On dit que les dizaines de milliards de personnes qui se retrouvent coincées à l’extérieur représentent le véritable marché des actions tokenisées.

On dit que ce sont des dizaines de milliards de personnes, bloquées à l’extérieur, qui constituent le vrai marché des actions tokenisées.

Les Argentins veulent acheter du SPY, les Nigérians veulent acheter du NVDA, les Turcs veulent détenir des actifs en dollars, et les Chinois veulent allouer à des actifs à l’étranger. Des investisseurs en capital-risque américains demandent « qui achèterait des actions tokenisées », mais en réalité ils demandent « pourquoi ne pas utiliser Robinhood ».

Mais ces dizaines de milliards de personnes ne peuvent tout simplement pas utiliser Robinhood.

Je pense que cette conclusion est juste, mais seulement à moitié.

Souvent, ce qu’elles veulent, c’est en réalité des dollars ; les actions ne sont qu’un « emballage » facile à acheter.

Ces dernières années, ce qui a vraiment explosé, ce sont les stablecoins et les bons du Trésor en chaîne ; cette couche « actions » reste tiède.

Mais paradoxalement, cela m’amène à m’inquiéter de plus en plus d’une autre chose.

En 2009, le rêve du crypto était de contourner les banques, de contourner le dollar, de contourner Wall Street, de contourner la souveraineté. En 2026, le produit crypto le plus réussi est, à l’unisson, en train d’aider davantage de personnes dans le monde à détenir des actifs américains.

Beaucoup de gens appellent ça la tradfi on-chain, mais ce qui se passe vraiment, c’est que le crypto devient un nouveau canal de distribution du système en dollars.

Le plus fou, c’est qu’aujourd’hui, les États-Unis ne bloquent plus : ils ont au contraire donné le feu vert à la législation sur les stablecoins. Parce qu’à Washington, ils ont compris : les dollars on-chain et les bons du Trésor on-chain sont leur meilleur canal de sortie, en entrant dans les zones où la réglementation sur les flux de capitaux limite l’accès, là où les banques ne peuvent pas aller. La vieille idée visant à éliminer la trajectoire décentralisée de l’Empire, a fini par devenir le moyen de transport le plus efficace pour l’Empire.

Alors, le jour où ces dizaines de milliards de personnes entreront sur le marché des capitaux américains via des portefeuilles, et non des courtiers…

Au final, est-ce que c’est le crypto qui gagne, ou bien le dollar ?

Je penche pour la deuxième option, mais peut-être que je suis trop pessimiste.