Les résultats semestriels de plusieurs entreprises de la chaîne d’approvisionnement de l’infrastructure de calcul devraient dépasser les prévisions

◎记者 陈梦娜

Récemment, plusieurs sociétés cotées en bourse de la chaîne industrielle de la puissance de calcul (A股) ont publié des prévisions de résultats pour le premier semestre 2026. Les performances sont remarquables. D’après des statistiques incomplètes du journaliste du Shanghai Securities News, au 8 juillet, plus de 20 sociétés cotées de la chaîne de la puissance de calcul avaient déjà annoncé une hausse de leurs résultats au premier semestre. Le journaliste a constaté que la commercialisation et l’implémentation des grands modèles d’IA stimulent continuellement la demande d’achat et de location de puissance de calcul, ce qui améliore en parallèle la capacité bénéficiaire des segments liés au matériel, au stockage et aux services de puissance de calcul.

Ding Shaojiang, analyste en chef de GKURC Think Tank, a déclaré au journaliste que l’explosion des résultats des sociétés cotées de la chaîne de la puissance de calcul s’explique principalement par la concrétisation progressive des bénéfices liés aux investissements en capital massifs réalisés auparavant, ainsi que par la concentration de la livraison des commandes liées au remplacement national, libérant ainsi un levier de performance.

Tianfeng Securities estime que la puissance de calcul, en tant que ressource fondamentale clé de l’industrie de l’intelligence artificielle, et en particulier l’industrie de la location de puissance de calcul qui l’accompagne, est devenue une voie majeure soutenant le développement stable de l’écosystème AI. La banque est favorable à la poursuite de la forte conjoncture de la demande pour les infrastructures IA domestiques en 2026, ainsi qu’aux opportunités d’investissement sur les valeurs clés de la chaîne de la puissance de calcul.

Les sociétés de la chaîne de la puissance de calcul publient des prévisions favorables de résultats

Les prévisions de résultats du premier semestre divulguées par les sociétés de la chaîne de la puissance de calcul montrent que plusieurs d’entre elles réalisent un doublement ou une multiplication des résultats. C’est l’illustration la plus directe du niveau de vitalité de la chaîne.

Le fournisseur de produits, solutions et services d’infrastructure informatique, Inspur Information, prévoit que son bénéfice net attribuable aux actionnaires de la société mère atteigne 2,6 milliards à 3,1 milliards de yuans au premier semestre, soit une hausse de 226% à 288%. La société indique qu’elle affine continuellement l’agencement de sa gamme de produits, s’efforce d’augmenter la valeur ajoutée des produits et de renforcer la capacité de garantie d’approvisionnement, ce qui contribue à une forte croissance des résultats.

Les activités de puissance de calcul deviennent un nouveau moteur de croissance des performances. Le 8 juillet, la société Shengshi Technology a annoncé que son bénéfice net attribuable aux actionnaires cotés est attendu entre 105 millions et 135 millions de yuans, soit une hausse de 336,02% à 460,59%. Sur la période couverte, la société a activement fait progresser le développement d’activités liées à la puissance de calcul et a commencé à reconnaître des revenus ; les activités liées à la puissance de calcul ont donc largement contribué à la croissance des résultats sur la période.

Le 8 juillet, Aiyuan Electronics a annoncé que son bénéfice net attribuable aux actionnaires cotés devrait se situer entre 220 millions et 270 millions de yuans, soit une hausse de 439% à 561%. Sous l’effet conjugué de l’explosion de la demande en puissance de calcul IA dans l’industrie mondiale des semi-conducteurs et du “super cycle” du stockage, la société approfondit en continu sa coopération stratégique avec les fabricants de mémoire et de composants passifs en amont, tout en avançant simultanément des opportunités de collaboration avec des clients en aval.

L’expansion rapide des activités de puissance de calcul constitue le soutien central à l’explosion des profits de Hangyun Technology. Depuis le début de l’année, Hangyun Technology obtient des commandes d’un montant important. Depuis juin, Hangyun Technology a cumulé plus de 6,5 milliards de yuans d’ordres de services de puissance de calcul. La société prévoit qu’au premier semestre, son bénéfice net attribuable aux actionnaires atteindra entre 10 millions et 15 millions de yuans, soit une hausse de 432,77% à 699,15%. La croissance significative du chiffre d’affaires est principalement due à la forte hausse, en glissement annuel, des revenus de l’activité e-commerce. Par ailleurs, les nouvelles activités de stockage et de puissance de calcul ont commencé à reconnaître des revenus.

Outre Hangyun Technology, depuis juin, plusieurs sociétés comme Dongyangguang et Shenhao Technology ont également divulgué progressivement des accords de coopération en matière de puissance de calcul, avec des montants contractuels allant de dizaines de milliards de yuans à des centaines de milliards de yuans.

En outre, plusieurs sociétés choisissent de flécher, via une augmentation de capital avec attribution (定增), le financement vers des projets liés à la puissance de calcul afin de renforcer leur déploiement. Le 26 juin, Chaungchuang Data a divulgué qu’elle prévoit de lever au total au plus 8 milliards de yuans, pour renforcer complètement deux grands axes : la puissance de calcul IA et le stockage haut de gamme. Le 6 juillet au soir, Defu Technology prévoit de lever au plus 2,8 milliards de yuans, notamment pour un projet de cuivre en feuilles de circuits électroniques électroniques haut de gamme IA, d’une capacité de 50 000 tonnes, etc.

Ding Shaojiang estime que la puissance de calcul IA présente une certitude de long terme très élevée : la demande d’inférence est en train de prendre le relais de celle liée à l’entraînement, devenant un nouveau pôle de croissance pour l’industrie. Au cours des 2 à 3 prochaines années, le secteur maintiendra un niveau de forte conjoncture ; il faut surtout suivre les maillons clés de réduction des coûts et d’amélioration de l’efficacité, tels que l’emballage avancé avec barrières technologiques, la HBM et la liquid cooling.

Des acquisitions transfrontalières apparaissent fréquemment

La voie de la puissance de calcul continue d’exploser, attirant de nombreuses sociétés cotées traditionnelles dont l’activité principale subit une pression à se repositionner dans des domaines connexes via des acquisitions. Depuis juin, les acquisitions transfrontalières impliquant la chaîne de la puissance de calcul ont augmenté, et la plupart concernent des industries amont connexes comme les semi-conducteurs.

Récemment, l’action Hengshang Energy Conservation, envisagée pour acquérir une entreprise de mémoires en transfrontalière, a enchaîné sept hausses consécutives de limite (涨停). Le 30 juin au soir, Hengshang Energy Conservation a annoncé que la société prévoit d’acquérir 100% des parts de Shenzhen Jinsheng Electronic Technology Co., Ltd. (ci-après “Jinsheng Electronic”) par le biais d’une émission d’actions et de paiements en espèces, tout en levant des fonds d’accompagnement. Le prix de cette transaction devrait ne pas dépasser 600 millions de yuans.

Le 8 juillet au soir, Hengshang Energy Conservation a de nouveau publié un avis de prévision de risques indiquant que Jinsheng Electronic se consacre principalement à la conception et au développement, la fabrication et la vente de mémoires comme les barrettes de mémoire (RAM) et les SSD. Or, l’activité principale de la société appartient à un autre secteur ; avant cette transaction, la société ne disposait d’aucune expérience dans l’industrie du stockage. Une fois la transaction finalisée, l’entité cible sera intégrée dans la gestion et le périmètre de consolidation de la société ; celle-ci fait donc face à un certain risque de consolidation et d’intégration après acquisition.

Le fabricant traditionnel de systèmes de mesure automatique, Haichuan Intelligent, prévoit d’acquérir 15,3% du capital de la société de semi-conducteurs Nanjing Jiyu Semiconductor Technology Co., Ltd. (ci-après “Nanjing Jiyu”), déficitaire, pour 130 millions de yuans, pariant ainsi sur la filière des plaquettes de gallium arsénure (arséniure de gallium) afin de viser une seconde courbe de croissance.

Haichuan Intelligent a indiqué récemment que Nanjing Jiyu est un choix prudent en matière d’investissement stratégique. L’actionnaire de contrôle de la société dispose d’expérience dans l’industrie des semi-conducteurs et de ressources sur le marché. Nanjing Jiyu dispose d’une bonne base pour l’activité d’arséniure de gallium ; en outre, ses bases matérielles propres et ses technologies de procédés développées en interne créent des avantages en termes de coûts et de rendement.

Le marchand de cuir, Xingye Technology, a annoncé qu’il prévoit d’acquérir avec 55 millions de yuans en espèces les activités de substrats et de matériaux électroniques de semi-conducteurs de phosphure d’indium (磷化铟) de Qingdao Lian’ang Jingdian Semiconductor Technology Co., Ltd., ainsi que des activités de semi-conducteurs et de matériaux électroniques, afin de s’engager en transfrontalière dans les domaines des communications optiques et des modules optiques. Xingye Technology a une fois enregistré plusieurs séances de hausse au plafond. Cependant, dans l’annonce relative aux mouvements inhabituels du cours de l’action, Xingye Technology a précisé que les actifs de phosphure d’indium visés par cette acquisition n’ont pas été bénéficiaires au cours des 3 dernières années. La société estime qu’après la finalisation de cette acquisition, il existe un risque que cette activité ne soit pas rentable à court terme.

Ding Shaojiang considère que la tendance des entreprises manufacturières traditionnelles à acquérir en transfrontalière des actifs liés à la chaîne de la puissance de calcul va progressivement se calmer, et que la division au sein de l’industrie va encore s’intensifier. Les moteurs évolueront aussi : au lieu de “spéculation par le concept”, ils passeront à “sécurité de la chaîne d’approvisionnement et complémentarité pour renforcer la chaîne”.

“À mesure que les autorités de régulation continuent d’orienter les entreprises à se concentrer sur leur activité principale, puis que les valorisations du marché reviennent à la rationalité, les caractéristiques de la division dans l’industrie deviendront de plus en plus claires. Les entreprises en tête privilégieront des fusions-acquisitions d’actifs arrivés à maturité et générateurs de bénéfices ; sous l’effet du risque de goodwill et des difficultés d’intégration, les acquisitions transfrontalières d’entreprises en queue de peloton deviendront plus prudentes, ou viseront des domaines de niche spécifiques.” a déclaré Ding Shaojiang.