Pourquoi l’action Allbirds devrait figurer sur votre liste de surveillance

Depuis son introduction en bourse en octobre, l’action Allbirds (BIRD 10,98%) a chuté de 35%, mais les investisseurs ne devraient pas abandonner pour autant. Ce chausseur écoresponsable construit une marque reconnaissable, et son activité tend vers la rentabilité. Dans cette vidéo Backstage Pass, enregistrée le 8 nov., l’analyste de Motley Fool Asit Sharma partage ses réflexions sur Allbirds.

Asit Sharma : C’est une chaussure fabriquée par une entreprise appelée Allbirds. C’est une chaussure haute technologie. L’histoire derrière cette société, c’est qu’un footballeur très respecté, au sens européen du terme, en Nouvelle-Zélande, une star nationale, voulait fabriquer une meilleure chaussure de course. Les moutons y sont plus nombreux que les humains dans une proportion d’environ 7 pour 1, donc sa chaussure utilise des matériaux composites, une partie de laine, une partie de matériaux haute technologie. Tim Brown, épaulé par un ingénieur nommé Joey Zwillinger, les a aidés à concevoir la chaussure, ce qui rappelle un peu la façon dont Nike a commencé il y a des décennies. Cette marque, Allbirds, est une marque mondiale émergente dans l’industrie des baskets. Je vais passer sur tout cela assez rapidement.

C’est une chaussure de coureur de nouvelle génération. Le taux de croissance des revenus de cette entreprise est de 32%. Ce n’est pas un trimestre sur trimestre, comme je l’ai présenté avec UiPath. En réalité, c’est un taux de croissance annuel composé sur les dernières années, ce qui est assez rapide pour une entreprise de sneakers.

Elle fonctionne avec un modèle combinant le direct-to-consumer et une présence en magasins. Ils ont environ 22 magasins dans le monde. Le reste, c’est du e-commerce. Ils ont une marge brute de 52% — et en fait, juste pour le plaisir, j’ai aligné dans ce cas les mêmes points clés que ceux que j’ai utilisés avec UiPath pour une entreprise d’un tout autre type — 52% dans ce cas est assez bon. Je parle souvent, si vous écoutez Industry Focus par hasard, sur cette émission, des fabricants. Règle générale, dans différentes industries de fabrication, il faut dépasser 50% pour pouvoir passer à l’échelle et afficher une rentabilité éventuelle en bas de bilan si vous êtes une entreprise en croissance, surtout une entreprise orientée consommateurs qui externalise sa fabrication et sa distribution. Ils font ça. Donc j’aime bien ce profil de marge.

J’ai parlé de ces deux cofondateurs, Joey ou Joe Zwillinger et Tim Brown, pas Tom Brown. En parlant de lapsus freudiens, je peux corriger ça en temps réel : ils détiennent 13% des actions. L’avantage stratégique ici, c’est la solidité de la marque. Ne négligez pas la force de la marque. Je l’ai fait personnellement avec Yeti, qui avait des caractéristiques très similaires à celles de cette entreprise, et je me suis dit : « Qu’est-ce que cette petite marque challenger va faire ? » Yeti est en train de devenir une marque très connue dans son propre secteur. Il y a de nombreux autres exemples que je peux citer, mais très brièvement, pour vous montrer juste deux ou trois autres choses.

C’est leur taux de croissance dont je parlais, ce taux de croissance annuel composé de 32% par an. Le digital croît à peu près au même rythme parce qu’elle propulse la plupart des ventes. Vous voyez ici l’évolution de leur marge brute. Je pense que cette dépense va augmenter un peu. Ils ont une statistique qui m’intéresse vraiment, et — voyons si je peux la retrouver très rapidement, parce que j’ai un peu modifié les choses pour gagner du temps, j’en omets certaines. Attendez. Je vais la retrouver. Voilà. 100% de tous leurs cohortes d’achats ont des profits de contribution qui rendent l’activité rentable dès le premier mois après l’achat. Ce que ça veut dire, c’est qu’après avoir pris en compte les matières, le coût de la chaussure, les cohortes d’acheteurs qui arrivent : 100% d’entre elles dégagent une contribution positive. En gros, pensez-y comme à une marge brute pour cette entreprise. Fondamentalement, il leur suffit de déterminer leurs coûts fixes au fur et à mesure qu’ils passent à l’échelle. Il y a une voie claire vers la rentabilité avec l’entreprise. Ensuite, je vais finir ici en vous montrant que nous sommes avant l’IPO : ils viennent juste d’être introduits en bourse, avec une entrée spectaculaire. Je pense que l’action a presque doublé. Juste pour vous montrer que le bilan est plutôt solide même avant leur IPO. Vous voyez ici qu’il y a environ 160 millions de dollars de fonds de roulement, à peu près. L’entreprise a environ 200 millions de dollars de revenus annuels.

Voilà. En regardant simplement le compte de résultat, vous pouvez voir qu’ils ne sont pas loin de passer à l’échelle vers la rentabilité. C’est un choix. Ils essaient de conquérir des parts de marché.