SK海力士 fait ses débuts à la Bourse américaine avec une forte hausse

Auteur : Allen Rutter ; Source : Barrons

SK Hynix grimpe de 13 % lors de la première journée de cotation au Nasdaq, pour clôturer à 168,49 dollars, tandis que les investisseurs se bousculent pour parier sur ce pilier mondial de la chaîne d’approvisionnement en IA.

L’American Depositary Receipt (ADR) du fabricant de puces a démarré vendredi à 170 dollars et a atteint un plus haut intraday à 177 dollars, soit une hausse de 19 % par rapport au prix d’émission de l’IPO.

Jeudi, la société a fixé le prix d’émission de chaque ADR à 149 dollars. Pour 10 ADR, on obtient 1 action ordinaire de la société coréenne cotée sur le marché local ; une fois converti, cela correspond à une valeur de 1 490 won coréens par action pour l’action sous-jacente, soit une prime de 2,8 % par rapport au dernier cours de clôture sur le marché sud-coréen.

L’émission représente au total 177,9 millions d’ADR. Au global, SK Hynix a levé 26,51 milliards de dollars grâce à cette opération, dépassant Alibaba et établissant un record de la plus grande levée de fonds à l’étranger pour une entreprise étrangère entrant aux États-Unis. SK Hynix est la deuxième plus grande entreprise de Corée en termes de capitalisation, juste derrière Samsung.

Les fonds levés doivent soutenir les plans d’expansion de la société, notamment via des investissements dans des usines et des équipements, afin de saisir les opportunités liées à la vague d’IA.

Malgré un lancement solide aux États-Unis, les actions de SK Hynix cotées à Séoul n’ont pas suivi la même dynamique vendredi : elles ont clôturé en baisse de 0,3 %, à 218 millions de won coréens. Pénalisée par cette tendance, l’indice de référence sud-coréen KOSPI a reculé de 7,6 % au cours de la semaine.

Mais cela n’a pas entamé l’élan haussier à long terme du titre. Portée par la construction continue de centres de données, qui stimule fortement la demande en puces de mémoire, la valeur de l’action de SK Hynix en Corée a bondi de 640 % sur un an.

Au début de la cotation de l’ADR, le titre a été échangé sous un code temporaire « SKHYV ». La lettre « V » signifie que ce titre se trouve en phase de pré-émission, ce qui permet aux investisseurs d’acheter et de vendre avant l’inscription officielle.

La semaine prochaine, la cinquième lettre du code boursier sera supprimée. SK Hynix a confirmé dans le prospectus qu’elle a été autorisée à être cotée sur le Nasdaq Global Select Market, sous le code « SKHY ».

Barron’s avait auparavant donné une appréciation positive à l’ADR de SK Hynix, estimant qu’en comparaison avec Micron Technology, l’ADR offrait une manière plus abordable de participer à la prospérité des puces de mémoire. Bien que la société soit d’une taille plus grande, sa valorisation est inférieure à celle de Micron, et elle entretient une relation étroite avec son client clé, Nvidia.

Masahiro Wakasugi, analyste technologies chez Bloomberg Intelligence, souligne que SK Hynix « a très tôt établi sa position en tant que fournisseur privilégié de Nvidia ». Comme sa part globale sur le marché des mémoires DRAM est plus élevée que celle de Micron, « on peut dire qu’elle bénéficie d’un avantage lié aux économies d’échelle », ajoute Wakasugi.

Les ADR d’entreprises internationales affichent généralement une prime par rapport aux actions ordinaires cotées dans leur pays d’origine, car les ADR permettent à des investisseurs américains et mondiaux, qui ne peuvent pas forcément investir facilement le titre local, d’y accéder. Par exemple, l’ADR du fabricant de puces Taiwan Semiconductor Manufacturing Company (TSMC) est souvent assorti d’une prime significative par rapport à ses actions locales cotées à Taipei.

Si SK Hynix parvient à conserver durablement son avantage de premier arrivant dans sa coopération avec Nvidia, cette prime sur le marché américain pourrait persister : une nouvelle icône de poids vient ainsi s’ajouter à la gamme des géants susceptibles d’être renforcés dans les paris à grande échelle sur la filière IA à Wall Street.