#AnthropicSecondaryValuationHits1.2Trillion – Dépasser OpenAI dans la course à l’IA

Un jalon historique sur les marchés privés
Dans une avancée qui a sidéré les marchés financiers et les observateurs tech, Anthropic – la société d’intelligence artificielle à l’origine de la famille de modèles Claude – a vu sa valorisation implicite bondir jusqu’à 1,2 billion de dollars** sur les marchés secondaires. Cela représente une hausse vertigineuse de **550% en glissement annuel** et place l’entreprise devant son rival de longue date, OpenAI, dont les actions s’échangent actuellement à environ **908 milliards de dollars** sur les mêmes plateformes.

Le chiffre de 1,2 billion de dollars est d’autant plus remarquable que, il y a seulement **trois mois**, les marchés secondaires valorisaient Anthropic à environ 1 billion de dollars. Le dernier tour de financement primaire de l’entreprise – une Série H finalisée fin mai 2026 – a officiellement fixé sa valorisation post-money à 965 milliards de dollars. Le prix actuel sur le secondaire représente une prime importante par rapport à ce chiffre officiel.

Le paradoxe de la rareté : pourquoi des valorisations qui explosent ne signifient pas forcément des échanges actifs

L’aspect le plus contre-intuitif de la valorisation d’Anthropic à 1,2 billion de dollars est peut-être le suivant : presque personne ne vend réellement d’actions. Les marchés secondaires fonctionnent lorsque des employés ou des investisseurs précoces sont prêts à céder leurs parts. Or, pour l’instant, ils ne le font pas. Des courtiers décrivent une absence quasi totale de vendeurs, ce qui fait monter les prix à lui seul – sans que de nouveaux revenus ou développements de produits ne justifient nécessairement cette hausse.

Javier Avalos, PDG de la plateforme de trading secondaire Caplight, où les actions d’Anthropic s’échangent au niveau de 1,2 billion de dollars, a décrit la situation sans détour : « Anthropic est la société la plus recherchée que le marché secondaire du venture ait jamais vue. » Glen Anderson, PDG de Rainmaker Securities, a confirmé qu’il observe lui aussi des transactions à cette valorisation – tout en soulignant que les clôtures effectives sont rares compte tenu de la rareté des vendeurs disposés à céder. « La demande dépasse tellement l’offre sur Anthropic qu’il est rare de conclure une transaction parce que personne ne vend », a déclaré Anderson à Business Insider.

Le problème des SPV et un comportement d’acheteur peu orthodoxe

Avec des achats directs d’actions presque impossibles, la plupart des transactions qui ont lieu passent par des véhicules ad hoc (SPV) – des entités qui mutualisent des capitaux provenant de plusieurs acheteurs dans une transaction unique. Cependant, Anthropic s’est publiquement prononcée contre ces structures. Le site web de l’entreprise porte désormais un avertissement explicite : « Investissez à vos propres risques : si quelqu’un vous propose un moyen de participer, même de façon indirecte, à un investissement dans Anthropic, considérez que c’est invalide. »

Cet avertissement a eu peu d’effet pour calmer la demande. Les acheteurs continuent d’affluer vers des SPV que la société rejette ouvertement, payant souvent des frais élevés pour le faire. Certains acheteurs intéressés auraient même entrepris des démarches extraordinaires – jusqu’à proposer d’échanger leur maison contre des actions d’Anthropic. C’est peut-être le signe le plus clair à ce jour que la demande est largement en avance sur tout ce qui est réellement disponible à l’achat.

Comment cela se compare-t-il à OpenAI ?

Pendant des années, OpenAI affichait une valorisation nettement plus élevée qu’Anthropic. Cette dynamique vient d’être inversée. Sur Caplight, OpenAI s’échange actuellement à environ 908 milliards de dollars – un chiffre toujours énorme, mais désormais inférieur à celui de son concurrent.

Cependant, l’intérêt des investisseurs pour OpenAI a connu un fort regain ces dernières semaines, en grande partie porté par le déploiement public de la série de modèles puissants GPT-5.6 d’OpenAI, qui inclut le modèle phare « Sol » et « Terra », orienté budget. Malgré ce regain de dynamique, le ratio de demande favorise toujours fortement Anthropic : environ cinq acheteurs potentiels poursuivent des actions d’Anthropic pour chaque deux cherchant des actions d’OpenAI.

L’horizon de l’IPO : lorsque la rareté disparaît

En début juin 2026, Anthropic a déposé un prospectus d’IPO confidentiel auprès de la Securities and Exchange Commission – une étape pouvant mener à l’une des plus grandes cotations publiques de l’histoire des marchés. L’entreprise a indiqué que le calendrier de toute offre dépendrait des conditions de marché.

Lorsque Anthropic deviendra effectivement publique – avec une cotation attendue dans les mois qui viennent – les dynamiques qui ont propulsé sa valorisation secondaire vers 1,2 billion de dollars changeront fondamentalement. Un marché public **inonde le système d’actions**, et le chiffre de 1,2 billion de dollars rencontre enfin des acheteurs qui peuvent simplement partir du jour au lendemain. La rareté qui a fait grimper les prix à des niveaux astronomiques disparaît alors en une nuit.

Que permet d’acheter réellement 1,2 billion de dollars ?

Pas grand-chose de certain, selon les investisseurs eux-mêmes. Les prix secondaires reflètent des participations minoritaires peu liquides, sans siège au conseil et sans sortie garantie. Même les premiers investisseurs restent prudents. Matt Murphy de Menlo Ventures, l’un des premiers investisseurs d’Anthropic, décrit les valorisations secondaires comme un « signal bruité » – tout en reconnaissant que les revenus de l’entreprise ont « carrément dépassé » son propre plan.

Qu’est-ce qui alimente la frénésie ?

Plusieurs facteurs expliquent la demande exceptionnelle pour les actions d’Anthropic :

1. Leadership en sécurité de l’IA – Anthropic s’est positionnée comme l’alternative responsable dans la course à l’IA, avec une approche de développement entraînée constitutionnellement qui résonne avec les investisseurs institutionnels.

2. La part de marché croissante de Claude – La famille de modèles Claude a gagné du terrain significatif auprès des entreprises et des développeurs, entrant en concurrence directe avec les offres d’OpenAI.

3. L’écart de valorisation – Lorsque la Série H d’Anthropic a fixé la valorisation officielle à 965 milliards de dollars, les marchés secondaires ont immédiatement intégré une prime, reflétant la conviction des investisseurs que l’entreprise était sous-évaluée dans son tour primaire.

4. La mentalité de la ruée vers l’or de l’IA – Comme l’IA est largement perçue comme la technologie déterminante de la prochaine décennie, les investisseurs sont désespérés d’avoir de l’exposition à ce qu’ils jugent être les acteurs les plus prometteurs – même à des prix apparemment quelconques.

Un mot de prudence

La fièvre des marchés privés a déjà produit des chiffres vertigineux, de la valorisation controversée de SpaceX à divers licornes qui n’ont jamais tenu les promesses de leur storytelling. Le chiffre de 1,2 billion de dollars repose sur une base inhabituelle : presque personne ne vend, les prix sont tirés par la rareté plutôt que par les fondamentaux, et les structures qui permettent la plupart des transactions sont rejetées ouvertement par l’entreprise elle-même.

Les investisseurs doivent se rappeler que les prix des marchés secondaires sont précisément cela : des prix de marché – pas nécessairement des reflets exacts de la valeur intrinsèque. Quand Anthropic finira par entrer en bourse et que la prime de rareté s’évaporera, le véritable test de sa valeur commencera.

Le panorama plus large

Quelle que soit l’issue de cette valorisation, l’ascension d’Anthropic jusqu’à 1,2 billion de dollars constitue un moment charnière dans l’industrie de l’IA. Cela montre que les investisseurs ne voient pas l’IA comme une simple tendance passagère, mais comme la technologie fondatrice de la prochaine ère économique – et qu’ils sont prêts à payer des prix sans précédent pour une participation dans ce qu’ils considèrent comme les entreprises qui définiront cette ère.

La question est maintenant de savoir si Anthropic pourra tenir la promesse sur laquelle les investisseurs ont basé leurs prix. Avec une IPO à l’horizon, la réponse pourrait arriver plus tôt que personne ne s’y attend.

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Ce contenu est fourni à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil financier. Les valorisations des marchés secondaires sont intrinsèquement volatiles et peuvent ne pas refléter la valeur réelle d’une entreprise. Faites toujours vos propres recherches avant de prendre des décisions d’investissement.

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