Au cours des deux dernières années, la taille a presque doublé : les ETF américains sont brûlants.

Les ETF américains accélèrent une expansion sans précédent dans l’histoire de la catégorie. Les trois indicateurs clés — taille des actifs, flux entrants de capitaux et volume de transactions — atteignent simultanément cette année des records historiques ou s’en approchent. L’écosystème du secteur entre dans une phase de fonctionnement à pleine vitesse.

D’après les dernières estimations de Chris Lucas, responsable des activités ETF chez Goldman Sachs, depuis le début de l’année, les flux nets des ETF cotés aux États-Unis ont déjà dépassé 1 billion de dollars. Le total des émissions nettes sur l’année pourrait dépasser 2 billions de dollars, en cassant le record historique de 2025 avec une hausse de plus de 33%. Dans le même temps, sur la première moitié de l’année, le volume total des transactions des ETF a franchi 40 billions de dollars, soit une hausse de 50% par rapport à la même période de 2025.

Derrière l’afflux continu de capitaux, les principales forces motrices de ce cycle de croissance sont les actions technologiques du marché américain, les secteurs semi-conducteurs/IA, les marchés émergents et la thématique Corée, ainsi que les ETF de gestion active. Les ETF de gestion active ont déjà attiré environ 400 milliards de dollars de capitaux sur l’année, soit environ 40% de l’ensemble des flux entrants du secteur, et ils représentent une part de marché de leur base d’actifs équivalant à environ 3 fois celle de leur poids dans la taille des actifs.

Les actifs frôlent 1600 milliards de dollars, presque doublés en deux ans

Les actifs totaux des ETF cotés aux États-Unis ont dépassé 1560 milliards de dollars. Sur les deux dernières années, la taille a presque doublé. Goldman Sachs estime qu’avec l’élan actuel, le cap des 1700 milliards de dollars est « à portée de main » d’ici la fin de l’année.

Un tel rythme de croissance est historiquement unique pour le secteur. L’expansion rapide de la taille est tirée à la fois par les flux entrants et par la hausse des prix des actifs. Les deux facteurs s’alimentent dans une boucle de rétroaction positive, poussant le secteur à dépasser encore ses limites.

Depuis le début de l’année, les flux entrants vers le secteur des ETF ne se caractérisent pas seulement par leur ampleur : ils montrent aussi une forte persistance. En juin, le flux net sur un seul mois a atteint 193 milliards de dollars, ce qui constitue le deuxième plus fort flux mensuel de l’histoire dans l’ensemble de données de Goldman Sachs.

Le point le plus frappant est que des performances mensuelles proches de records sont devenues la norme. Selon les statistiques de Goldman Sachs, sur les sept derniers mois, le secteur des ETF a connu cinq mois avec les plus gros flux mensuels de toute son histoire, une concentration rarissime.

Du point de vue des flux de capitaux, les ETF de gestion active se distinguent particulièrement. Sur l’année, les ETF actifs ont collecté environ 400 milliards de dollars de flux entrants, soit près de 40% de la totalité des flux entrants du secteur, tandis que leur taille d’actifs ne représente qu’environ 13% de l’ensemble. L’essor des ETF à thèmes concentrés est considéré comme une tendance importante pour 2026, prolongeant la logique ayant ouvert une nouvelle voie de marché aux ETF spot sur crypto-monnaies lancés en 2024.

Le volume explose de 50%, les ETF à effet de levier sont le plus grand facteur d’incertitude

Au cours de la première moitié de l’année, l’écosystème des ETF tourne à plein régime. Le volume moyen quotidien atteint 325 milliards de dollars, et le volume cumulé sur le mois de juin atteint 7000 milliards de dollars, se classant également au deuxième rang historique.

Les ETF à effet de levier sont le principal catalyseur de la hausse du volume des transactions. En juin, le volume notionnel des ETF à effet de levier a établi un record sur un mois, à 1100 milliards de dollars, soit une hausse de plus de 50% par rapport à la même période de 2025. Si l’on convertit l’effet de levier en exposition réelle, avec des produits à levier 3x, l’exposition totale générée par les ETF à effet de levier en juin s’élève à près de 3000 milliards de dollars, ce qui représente environ 40% du volume notionnel total des ETF cotés aux États-Unis pour le mois.

À l’heure actuelle, les actifs sous gestion des ETF à effet de levier s’élèvent à environ 175 milliards de dollars, mais leur exposition totale réelle dépasse déjà 430 milliards de dollars. Le multiple entre ces deux chiffres met en évidence l’effet d’amplification de la liquidité de l’ensemble du marché produit par ce type de produits.

Sur les marchés mondiaux des actions, l’accélération du volume est également très marquée. Le volume total des ETF sur les mines a déjà dépassé le volume total de 2025 sur l’ensemble de l’année ; les deux plus grands ETF des marchés émergents — EEM et IEMG — affichent aussi des volumes proches de ceux de toute l’année passée.

Le nombre d’ETF dépasse celui des sociétés cotées locales, accélération des nouvelles émissions

Le nombre d’ETF cotés aux États-Unis atteint environ 5400, tandis que le nombre de sociétés cotées locales est d’environ 4000. Le « dépassement en nombre » des ETF par rapport aux actions continue de s’élargir. Depuis le début de l’année, plus de 770 nouveaux ETF ont fait leur entrée, dont 54% utilisent des instruments dérivés et 33% sont classés comme ETF à effet de levier ou inverses.

Goldman Sachs prévoit que la croissance rapide de l’application des dérivés et l’expansion des produits à thèmes concentrés seront la tendance centrale du second semestre. Avec l’entrée en vigueur progressive d’un grand nombre de produits en attente d’approbation, le rythme des nouvelles émissions devrait rester à un niveau élevé.

DRAM dépasse EWY, recomposition de l’univers des ETF sur le thème du stockage

L’effet de transfert des capitaux lié à l’essor des ETF à thèmes concentrés se reflète de façon exemplaire dans les puces de stockage. L’ETF thématique DRAM, centré sur les puces mémoire DRAM, a officiellement dépassé en taille d’actifs l’ETF sud-coréen EWY, qui affiche 26 ans d’historique.

Même si EWY a vu la valeur liquidative de son fonds augmenter d’environ 50% depuis avril, il a enregistré dans le même temps environ 2 milliards de dollars de flux nets de sorties de capitaux. Goldman Sachs souligne que le chevauchement des positions de EWY et des DRAM est d’environ 46%, ce qui signifie qu’EWY a, dans une certaine mesure, servi d’outil de substitution pour les investisseurs cherchant à s’exposer au thème du stockage international. Lorsque des canaux de thème plus précis apparaissent, les transferts de capitaux deviennent rapides et manifestes, montrant clairement que l’introduction de nouveaux outils d’accès au marché peut changer la configuration du secteur à une vitesse élevée.