De nouveaux nuages de guerre planent sur les relations entre les États-Unis et l’Iran : cette fois, la logique des actifs semble quelque peu anormale.

Depuis le 7 juillet, les forces armées américaines ont mené plusieurs vagues de frappes contre plus de 170 objectifs en Iran. Le 10, Trump a déclaré que la « trêve est terminée », tout en acceptant de poursuivre les pourparlers. Le volume de navigation dans le détroit d’Ormuz a baissé de jour en jour : « frapper puis négocier » est devenu la nouvelle norme.

La logique traditionnelle « quand les canons tonnent, l’or afflue » a partiellement échoué : le Bitcoin (BTC) recule au lieu de s’envoler, passant sous 62 000. Lockheed Martin (LMT) et Exxon Mobil (XOM), elles, semblent gagnantes : cycle de réassort des stocks pour le secteur de la défense + arriérés de commandes de LMT évalués à 194 milliards de dollars ; XOM revoit à la hausse ses bénéfices liés à l’énergie à élasticité au prix du pétrole de 44 %. Dans cette transmission, la chaîne est « géopolitique → prix du pétrole → inflation → taux d’intérêt → réévaluation/évaluation des actifs à risque en baisse ». Le BTC est ainsi revalorisé comme un actif à duration longue plutôt que comme un ancrage refuge.

Opinion : à court terme, position structurellement acheteuse sur la défense et l’énergie, vendeuse sur le BTC ; si, la semaine prochaine, les négociations en Suisse aboutissent ou si la médiation du Qatar échoue, il existe un risque de reprise des baisses sur la défense et l’énergie. Le risque le plus important se situe encore à la Réserve fédérale : si le pétrole fait grimper l’inflation au point de pousser vers « report des baisses de taux + reprise des discussions sur des hausses de taux », tous les actifs à risque devront de nouveau s’agenouiller. #美伊战争阴云再起
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