Actualités du matin : le guide ultime de l’introduction en bourse (IPO) de SpaceX

Petit-déjeuner News : Le guide ultime de l’introduction en bourse (IPO) de SpaceX

11 juin 2026

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Source : Image créée par Jester AI.

Faut-il acheter SpaceX vendredi ?

Réponse courte : pas encore. L’histoire des grandes IPO sur des marchés en plein essor rend celle-ci parmi les décisions les plus faciles à prendre.

SpaceX (SPCX 4,51 %) pourrait être l’IPO la plus excitante de l’histoire, mais nous ne l’achetons définitivement pas vendredi.

Laissez-nous vous expliquer. Nous commencerons par un point de vue sur le marché.

Le Nasdaq s’échange au-dessus du 90e percentile de toutes les valorisations depuis sa création en 1971. Les valeurs de croissance (comme SpaceX) ont été moins chères 90 % du temps sur les 55 dernières années.

Pourquoi la tarification du marché compte-t-elle ici ?

Parce que les IPO importantes et spectaculaires proposées sur des marchés coûteux affichent un historique remarquablement constant : elles offrent aux investisseurs patients plusieurs occasions d’acheter à un bien meilleur prix.

Passons maintenant à l’activité.

Cette entreprise est très réelle

SpaceX fait deux choses mieux que quiconque sur Terre.

D’abord, elle lance des fusées avec une efficacité qui frise l’extraordinaire. Plus de 80 % de tout ce que l’humanité met en orbite passe par une fusée SpaceX, avec un taux de réussite de 99 %. Personne d’autre ne s’en approche.

Et son activité Starlink, qui diffuse la large bande via l’internet par satellite vers des endroits qui n’en ont jamais eu, est une pépite qui casse les règles. Elle a doublé le nombre d’abonnés l’an dernier, a fait croître le chiffre d’affaires de 50 % et a généré des marges de trésorerie proches de 63 %. (Relisez cette phrase !) Des centaines de millions de foyers ruraux dans le monde n’ont toujours pas accès à un internet fiable. Starlink a une opportunité de croissance spectaculaire, avec des perspectives économiques impressionnantes.

Ces deux activités sont particulières.

Mais maintenant, ça se complique un peu

La valorisation de l’IPO de SpaceX repose assez fortement sur l’activité IA de l’entreprise. Ici, Musk et son équipe louent un data center de Memphis pour l’offrir à Anthropic et à Alphabet (GOOG 0,29 %) Google, pour environ 26 milliards de dollars par an au total. C’est incroyable. Mais quand vous lisez les détails, vous apprenez que l’une ou l’autre entreprise peut annuler le contrat avec un préavis de 90 jours.

En outre, l’activité IA opère dans un espace concurrentiel et brûle du cash plus vite que les activités fusées et Starlink ne peuvent en générer. Au total, SpaceX a perdu 4,28 milliards de dollars sur un seul trimestre et 41,3 milliards de dollars depuis sa création.

Cela ne devrait pas trop inquiéter, compte tenu du succès de Musk à transformer Tesla (TSLA +0,22 %) en une véritable machine financière. (Tesla affiche 37 milliards de dollars d’épargne nette à son bilan, et elle a généré plus de 6 milliards de dollars de flux de trésorerie disponibles l’an dernier).

Le problème, c’est qu’à la valorisation d’ouverture de SpaceX, les investisseurs paieront 95 fois le chiffre d’affaires. Quand vous payez 95 fois le chiffre d’affaires, vous n’achetez pas la performance d’aujourd’hui. Non : vous actualisez des années d’excellence ininterrompue. Vous pariez que presque tout se passe bien, trimestre après trimestre, pendant de nombreuses années.

Dans un marché déjà au-dessus du 90e percentile des valorisations historiques, empiler autant d’optimisme débridé sur SpaceX nous semble être le mauvais choix.

Alors, que fait-on ?

On attend. Nous recommandons aux investisseurs d’agir avec prudence d’en faire autant.

Et, bien sûr, rappelez-vous que si vous détenez des fonds indiciels, vous obtiendrez automatiquement une position significative dans SpaceX. En outre, si vous avez des actions Alphabet dans votre portefeuille, vous possédez aussi SpaceX. Environ 7 % de la valeur totale d’Alphabet provient de ses investissements privés dans SpaceX.

La mission de SpaceX est magnifique. Son exécution de l’internet par satellite et des fusées spatiales est au niveau de référence. Nous ne pensons simplement pas que ce soit le bon moment pour acheter.

Nous plaçons SpaceX sur notre liste de surveillance.

Tom et David ont la parole

Les chances pour que les actions de SpaceX ne se négocient jamais en dessous de leur prix public du premier jour sont si faibles.-- Tom Gardner, PDG et cofondateur de TMF

J’ai généralement du mal à m’enthousiasmer pour les méga-IPO. Leur taille énorme garantit énormément d’attention médiatique, et elle rend aussi plus difficile pour moi d’imaginer l’action devenir un titre multiplié par 10 (sans parler d’un titre multiplié par 100 !). SpaceX est toutefois une entreprise fascinante, et certainement un « Rule Breaker » qui vaut la peine d’être suivie. J’ai tendance à préférer les IPO qui arrivent un peu plus tôt et qui offrent une proposition risque-rendement plus convaincante.--David Gardner, Chief Rule Breaker et cofondateur de TMF

Le mot de la fin

SpaceX est un prodige d’ingénierie et un mauvais deal à 1,77 billion de dollars, donc nos services observent depuis le sol jusqu’à ce que le prix redescende sur Terre.

En particulier, nous voulons voir Starship réussir le ravitaillement en orbite, son activité IA générer plus de revenus que ce qu’il en coûte pour la faire tourner, et son prix tomber nettement en dessous des près de 100 fois le chiffre d’affaires qu’elle affiche aujourd’hui.