Mu Yuan prévoit une perte au premier semestre de 5,7 à 6,7 milliards de yuans, la réduction des coûts et l’activité d’abattage apportent une marge de manœuvre

Les prix des porcs vivants restent à un niveau bas, et le leader de l’élevage, Muyuan Co., Ltd., affiche une perte partielle sur la première moitié de l’année.

Le 11 juillet, Muyuan Co., Ltd. a publié une prévision de résultats pour la première moitié de 2026. La société estime que, sur la période, le résultat net attribuable aux actionnaires cotés sera une perte de 5,7 milliards à 6,7 milliards de yuans, contre un bénéfice de 10,53 milliards de yuans sur la même période l’an dernier.

Du point de vue opérationnel, le prix du porc reste la variable centrale affectant les résultats de Muyuan. Depuis le début de l’année, le prix de vente moyen des porcs de Muyuan se maintient à un niveau bas ; de mars à juin, la majeure partie du temps, il a tourné autour de 10 yuans/kg.

Cependant, dans un contexte global de pression sur l’ensemble du secteur, l’amélioration des coûts de Muyuan continue.

La société indique qu’en mai de cette année, le coût de production complet de l’élevage de porcs est tombé à 11,6 yuans/kg, se rapprochant davantage de l’objectif de ramener ce coût à moins de 11,5 yuans/kg sur l’année. Les coûts des meilleures lignes d’élevage de la société sont stabilisés à moins de 11 yuans/kg, et la meilleure ligne d’élevage est à moins de 10,5 yuans/kg.

Le président de Muyuan Co., Ltd., Gao Tong, a déclaré que l’entreprise avait fixé en 2022 l’objectif de réduire 600 yuans de coût par porc ; d’ici la fin mai de cette année, elle avait déjà atteint une réduction de 323 yuans, avec encore 277 yuans d’amélioration de coûts à réaliser.

Ensuite, la société prévoit, grâce à l’innovation technologique et à l’optimisation de la gestion, de standardiser davantage les expériences des meilleures lignes d’élevage en matière de gestion sanitaire, d’efficacité de l’alimentation et de performances de production, puis de les répliquer à davantage de lignes d’élevage.

À l’heure actuelle, l’accent opérationnel de Muyuan s’est déplacé vers l’amélioration de la qualité de l’exploitation de ses capacités existantes. Pour les entreprises d’élevage à grande échelle, de légères améliorations d’indicateurs tels que le ratio aliment-viande, le taux de survie, le gain moyen quotidien et la prévention des maladies peuvent, une fois multipliées par des volumes de plusieurs dizaines de millions de porcs à l’abattage, se traduire par des changements de coûts relativement nets.

En plus de l’activité principale d’élevage, la filière d’abattage et de produits carnés constitue également un complément important pour Muyuan en bas de cycle.

Muyuan a commencé à se positionner sur l’activité d’abattage et de produits carnés en 2019, et a réalisé pour la première fois un bénéfice annuel en 2025. D’après les informations communiquées par la société, au 1er et au 2e trimestres 2026, le segment d’abattage et de produits carnés reste bénéficiaire.

Le CEO de l’activité produits carnés de Muyuan, Qin Muyuan, a indiqué que la part du volume auto-abattu de la société représentait 36,75 % en 2025, avec encore une marge de croissance importante ; c’est également l’espace bénéficiaire futur pour l’activité d’abattage et de produits carnés.

Ensuite, Muyuan continuera d’optimiser les canaux de vente et la structure des produits, d’augmenter la part des produits découpés, et de pousser encore à la hausse l’échelle d’abattage et le niveau de rentabilité.

À ce stade, l’importance de l’activité d’abattage et de produits carnés pour Muyuan se traduit davantage par l’extension de la chaîne industrielle et par l’amortissement des fluctuations du cycle de l’élevage.

Étant donné que l’activité d’élevage domine toujours les profits globaux de la société, le segment d’abattage n’est pas encore en mesure de compenser entièrement la pression liée au bas niveau des prix du porc. Toutefois, la persistance d’une rentabilité montre que les capacités d’abattage construites précédemment entrent progressivement dans une phase de libération.

L’amélioration de la structure financière apporte aussi un certain coussin de sécurité à Muyuan pour traverser la période creuse du secteur.

À la fin du 1er trimestre 2026, le ratio d’endettement de Muyuan s’établit à 50,73 %, en baisse de 3,42 points de pourcentage par rapport au début de l’année ; le total des dettes a diminué de plus de 3,1 milliards de yuans par rapport au début de l’année, et les disponibilités atteignent 14,27 milliards de yuans.

La société indique que l’entreprise a déjà achevé, pour l’essentiel, la construction de capacités à grande échelle d’élevage de porcs ; à l’avenir, les dépenses d’investissement en capital pour l’activité d’élevage en Chine diminueront progressivement, et les besoins en dépenses d’investissement en capital supplémentaires pour l’activité d’abattage et de produits carnés resteront relativement limités.

Du point de vue du secteur, le marché du porc se trouve toujours en bas de cycle, mais des changements à la marge sont déjà apparus. Avec la poursuite des pertes dans l’industrie, et la réduction progressive des effectifs de truies reproductrices conservées (能繁母猪), la désaffectation des capacités en amont se transmet progressivement à l’offre de porcs de consommation.

Toutefois, la possibilité de maintenir un rebond des prix du porc dépend encore de l’ampleur de la désaffectation des capacités à venir, de la cadence de mise à l’abattage des porcs de consommation et de la reprise de la demande finale.

Sur un cycle plus long, la baisse des coûts, les progrès de la rentabilité de l’activité d’abattage et l’amélioration de la structure financière détermineront l’élasticité des profits de Muyuan lors du prochain redressement du secteur.

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