Les institutions se bousculent pour étudier la chaîne de valeur de l’industrie de l’IA ; les carnets de commandes des entreprises en amont sont bien remplis et leurs résultats se concrétisent progressivement

Par le journaliste de Securities Daily, Wu Xiaolu

Depuis le début de l’année, le segment des cryptos IA (intelligence artificielle) reste très dynamique et l’attention de nombreux organismes de recherche se concentre fortement sur les entreprises de la chaîne industrielle de l’IA. D’après les données de Wind, au 9 juillet, depuis le deuxième trimestre de cette année, 1 821 sociétés cotées en Chine A ont accueilli des visites d’organismes. Parmi elles, les entreprises du secteur de l’infrastructure IA sont devenues des cibles privilégiées pour les recherches. En tenant compte, en plus, des prévisions de performance pour les semestriels 2026, les entreprises en amont de la chaîne IA disposent d’un carnet de commandes abondant et la réalisation des résultats est plutôt satisfaisante.

« Actuellement, la chaîne industrielle de l’IA conserve une forte conjoncture et, à moyen et long terme, elle restera une ligne directrice centrale d’investissement pour le marché. Toutefois, sous l’effet des prix des actifs et des niveaux de valorisation, on observe récemment une certaine différenciation dans la tendance du marché. » Li Qiusuo, analyste en chef de la stratégie domestique au département de recherche de China International Capital Corporation, a déclaré au journaliste de Securities Daily que, après des percées importantes dans la monétisation, les valorisations du secteur et l’espace de croissance ont été relevés par rapport aux attentes fondamentales ; à l’avenir, il faudra sélectionner en fonction de la valorisation, de la tension entre l’offre et la demande, et d’autres facteurs.

Entreprises essentielles en amont : commandes bien remplies

À l’heure actuelle, le volume d’appels quotidiens de jetons d’IA (tokens) dans notre pays atteint déjà plusieurs centaines de milliards de milliards. Sur deux ans, la croissance dépasse mille fois. Depuis le deuxième trimestre, parmi les 1 821 sociétés ayant accueilli des recherches institutionnelles, 13 ont toutes reçu plus de 300 visites d’organismes. Parmi elles, trois sociétés — Sapphire Technology Co., Ltd., Huacheng Technology Co., Ltd. et Zhejiang Crystal Optoelectronics Technology Co., Ltd. — ont reçu plus de 500 visites d’organismes chacune. Parmi ces 13 sociétés, 11 sont des entreprises de la chaîne industrielle de l’IA.

Portées par une hausse continue de la demande en puissance de calcul pour l’IA, les entreprises de sous-segments comme les plaquettes (wafers), les connecteurs haute vitesse, les équipements PCB (cartes de circuits imprimés) et les équipements d’accompagnement des centres de données disposent d’un carnet de commandes fourni. Par exemple, Hangzhou LianG Microelectronics Co., Ltd. a déclaré, lors d’une rencontre avec des institutions au début du mois de juillet, que l’ensemble de ses expéditions de produits en plaquettes reste à un niveau élevé et que les besoins en commandes sont dynamiques.

Ding Tong Precision Technologies Co., Ltd. de Dongguan, qui est un fournisseur clé de connecteurs haute vitesse, a indiqué lors de l’accueil d’investigations institutionnelles en mai que, grâce à l’explosion de la demande en puissance de calcul liée à l’IA, la croissance des commandes pour ses produits concernés est nettement accélérée.

En tant qu’équipement central de production du matériel de puissance de calcul pour l’IA, les équipements PCB voient la conjoncture rester en hausse. Kunshan Dongwei Technology Co., Ltd. a indiqué que, ces dernières années, la part des commandes à l’exportation de la société augmente progressivement ; la tendance de la demande en puissance de calcul de l’IA dans l’aval est claire ; les commandes d’équipements haut de gamme sont abondantes, à la fois domestiques et étrangères ; et la croissance sur des phases successives bénéficie d’un bon soutien.

Prévisions de mi-année : accumulation de résultats positifs

D’après les statistiques de Wind, au 9 juillet, 171 sociétés cotées ont publié des prévisions de performance pour le semestre 2026 ; parmi elles, une dizaine de sociétés en amont de l’IA présentent des résultats positifs.

Par exemple, Zhuhai Guangke Technology Co., Ltd. prévoit que son bénéfice net attribuable aux actionnaires pour le premier semestre 2026 s’établira entre 140 millions et 150 millions de yuans, en hausse de 170% à 190%. S’agissant des raisons des variations de performance, la société indique que la hausse est tirée par l’accélération des investissements mondiaux dans l’infrastructure de puissance de calcul de l’IA et la construction de centres de données, ce qui soutient la croissance continue de la demande sur le marché des modules optiques à haute vitesse et des composants optiques. Par ailleurs, la société continue de lancer de nouveaux produits, développe activement de nouveaux clients sur le marché intérieur et à l’étranger, et affiche une croissance régulière de ses revenus d’exploitation.

De plus, au cours du premier semestre de cette année, le déploiement à grande échelle de l’IA côté terminal s’accélère, ce qui entraîne une forte hausse de la performance des fabricants de puces d’IA côté terminal. Par exemple, Rockchip Electronics Co., Ltd. prévoit que son bénéfice net du premier semestre sera compris entre 850 millions et 910 millions de yuans, soit une hausse de 60,03% à 71,33%. La société affirme que la principale raison est l’accélération du déploiement à grande échelle de l’IA côté terminal (AIoT 2.0). Elle met à profit les avantages de son positionnement sur la plateforme AIoT et sur l’écosystème clients, tandis que la plateforme de puces s’épanouit avec une diversité de gammes de produits.

Début juillet, Meta prévoit de louer à l’extérieur sa puissance de calcul en IA excédentaire, ce qui a suscité sur le marché des inquiétudes quant au fait que la vitesse de montée en capacité de puissance de calcul des prestataires de cloud à l’étranger pourrait atteindre un plafond. La volatilité du secteur IA s’est intensifiée. Ces derniers jours, des institutions nationales et internationales ont publié de nouveaux avis : elles estiment que ce n’est pas un signal de surabondance pour tout le secteur et reconnaissent la position de ligne directrice à long terme de l’IA.

He Li, conseiller en investissement en chef chez Guotai Haitong Securities, a déclaré au journaliste de Securities Daily lors d’un entretien que des différences existent entre l’infrastructure de puissance de calcul à l’international et en Chine. D’après la mesure de la puissance de calcul par habitant, la Chine doit encore consentir des investissements plus importants pour rattraper les niveaux avancés à l’échelle internationale. À l’heure actuelle, les attentes fondamentales des entreprises du milieu et de l’amont du secteur IA sont globalement bonnes. Cependant, comme la concentration des transactions est élevée dans le secteur IA, le marché a connu des fluctuations. Les investisseurs doivent prêter une attention particulière à la manière dont les entreprises liées aux infrastructures en amont de l’IA réaliseront leurs performances dans le rapport semestriel et dans les résultats à venir.