Jamie Dimon a déclaré que les règles sur les stablecoins du Clarity Act allaient « faire exploser » le système. Le document de position de JPMorgan Chase du 29 juin explique pourquoi.

Le Digital Asset Market Clarity Act (Clarity Act) continue d’attirer son lot de sceptiques au fur et à mesure qu’il progresse dans le processus ardu qui doit le mener au statut de loi. L’un des plus virulents critiques est Jamie Dimon, PDG de JPMorgan Chase (JPM +0,30%), qui a soutenu que certaines règles de l’encadrement des stablecoins pourraient « faire exploser » le système.

Alors, qu’est-ce que les stablecoins ont de si peu appréciable pour l’industrie bancaire traditionnelle ?

Nouveaux facteurs de risque

Ce n’est pas que Jamie Dimon soit opposé à l’idée des stablecoins, qui ne sont rien d’autre que des « dollars numériques ». Après tout, JPMorgan Chase a déjà mené des expérimentations avec des dépôts tokenisés, de l’argent programmable et d’autres innovations rendues possibles par la finance décentralisée (DeFi). Le consensus grandissant veut que les stablecoins puissent permettre des paiements plus rapides, des délais de règlement plus courts et des flux monétaires transfrontaliers plus rationalisés.

Développer

NYSE: JPM

JPMorgan Chase

Variation du jour

(0,30%) 1,00 $

Cours actuel

336,47 $

Données clés

Capitalisation boursière

$902BMarket cap calculée à partir des actions négociées en bourse en circulation uniquement. Ne comprend pas les actions non cotées, privées ou à double catégorie non négociées. La capitalisation boursière implicite peut varier.La capitalisation boursière est calculée à partir des actions négociées en bourse en circulation uniquement. Ne comprend pas les actions non cotées, privées ou à double catégorie non négociées. La capitalisation boursière implicite peut varier.

Fourchette du jour

335,77 $ - 338,59 $

Fourchette sur 52 semaines

279,10 $ - 343,45 $

Volume

6,3 M

Volume moyen

9,3 M

Rendement du dividende

1,78 %

Le problème est assez simple : les stablecoins comportent des risques que le Clarity Act ne traite pas. Des analystes du géant financier ont récemment exposé ces facteurs de risque dans une note de position publiée le 29 juin.

Le risque principal est que les stablecoins puissent être autorisés à suivre un ensemble complet de règles différent de celui des produits bancaires traditionnels. C’est pour cette raison que JPMorgan Chase a soutenu que les stablecoins doivent être soumis aux mêmes règles de capital, de liquidité et de lutte contre le blanchiment d’argent que les dépôts bancaires traditionnels. Si ces garde-fous et protections ne sont pas explicitement inscrits dans le Clarity Act, ils seront très probablement ignorés.

Source de l’image : Getty Images.

Pour comprendre pourquoi Jamie Dimon est devenu un critique aussi direct des stablecoins, il faut considérer que de nombreux produits de rendement en stablecoins sont conçus pour ressembler, et donner le même ressenti, que des dépôts bancaires traditionnels. Toutefois, ils ne sont pas soumis aux mêmes règles et n’offrent pas les mêmes protections aux consommateurs. En d’autres termes, si un stablecoin perd soudainement son ancrage, les investisseurs apprendront la dure réalité que le gouvernement ne viendra pas à leur secours.

En cas de crise financière majeure (comme une panique bancaire), les conséquences pourraient être catastrophiques. Comme le met en garde Dimon, les stablecoins pourraient littéralement « faire exploser » le système. C’est un sujet que des universitaires et des régulateurs alertent depuis des années. Plus récemment, la Banque centrale européenne a prévenu que les stablecoins pourraient faire tomber l’ensemble du système monétaire.

Ces risques sont-ils exagérés ?

Sans aucun doute, les stablecoins comportent un certain risque. Malgré leur nom, ils ne sont pas toujours « stables ». Les investisseurs l’ont vu lors du précédent marché baissier des cryptoactifs, quand un stablecoin populaire a perdu son ancrage, avec des conséquences désastreuses.

Développer

NASDAQ: COIN

Coinbase Global

Variation du jour

(0,40%) 0,63 $

Cours actuel

159,07 $

Données clés

Capitalisation boursière

$42BMarket cap calculée à partir des actions négociées en bourse en circulation uniquement. Ne comprend pas les actions non cotées, privées ou à double catégorie non négociées. La capitalisation boursière implicite peut varier.Market cap calculated using publicly traded shares outstanding only. Does not include unlisted, private, or dual-class non-traded shares. Implied market cap may vary.

Fourchette du jour

158,67 $ - 167,98 $

Fourchette sur 52 semaines

139,18 $ - 444,64 $

Volume

6,1 M

Volume moyen

9,2 M

Marge brute

79,87 %

Mais ces mises en garde sévères à propos des stablecoins ne seraient-elles pas simplement une manœuvre astucieuse de l’industrie bancaire traditionnelle pour éviter d’être perturbée par ses concurrents crypto ? C’est l’argument avancé à maintes reprises par le PDG de Coinbase, Brian Armstrong, qui suggère que l’industrie bancaire fera tout pour empêcher de nouveaux produits de stablecoins de devenir grand public.

Espérons qu’un compromis puisse être trouvé. Si le Congrès parvient à faire adopter le Clarity Act cette année, l’industrie crypto pourrait alors s’élancer. Et cela pourrait être de bon augure pour les stablecoins, déjà à hauteur d’une industrie de 300 milliards de dollars.

Pour le bien des investisseurs partout, espérons que les garde-fous adéquats seront mis en place plus tôt plutôt que plus tard.