En juin, l’IPC d’une année sur l’autre devrait poursuivre une hausse modérée ; l’écart de l’IPP d’une année sur l’autre pourrait s’élargir.

Le 5 juillet, plusieurs acteurs du secteur interrogés par des journalistes de «证券日报» ont livré une analyse prospective de l’évolution de l’indice des prix à la consommation (CPI) des résidents et de l’indice des prix de production des usines (PPI) au cours du mois de juin. De manière générale, les personnes interrogées estiment que, depuis juin, les prix des produits agricoles poursuivent globalement leur tendance à la baisse ; les prix intérieurs des carburants raffinés ont été abaissés deux fois. Par conséquent, le CPI d’un mois sur l’autre pourrait passer du positif au négatif ; et, en glissement annuel, la hausse devrait se poursuivre à un rythme modéré. À l’international, les prix du pétrole continuent de baisser ; au niveau intérieur, les prix des produits industriels reculent globalement. Le scénario envisagé est que la croissance du PPI d’un mois sur l’autre repassera en territoire négatif, tandis que l’ampleur de la hausse en glissement annuel s’élargira.

S’agissant du CPI, la principale économiste de Minsheng Bank, Wen Bin, a déclaré aux journalistes de «证券日报» qu’elle s’attend à une baisse de 0,3% du CPI en rythme mensuel en juin et à une hausse de 1,0% en glissement annuel. Bian Quanshui, analyste macro principal chez Western Securities, a indiqué aux journalistes de «证券日报» que la croissance du CPI en rythme mensuel pourrait être négative en juin, avec une hausse en glissement annuel de 1,2%. Un rapport de recherche de China Chuang Securities indique qu’en juin, le CPI en rythme mensuel baisserait d’environ 0,1%, tandis qu’en glissement annuel il resterait stable par rapport au mois de mai, autour de 1,2%.

Wen Bin a analysé plus précisément : en juin, la moyenne de l’indice 200 des prix en gros des produits agricoles s’est établie à 112,6 points, en baisse de 1,4% d’un mois sur l’autre. Par poste, les prix des fruits ont reculé de 3,3% en rythme mensuel, car plusieurs fruits d’été arrivent en même temps sur le marché, augmentant l’offre ; les prix du porc ont baissé de 2,0% en rythme mensuel : la hausse des températures a entraîné une demande globale de porc plus faible, et les transactions sur le marché de détail sont restées moroses ; sous l’effet du changement de saison, les prix des légumes ont augmenté de 1,9% en rythme mensuel ; les prix des œufs ont augmenté de 11,7% en rythme mensuel, résultat d’un désajustement bilatéral entre une offre trop tendue et une libération concentrée de la demande. Dans le même temps, la prime de risque sur les prix du pétrole international continue d’être intégralement dégonflée, ce qui entraîne une baisse consécutive, à deux reprises, des prix intérieurs des carburants raffinés.

Concernant le CPI « cœur », Wen Bin a indiqué que, en juin, l’indice des activités commerciales du secteur des services a atteint 50,4%, soit une hausse de 0,1 point de pourcentage par rapport à mai ; le niveau de dynamisme s’est amélioré, apportant un soutien aux prix des services concernés. Toutefois, les prix de l’habillement suivent généralement une baisse saisonnière, principalement sous l’effet du déstockage lors du changement de saison et des promotions menées par les plateformes e-commerce.

Au niveau du PPI, Wen Bin prévoit une hausse de 0,2% d’un mois sur l’autre en juin et une hausse de 4,5% en glissement annuel. Bian Quanshui estime que la croissance du PPI en rythme mensuel pourrait repasser en territoire négatif en juin, et que le taux en glissement annuel, après une légère hausse par rapport à mai, atteindrait 4,1%. Le rapport de recherche de China Chuang Securities montre également que le PPI en rythme mensuel devrait s’établir autour de -0,2% en juin, et que la croissance en glissement annuel passerait d’environ 3,9% à environ 4,1%.

Wen Bin indique que, en juin, les indices des prix d’achat des principales matières premières et des prix de sortie d’usine se sont élevés respectivement à 54,2% et 48,2%, soit un recul de 6,3 points de pourcentage et de 3,7 points de pourcentage par rapport à mai. Les prix de sortie d’usine sont tombés en dessous de la ligne d’équilibre entre expansion et contraction ; les hausses des prix d’achat des matières premières se sont infléchies. Le schéma de divergence entre l’amont et l’aval persiste. Selon les statistiques hebdomadaires du ministère du Commerce, le prix mensuel moyen des moyens de production a augmenté de 0,66% en rythme mensuel, soit moins que 1,4% en mai, et il s’agit du deuxième mois consécutif de repli. Sur la base du PMI et des données à haute fréquence, l’on s’attend à une légère hausse du PPI en rythme mensuel en juin ; toutefois, comme la base de comparaison du même mois de l’an dernier est relativement basse, la hausse en glissement annuel pourrait être supérieure à celle de mai.

Le rapport de recherche de China Chuang Securities estime que la croissance du PPI en glissement annuel pourrait se rapprocher de son plus haut niveau de l’année. Actuellement, la baisse rapide des prix du pétrole compense les effets favorables liés à une base basse de juin à juillet. Même si, au milieu de la chaîne (fabrication d’équipements), les prix continuent d’apporter un soutien à la croissance du PPI d’un mois sur l’autre, il sera difficile de compenser la pression à la baisse provoquée par la chaîne pétrochimique en aval du pétrole brut. À l’heure actuelle, le prix spot du Brent est déjà retombé à un niveau proche de celui observé avant les tensions géopolitiques internationales. De mars à mai, l’apport moyen de la chaîne pétrochimique du pétrole brut à la croissance du PPI en rythme mensuel a été d’environ 0,8 point de pourcentage ; la majeure partie de cet effet pourrait à nouveau se transformer en facteur de frein entre juin et août. Pour le secteur de la fabrication d’équipements au milieu de la chaîne, l’apport moyen sur les cinq premiers mois de cette année à la croissance du PPI en rythme mensuel a été d’environ 0,15 point de pourcentage, insuffisant pour compenser la baisse des prix de la chaîne pétrochimique du pétrole brut.

【Auteur : Meng Ke】　(Édité par : Wen Jing)

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