation boursière calculée uniquement à partir des actions détenues publiquement. N’inclut pas les actions non listées, privées, ni celles à double catégorie non négociées. La capitalisation boursière implicite peut varier.

Fourchette du jour

315,68 $ - 323,71 $

Fourchette 52 semaines

118,70 $ - 379,94 $

Volume

92,5 K

Volume moyen

6,2 M

Marge brute

35,00%

Rendement du dividende

0,07%

Mais l’une des raisons de marcher prudemment, c’est la valorisation. Vers 319 $ à l’heure où ces lignes sont écrites, en hausse d’environ 97% depuis le début de l’année, Vertiv se traite autour de 50 fois ses bénéfices anticipés. C’est un multiple élevé qui suppose que le déploiement continue de s’amplifier. Et une action fixée à ce niveau a une longue chute possible si les dépenses liées à l’IA ralentissent.

2. Bloom Energy : de la puissance quand le réseau ne suit pas

Le discours de Bloom est différent. Ses piles à combustible produisent de l’électricité sur site, ce qui compte, car dans beaucoup de régions, le réseau ne peut tout simplement pas acheminer la puissance assez vite pour un nouveau campus d’IA. Plutôt que d’attendre des années un raccordement, un développeur peut installer les systèmes de Bloom et commencer à exploiter.

Ce besoin se traduit par une croissance explosive. Le chiffre d’affaires du premier trimestre a bondi de 130% sur un an à 751 millions de dollars, et l’entreprise est passée à un bénéfice d’environ 71 millions de dollars, contre une perte l’année précédente. Le flux de trésorerie opérationnel est aussi redevenu positif.

Les catalyseurs portent de grands noms. Récemment, Bloom a élargi un accord-cadre avec Oracle pour fournir jusqu’à 2,8 gigawatts de piles à combustible, avec 1,2 gigawatt initial sous contrat et un déploiement déjà en cours. Et elle a aussi développé un partenariat de financement de la puissance axé IA avec Brookfield Asset Management, à 25 milliards de dollars. Par ailleurs, en avril, la direction a relevé ses prévisions de revenus pour l’année complète, jusqu’à 3,8 milliards de dollars.

Mais Bloom est l’une des deux valeurs la plus spéculative. Le titre est en hausse de plus de 180% cette année et de plus de 800% sur les 12 derniers mois, et à environ 245 $, il se traite à bien plus de 100 fois les bénéfices attendus.

Développer

NYSE : BE

Bloom Energy

Variation du jour

(-4,74%) -12,17 $

Cours actuel

244,85 $

Indicateurs clés

Capitalisation boursière

$70BMarket cap calculée uniquement à partir des actions détenues publiquement. N’inclut pas les actions non listées, privées, ni celles à double catégorie non négociées. La capitalisation boursière implicite peut varier.Capitalisation boursière calculée uniquement à partir des actions détenues publiquement. N’inclut pas les actions non listées, privées, ni celles à double catégorie non négociées. La capitalisation boursière implicite peut varier.

Fourchette du jour

229,59 $ - 251,12 $

Fourchette 52 semaines

24,04 $ - 351,28 $

Volume

722,7 K

Volume moyen

12,2 M

Marge brute

31,08%

Lequel est le meilleur pari ?

La rotation, en elle-même, me paraît logique. Alimenter et refroidir l’IA est un besoin physique durable — et c’est moins encombré que le segment des puces, qui, selon moi, laisse davantage de place à l’exécution.

Mais moins encombré ne veut pas dire bon marché.

Les deux valeurs intègrent déjà des années de forte croissance dans leur prix. Ce qui me fait hésiter, c’est le niveau de ce que les investisseurs paient pour ces histoires de croissance.

Entre les deux, je penche pour Vertiv comme manière plus régulière de jouer ce thème. Elle est rentable, répartie sur des milliers de clients, et son carnet de commandes offre une visibilité réelle, même à un prix exigeant. Mais même elle pourrait être trop chère.