Ces derniers temps, la tendance IA à Wall Street est allée plus fort que prévu. OpenAI et Google ont enchaîné les annonces produits, et la chaîne de l’infrastructure de calcul s’est enflammée : NVDA a encore grimpé de près de 3 % en une nuit, et sa hausse depuis le début de l’année vise déjà 180 % ; MSFT, portée par la croissance d’Azure AI, reste solidement dans le club des 3 000 milliards, et même SMCI (Super Micro Computer), ce type de “vendeurs de pelles”, a aussi battu de nouveaux plus hauts. Côté crypto, dans la foulée, RNDR (token de rendu) profite du récit d’une “puissance de calcul IA décentralisée” et a bondi de 20 %+ sur une semaine.

À première vue, il s’agit d’un moteur fondamental : hausse des Capex des acteurs du cloud, premières rentrées liées aux applications IA. Mais si on démonte, NVDA affiche déjà un PER dynamique de plus de 60, SMCI une valorisation au niveau historique du 90e percentile ; et le risque, c’est que le consensus est trop unanime. Si le calendrier de baisses de taux de la Fed ne correspond pas aux attentes, ou si les indications des acteurs du cloud pour le prochain trimestre s’avèrent plus tièdes, une correction de 15 %-20 % depuis les plus hauts n’est pas un scénario peu probable.

📉 Personnellement, je suis plutôt prudent à court terme, mais structurellement haussier à moyen et long terme : le cycle des dépenses d’investissement en IA n’est pas encore terminé, mais cette impulsion de poursuite à la hausse offre un rapport qualité-prix moyen. Mieux vaut attendre un repli correct plutôt que d’entrer en force. #美股AI概念股普涨