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Des nuages de guerre entre les États-Unis et l’Iran se rassemblent : pourquoi le détroit d’Ormuz est devenu le risque de marché le plus important au monde
Le Moyen-Orient est entré dans une nouvelle phase dangereuse. Pour le deuxième jour consécutif, les forces américaines ont frappé des dizaines de cibles militaires iraniennes après des attaques contre la navigation commerciale, tandis que Washington a rétabli la pression sur les exportations de pétrole iraniennes. Le président Trump a déclaré que le mémorandum précédent entre les États-Unis et l’Iran était de facto terminé, et même si des contacts diplomatiques continuent, l’action militaire est à nouveau devenue le principal moteur de l’état d’esprit des marchés.
La principale inquiétude n’est plus les frappes aériennes elles-mêmes. C’est le détroit d’Ormuz. Environ un cinquième des expéditions mondiales de pétrole transitent par ce chenal étroit. Tout trouble prolongé modifie immédiatement les perspectives énergétiques mondiales, les coûts d’expédition, les anticipations d’inflation et les calculs des banques centrales. Même la simple possibilité d’une circulation restreinte suffit à pousser les traders vers une position défensive.
Les marchés ont réagi exactement comme le suggèrent les modèles de risque géopolitique. Le pétrole brut a bondi, les traders intégrant un risque de perturbations de l’offre, tandis que la volatilité revenait sur l’ensemble des actifs mondiaux. Les investisseurs se sont rapidement tournés vers les actifs liés à l’énergie, tout en réévaluant leur exposition aux secteurs qui dépendent de prix du carburant stables. Bien que l’or ait d’abord bénéficié d’une demande de valeur refuge pendant le conflit, la prise de profits et les changements de position ont entraîné une volatilité à court terme sur les métaux précieux.
Le scénario haussier pour le pétrole reste simple. Si les opérations militaires se poursuivent ou si l’Iran menace davantage la navigation via Hormuz, les risques liés à l’approvisionnement énergétique augmentent, les coûts d’assurance montent, les routes des pétroliers deviennent plus coûteuses et les prix du brut pourraient rester élevés. Dans ce scénario, les producteurs d’énergie et les secteurs connexes surperforment probablement.
Le scénario baissier est tout aussi important. Ni Washington ni Téhéran ne semble désireux d’une guerre régionale prolongée. Les deux parties ont continué des contacts diplomatiques indirects malgré les frappes renouvelées. Si les négociations reprennent de l’élan et que la navigation commerciale se stabilise, une grande partie de la prime de risque géopolitique actuellement intégrée dans les prix du pétrole pourrait s’effacer rapidement. Les marchés ont à maintes reprises montré que les pics géopolitiques s’inversent souvent une fois l’escalade ralentie.
Pour les traders, il s’agit désormais d’un marché tiré par les manchettes, plutôt que d’un marché uniquement technique. Chaque déclaration officielle, mise à jour militaire, perturbation de la navigation ou évolution diplomatique peut faire bouger le pétrole, les devises, les matières premières et les actifs à risque en quelques minutes. Le dimensionnement des positions, une gestion du risque disciplinée et l’évitement du trading émotionnel deviennent plus importants que la tentative de prédire chaque titre.
Mon point de vue reste prudemment haussier sur le pétrole brut à court terme tant que l’incertitude autour du détroit d’Ormuz persiste. Toutefois, je m’attends aussi à une volatilité élevée sur les matières premières, les actions et les cryptomonnaies jusqu’à ce que les marchés reçoivent des signaux plus clairs sur la question de savoir si la diplomatie ou une escalade supplémentaire dominera les prochains jours.
Dragon Fly Official
Pensez-vous qu’il ne s’agit que d’une nouvelle secousse géopolitique temporaire, ou bien le détroit d’Ormuz pourrait-il devenir le catalyseur d’un mouvement beaucoup plus large des marchés mondiaux ?
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