Circle obtient une nouvelle approbation réglementaire pour la National Trust Bank. Voici ce que cela pourrait signifier pour l’action CRCL

Circle Internet Group (CRCL +5,30%), la société à l’origine de la stablecoin USDC, a reçu l’autorisation d’exploiter sa propre banque nationale de trust. Le 10 juillet, l’Office of the Comptroller of the Currency (OCC) — l’agence fédérale qui octroie les chartes et supervise les banques nationales — a donné son feu vert à Circle pour en créer une.

Développer

NYSE : CRCL

Circle Internet Group

Variation du jour

(+5,30 %) 3,34 $

Cours actuel

66,35 $

Principaux points de données

Capitalisation boursière

$16BMarket calculée à partir uniquement des actions cotées publiquement en circulation. Ne comprend pas les actions privées, non cotées, ni les actions à double catégorie non négociées. La capitalisation boursière implicite peut varier. La capitalisation boursière calculée à partir uniquement des actions cotées publiquement en circulation. Ne comprend pas les actions privées, non cotées, ni les actions à double catégorie non négociées. La capitalisation boursière implicite peut varier.

Fourchette du jour

65,09 $ - 72,84 $

Fourchette sur 52 semaines

49,90 $ - 262,97 $

Volume

1,2 M

Volume moyen

14,6 M

Marge brute

4,98 %

La nouvelle entité s’appelle légalement First National Digital Currency Bank, N.A., mais elle fera des affaires sous le nom de Circle National Trust.

Ce qu’une banque nationale de trust fait réellement

Une banque nationale de trust peut détenir et préserver des actifs pour ses clients, mais elle ne peut pas accepter des dépôts ni accorder des prêts comme le ferait une banque commerciale classique. Le feu vert officiel signifie que Circle peut désormais fonctionner avec un seul régulateur fédéral, l’OCC, plutôt qu’avec un ensemble hétérogène de supervisons au niveau des États.

Pour l’instant, la banque de trust fournira uniquement du service de conservation — détenir et préserver des actifs — pour Circle et ses filiales. D’après le plan approuvé, Circle pourra ensuite étendre ce service de conservation à un nombre limité de clients institutionnels externes, tels que des banques et des sociétés de produits dérivés réglementés, s’il existe une demande.

Le PDG Jeremy Allaire a qualifié cette approbation d’« étape déterminante » pour l’infrastructure de l’entreprise.

Comment Circle gagne de l’argent avec USDC

Pour comprendre pourquoi c’est important, il faut comprendre comment Circle gagne de l’argent. La société émet l’USDC — adossée un pour un au dollar américain — et soutenue par des réserves de liquidités et de bons du Trésor à court terme. Circle perçoit des intérêts sur ces réserves — 652,5 millions de dollars le trimestre dernier. Cela représente la vaste majorité du chiffre d’affaires total de Circle.

En possédant une banque de trust dotée d’une charte fédérale, Circle pourra gérer ses propres réserves, alors qu’elle paie aujourd’hui d’autres acteurs pour le faire. Ces frais ne s’écouleront plus, ce qui renforcera la ligne de fond de Circle.

Et la présence d’un seul régulateur fédéral clair, chargé de superviser ses opérations, pourrait aussi réduire davantage les inefficiences et apporter de la clarté à de potentiels clients. Après tout, les règles concernant les stablecoins sont encore en train d’être écrites.

Le contexte réglementaire derrière cette approbation

L’approbation intervient environ un an après l’adoption du GENIUS Act par le Congrès le mois de juillet dernier. La loi a établi le premier cadre fédéral pour les stablecoins, exigeant des émetteurs comme Circle de détenir 100 % de réserves en liquidités ou en bons du Trésor à court terme et de divulguer mensuellement la composition de leurs réserves.

Image Source : Getty Images

Circle a en réalité d’abord déposé une demande pour la charte de trust en juin 2025 et a reçu une approbation conditionnelle en décembre. Voici donc le feu vert officiel.

Ce que cela signifie pour les investisseurs de Circle

La charte complète aide à consolider la position de Circle sur le marché des stablecoins et réduit le risque réglementaire de Circle. Elle devrait aussi valider la légitimité de Circle dans les milieux de la finance traditionnelle.

Cela dit, les investisseurs doivent être conscients des risques. Le chiffre d’affaires de Circle dépend fortement des taux d’intérêt : les revenus de réserve dépendent du rendement que Circle obtient sur les bons du Trésor, et le taux de retour de ces réserves est déjà passé à 3,5 % le trimestre dernier, contre un an auparavant.

Si les taux baissent, les revenus baissent aussi. Par ailleurs, Circle reverse une large part des revenus liés à l’USDC à Coinbase dans le cadre d’un accord de distribution, ce qui limite la part de ces revenus de réserve que Circle conserve réellement.

L’approbation constitue une étape importante et concrète pour la position de Circle auprès des régulateurs. Qu’elle fasse réellement bouger les choses pour l’activité dépend de la mesure dans laquelle cela se traduit par une hausse de la demande, en particulier de la part de partenaires institutionnels.