L’action American Express est-elle une bonne affaire ?

American Express (AXP +0,54 %) a raté son départ et accuse une baisse d’environ 10 % à mi-année. Toutefois, cela peut rapidement changer lorsque la société mondiale de paiements publiera ses résultats le 24 juillet. Les résultats du premier trimestre ont donné de bons signaux, et l’évaluation est devenue plus attrayante après la chute.

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American Express est toujours en croissance régulière

Fondamentalement, American Express continue d’afficher de solides performances. Une hausse de 11 % des revenus d’une année sur l’autre s’est accompagnée d’une progression de 15 % du bénéfice net d’une année sur l’autre. Amex a maintenu pendant un certain temps des taux de croissance à deux chiffres, comme en témoigne son taux de croissance annuel composé (TCAC) de 13,1 % sur la croissance des revenus sur les trois dernières années.

Le PDG Stephen J. Squeri a cité « une dynamique continue auprès de notre base de clients premium » comme catalyseur principal. Dans une économie où les ménages aux revenus élevés réalisent l’essentiel des dépenses, Amex est bien placé pour prospérer. Ses cartes s’adressent à des consommateurs aisés, plus résilients face à l’incertitude économique.

La société met aussi en œuvre une stratégie de croissance qui a bien fonctionné. Une partie de ce plan a inclus un partenariat long terme prolongé avec la National Basketball Association (NBA) et, plus récemment, le fait de devenir le partenaire officiel des paiements de la National Football League.

Se rapprocher plus souvent des fans de sport peut aider American Express à conquérir de nouveaux clients et à fidéliser ceux déjà en place. Le fait que l’entreprise ait prolongé son partenariat avec la NBA est la preuve que ses efforts actuels portent leurs fruits.

Développer

NYSE : AXP

American Express

Variation du jour

(0,54 %) 1,87 $

Prix actuel

348,59 $

Points clés

Capitalisation boursière

$237BMarket cap calculée uniquement à partir des actions cotées publiquement en circulation. N’inclut pas les actions non cotées, privées, ni les actions de double catégorie non négociées. La capitalisation boursière implicite peut varier.La capitalisation boursière est calculée uniquement à partir des actions cotées publiquement en circulation. N’inclut pas les actions non cotées, privées, ni les actions de double catégorie non négociées. La capitalisation boursière implicite peut varier.

Fourchette du jour

345,84 $ - 352,40 $

Fourchette 52 semaines

288,34 $ - 387,49 $

Volume

38,5 K

Vol. moyen

3,2 M

Marge brute

60,19 %

Rendement du dividende

1,02 %

L’évaluation est plutôt bon marché

La poursuite de la croissance des revenus et du bénéfice net s’accompagne aussi d’une valorisation plutôt bon marché, surtout si on la compare à d’autres entreprises connues pour leurs cartes de crédit. American Express se négocie sur un ratio cours/bénéfice de 22 (PER), ce qui est nettement inférieur à la valorisation de Mastercard et Visa, qui se situe chacune à 31 fois les bénéfices.

Les activités sont légèrement différentes. American Express émet des cartes, possède une banque et agit comme acquéreur marchand. Alors que Visa et Mastercard apposent leur image sur de nombreuses cartes de crédit, elles n’émettent pas elles-mêmes réellement des cartes. Les banques émettent les cartes et gagnent de l’argent grâce aux intérêts ou aux frais de retard, tandis que Visa ou Mastercard agissent comme réseau de paiement. Cette configuration se traduit par des marges bénéficiaires plus élevées pour Visa et Mastercard que pour American Express.

Même si ces différences existent, l’écart devrait se réduire quelque peu. Visa et Mastercard ont des TCAC de leurs revenus sur trois ans de 10,9 % et 13,9 %, respectivement. Le TCAC de 13,1 % d’American Express sur cette période se situe clairement au milieu.

Même si American Express ne finira peut-être pas avec un PER de 31, elle peut connaître une expansion de son multiple et réaliser de gains marginaux grâce à un PER en hausse. Les résultats du deuxième trimestre pourraient servir de catalyseur pour relancer le titre du secteur financier et l’aider à sortir de sa mauvaise passe.