Bloom Energy, le prochain Nvidia ?

Bloom Energy (BE 4,74 %) est l’une des valeurs énergétiques les plus en vogue de 2026. Et elle ne montre guère de signes de ralentissement. Les actions de la société portée par l’IA ont progressé de près de 200 % et ont été multipliées par neuf depuis le mois de juillet dernier.

Une comparaison avec le géant de l’IA Nvidia (NVDA +3,90 %) permet d’illustrer le rythme sidérant auquel Bloom a explosé. Sur cinq ans, 10 000 $ investis dans le fabricant de puces auraient représenté environ 1 500 $ de moins que le même investissement dans la société de piles à combustible.

Données de YCharts

Ce graphique, toutefois, dit très peu de choses sur chaque activité. Et si on creuse un peu plus, on verra que, non, Bloom n’est pas la prochaine Nvidia — et ce n’est pas une bonne nouvelle pour sa ligne de résultats.

Source de l’image : Bloom Energy.

Ce que Bloom n’est pas

Bloom, comme Nvidia, mise sur une tendance de l’intelligence artificielle, dans laquelle une pénurie d’énergie crée une opportunité pour ses systèmes de piles à combustible. Les deux entreprises effectuent un travail matériel important pour le développement de l’IA. Pourtant, leur rentabilité ne pourrait pas être plus différente.

Développer

NYSE : BE

Bloom Energy

Variation du jour

(-4,74 %) -12,17 $

Cours actuel

244,85 $

Points clés

Capitalisation boursière

$70BMarket cap calculée uniquement à partir des actions cotées publiquement en circulation. N’inclut pas les actions non cotées, privées, ni celles à double catégorie non négociées. La capitalisation boursière implicite peut varier. La capitalisation boursière est calculée uniquement à partir des actions cotées publiquement en circulation. Ne comprend pas les actions non cotées, privées, ni celles à double catégorie non négociées. La capitalisation boursière implicite peut varier.

Fourchette de la journée

229,59 $ - 251,12 $

Fourchette 52 semaines

24,04 $ - 351,28 $

Volume

722,7 K

Volume moyen

12,2 M

Marge brute

31,08 %

Sur les 12 derniers mois, Nvidia a généré environ 159 milliards de dollars de résultat net ; Bloom, en revanche, a généré environ 6 millions de dollars. Vous pouvez probablement deviner lesquelles offrent les meilleures marges bénéficiaires : Nvidia affiche une marge bénéficiaire nette sur 12 mois glissants d’environ 63 %, tandis que celle de Bloom est plus proche de 0,25 %.

Bien sûr, il s’agit de deux activités très différentes : l’une est peu consommatrice de capital, l’autre très consommatrice. Et c’est mon point. L’action Nvidia a bondi grâce à une croissance extraordinaire de son chiffre d’affaires et à une rentabilité tout aussi exceptionnelle. Bloom, tout en améliorant sa ligne de revenus, n’a pas encore démontré un potentiel de résultats suffisant pour justifier un enthousiasme durable des investisseurs similaire.

Cette différence se reflète dans les valorisations des entreprises. Nvidia est étonnamment bon marché, se négociant à environ 23 fois ses bénéfices prévisionnels. Bloom, de son côté, se négocie à environ 114 fois le même indicateur — une valorisation _très _ chère pour une entreprise qui n’est devenue rentable que récemment.

Ce que Bloom est

À elle seule, la performance boursière fait déjà de Bloom la prochaine Nvidia. Les investisseurs devraient toutefois se demander si Bloom peut suivre la trajectoire de Nvidia et publier des résultats « knockout » chaque trimestre.

Une raison pour laquelle cela pourrait ne pas être le cas est la limite de sa capacité d’exécution. Bloom ne peut déployer physiquement qu’un certain nombre de systèmes de piles à combustible par an. En effet, alors que, selon les estimations de Bloom, la demande énergétique des centres de données américains atteindra 150 gigawatts (GW) dans deux ans — soit environ le double des niveaux actuels —, Bloom dispose actuellement d’une capacité de déploiement d’environ 1,5 GW à 2 GW par an. L’entreprise veut bien sûr augmenter les capacités, mais pour l’instant, elle reste limitée.

La valorisation de Bloom est absurde en ce moment, c’est pourquoi je me suis personnellement éloigné de la valeur. Je crains que le marché ne comprenne pas correctement l’activité — que Wall Street néglige les contraintes matérielles sur sa croissance — ce qui pourrait exposer le titre énergie à une correction brutale. Pour moi, ce n’est pas un achat solide pour l’instant, même si je ne la retirerais pas de la watchlist en vue d’une entrée future à un prix plus favorable.