Costco pourrait être sur le point de réaliser d’importants gains avant 2030. Voici pourquoi le moment d’acheter pourrait être maintenant.

Costco (COST +0,33 %) n’a jamais été une action bon marché. Mais les entreprises premium ne le sont que rarement. Le détaillant-entrepôt a passé des décennies à bâtir l’un des modèles économiques les plus solides du secteur de la distribution, et plusieurs tendances de long terme laissent penser qu’il pourrait continuer à récompenser les actionnaires bien au-delà de la prochaine décennie.

Les avantages de l’adhésion

Le plus grand avantage de Costco n’est pas la grande distribution d’épicerie ou des téléviseurs soldés. C’est l’adhésion. Au cours de l’exercice 2025, Costco a généré environ 5,32 milliards de dollars de revenus liés aux cotisations d’adhésion, soit une hausse de 10 % par rapport aux 4,83 milliards de dollars de l’année précédente. Encore plus impressionnant : son taux de renouvellement des adhésions aux États-Unis et au Canada s’est établi à 92,3 %, tandis que son taux de renouvellement mondial était de 89,8 %. Il s’agit de l’un des meilleurs taux de fidélisation parmi les entreprises à abonnement, et cela aide à expliquer pourquoi les frais d’adhésion restent l’un des plus grands avantages concurrentiels de Costco.

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Le moteur d’adhésion de Costco s’est aussi renforcé cette année. Au troisième trimestre de l’exercice 2026, les revenus des cotisations d’adhésion ont progressé de 10,7 % d’une année sur l’autre pour atteindre 1,37 milliard de dollars, dépassant la croissance globale des ventes. Les adhésions payantes ont augmenté de 4,1 %, tandis que les adhésions exécutives (les clients les plus dépensiers de l’entreprise) ont progressé de 9,6 %. À noter : les taux de renouvellement sont également restés solides, à 92,2 % aux États-Unis et au Canada, et 89,7 % à l’échelle mondiale, renforçant la stabilité du flux de revenus récurrents de Costco.

Développer

NASDAQ : COST

Costco Wholesale

Variation du jour

(0,33 %) 3,04 $

Prix actuel

916,01 $

Points clés

Capitalisation boursière

$406BMarket calculée en utilisant uniquement les actions cotées publiquement actuellement en circulation. Ne comprend pas les actions non cotées, privées ou les actions non négociées de catégories à double classe. La capitalisation boursière implicite peut varier.

Fourchette du jour

907,38 $ - 916,73 $

Fourchette 52 semaines

844,06 $ - 1 096,50 $

Volume

70,7K

Volume moyen

2,3M

Marge brute

12,88 %

Rendement du dividende

0,59 %

Ce revenu récurrent donne à Costco une flexibilité considérable. L’entreprise peut se permettre de vendre des marchandises avec des marges plus faibles que la plupart des distributeurs, car les adhésions fournissent une source de profit fiable. Cet avantage de tarification incite les clients à revenir, créant une boucle vertueuse difficile à reproduire pour les concurrents. Pendant ce temps, l’entreprise continue aussi de s’étendre assez rapidement.

S’implanter sur de nouveaux marchés

L’empreinte physique de Costco continue de s’élargir en parallèle de sa base d’adhérents. Au troisième trimestre de l’exercice 2026, la société exploitait 931 entrepôts dans le monde, dont 639 aux États-Unis et à Porto Rico. La direction continue de voir de belles perspectives pour de nouveaux sites, notamment sur des marchés internationaux où les clubs d’entrepôt restent relativement peu implantés.

Chaque nouvel entrepôt génère non seulement des ventes supplémentaires, mais attire aussi des milliers de nouveaux membres payants, renforçant ainsi le modèle de revenus récurrents d’adhésion de Costco. Dans le même temps, le e-commerce devient aussi une contribution plus importante. Pour le T3 2026, l’entreprise a fait état d’une croissance des ventes comparables rendue possible par le numérique de 21,5 %.

Le bilan reste solide

La position financière de Costco demeure l’une de ses plus grandes forces. Au cours de l’exercice 2025, l’entreprise a généré 13,3 milliards de dollars de flux de trésorerie opérationnels et a clôturé l’année avec environ 14 milliards de dollars en liquidités et équivalents de liquidités. Cette solidité financière permet à Costco de financer de nouvelles ouvertures d’entrepôts, d’investir des milliards dans l’infrastructure de distribution et la technologie, d’augmenter son dividende régulier et de continuer à redistribuer du capital aux actionnaires sans exercer une pression significative sur son bilan.

Bien sûr, on ne peut pas ignorer la valorisation. Costco se négocie avec une prime sur le multiple de bénéfices par rapport aux autres distributeurs, ce qui laisse moins de marge de manœuvre en cas de défaillance des dépenses des consommateurs ou de ralentissement de la croissance.

Cela dit, il est difficile de trouver beaucoup de distributeurs dotés de la combinaison de Costco : revenus récurrents issus des adhésions, clients exceptionnellement fidèles, expansion régulière des magasins et génération solide de trésorerie. Ces avantages ont permis à l’entreprise de croître au travers de plusieurs cycles économiques, et rien ne laisse vraiment penser que ces forces concurrentielles disparaîtront avant 2030.