Aucune orientation prospective nécessaire : le président de la Fed, Kevin Warsh, vient de donner un indice incontestable sur les taux d’intérêt

Cette année a été marquée par des moments historiques pour Wall Street. Nous avons vu le Dow Jones Industrial Average (^DJI +0,28%), le S&P 500 (^GSPC +0,42%) et le Nasdaq Composite (^IXIC +0,29%) atteindre des records, assister à la plus grande introduction en bourse de l’histoire, et voir une passation de pouvoir à la Réserve fédérale d’une rareté extrême.

Le 22 mai, le successeur choisi par la main de Donald Trump à Jerome Powell, Kevin Warsh, a été officiellement assermenté comme président de la Fed. Il ne s’agit que du 17e dirigeant de la banque centrale depuis sa création en décembre 1913.

Le président de la Fed Kevin Warsh lors de sa cérémonie d’assermentation à la Maison-Blanche. Source de l’image : Official White House Photo par Daniel Torok.

Mais l’ascension de Warsh intervient à un moment particulièrement difficile pour l’économie américaine et Wall Street. La Trumpflation (c’est-à-dire l’inflation tirée par Trump) a porté le taux d’inflation à un plus haut sur trois ans de 4,2 % en mai et a placé le Federal Open Market Committee (FOMC) -- l’organe de 12 personnes, dont le président de la Fed Warsh, chargé de définir la politique monétaire du pays -- à un carrefour.

Kevin Warsh dirige une Fed orientée vers la réforme

Lors de sa cérémonie d’assermentation à la Maison-Blanche, Warsh a clairement indiqué qu’il allait réformer la principale institution financière américaine.

D’abord, il s’est montré extrêmement critique envers le bilan gonflé de la banque centrale, constitué principalement de bons du Trésor américains à long terme et de titres adossés à des créances hypothécaires. Entre août 2008 et mars 2022, le bilan de la Fed a été multiplié par dix, pour atteindre près de 9 billions de dollars.

Nomination de Kevin Warsh : une raison pour laquelle les acteurs de marché l’interprètent comme un choix “hawkish” — j’en suis d’accord — c’est à cause de ses vues sur la nécessité d’une réduction radicale du bilan.

L’économie américaine de 31 billions de dollars exige des liquidités et des besoins de financement plus importants que ce que... pic.twitter.com/zYunGAItV8

-- Joseph Brusuelas (@joebrusuelas) 30 janvier 2026

Warsh a aussi évoqué la possibilité de modifier la façon dont le FOMC analyse l’inflation. Lors de sa comparution devant la commission bancaire du Sénat le 21 avril, il a proclamé que, « la stabilité des prix doit être un changement dans les prix tel que personne n’en parle ». Moderniser les données que les responsables politiques prennent en compte pour décider et modifier la manière dont le FOMC voit l’inflation peut donner à la Fed davantage de flexibilité en matière de politique monétaire.

Mais au premier plan des changements de Warsh, il y a le souhait d’éliminer les indications orientées vers l’avenir. Le nouveau dirigeant de la Fed veut ne présenter que les faits et laisser les marchés d’actions décider de ce que cela implique. La déclaration du FOMC du 17 juin a abandonné le langage précédent qui aidait les investisseurs à déterminer si les responsables politiques allaient probablement assouplir ou relever les taux d’intérêt.

Source de l’image : Getty Images.

Le successeur de Powell vient de donner un indice massif sur les taux d’intérêt

Au cours des sept semaines passées à ce poste, le président de la Fed Kevin Warsh a évité de fournir des indications orientées vers l’avenir. Toutefois, lors du forum de la BCE sur la banque centrale à Sintra, au Portugal, le 1er juillet, Warsh a involontairement laissé échapper ce qui est probablement à venir concernant les taux d’intérêt.

Interrogé sur l’inflation sur le panel du forum de la BCE par Sara Eisen de CNBC, Warsh a répondu :

S’il y avait des personnes dans les ménages ou dans le secteur des entreprises, ou encore sur les marchés financiers, qui pensaient que cette banque centrale serait à l’aise avec un objectif d’inflation supérieur à 2 %, eh bien, je suppose qu’elles seront déçues. Nous allons assurer la stabilité des prix aux États-Unis.

Cette déclaration, faite par un faucon monétaire de référence, brosse un tableau assez clair : lui et les 11 autres membres du FOMC penchent fortement pour relever, dans un avenir pas trop lointain, le taux cible des fed funds.

FLASH : l’inflation américaine du PCE en mai (l’indicateur préféré de la Fed) passe à 4,1 %, son plus haut niveau depuis avril 2023.

L’inflation du PCE hors éléments volatils (Core PCE) a atteint 3,4 %, son niveau le plus élevé depuis octobre 2023.

L’inflation américaine tourne désormais officiellement à plus du double de l’objectif de 2 % de la Fed.

-- The Kobeissi Letter (@KobeissiLetter) 25 juin 2026

À cela s’ajoute que, même si les prix du pétrole brut ont baissé et que l’inflation globale devrait se replier en juillet, les Core Personal Consumption Expenditures (dépenses de consommation personnelle hors alimentation et énergie, donc hors postes volatils) devraient continuer à monter. Cela implique que la Trumpflation est entrée dans une nouvelle phase, et que les effets d’une inflation alimentée par la guerre entre l’Iran et les autres acteurs touchent l’économie plus largement (c’est-à-dire au-delà du secteur de l’énergie).

Wall Street n’a pas besoin d’indications orientées vers l’avenir de la part de Kevin Warsh s’il continue à faire des déclarations franches/directes sur l’inflation, comme il l’a fait au forum de la BCE.