Moderna doit-elle commencer à générer des revenus ?

Moderna (MRNA 10,28 %) est surtout connue pour ses vaccins contre la COVID-19, qui ont été accélérés pour être approuvés en 2020 et ont ensuite généré des dizaines de milliards de dollars de revenus.

Cependant, beaucoup de choses ont changé ces dernières années. Même si les vaccins contre la COVID-19 de Moderna restent sa principale source de revenus, les ventes ne représentent plus qu’une fraction de ce qu’elles étaient pendant la pandémie. De plus, l’entreprise perd de l’argent à grande vitesse, enregistrant une perte nette de 2,8 milliards de dollars en 2025 et s’attendant aussi à des pertes de plusieurs milliards en 2026.

Au vu de cela, vous pourriez penser que Moderna serait un investissement désastreux. Mais je ne suis pas sûr que ce soit le cas, et il y a trois raisons principales.

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1. Les revenus de Moderna pourraient exploser en quelques années

Moderna compte aujourd’hui quatre produits commerciaux -- deux vaccins contre la COVID-19, un vaccin contre la RSV approuvé pour les populations vulnérables, et un vaccin combiné contre la COVID-19 et la grippe récemment approuvé en Europe.

Toutefois, l’histoire tient surtout à son pipeline. La société a plus de 30 vaccins et traitements en développement, dont son très attendu vaccin contre la grippe, en attente d’approbation aux États-Unis et en Europe. Elle développe plusieurs autres vaccins, ainsi que des traitements pour des maladies rares et plusieurs types de cancer.

Moderna s’est fixé comme objectif d’avoir 10 produits commerciaux d’ici quelques années. Si elle parvient à mettre sur le marché certains de ses candidats les plus prometteurs, ses revenus pourraient facilement être plusieurs fois supérieurs au niveau actuel.

2. La gestion des coûts est une priorité

Deuxièmement, l’équipe dirigeante de Moderna a fait de la réduction des dépenses une priorité. Elle a déjà réduit de plusieurs centaines de millions de dollars des dépenses courantes et anticipe environ 500 millions de dollars de réductions supplémentaires l’année prochaine.

Elle y parvient en rationalisant ses processus de fabrication et en concentrant stratégiquement ses efforts de R&D sur ses candidats de pipeline ayant le plus fort potentiel. À elle seule, cette approche pourrait contribuer à réduire nettement les pertes.

3. Moderna peut absorber les pertes en attendant

Enfin, Moderna dispose de 7,5 milliards de dollars en trésorerie à son bilan, ce qui lui permet de tenir le coup pour le moment. Si elle perd environ 2 milliards de dollars cette année, ce qui semble probable, et qu’en plus de réduire les coûts de 500 millions de dollars supplémentaires en 2027 elle génère des revenus provenant d’au moins un nouveau produit commercial, il est facile de voir comment ces pertes pourraient devenir beaucoup plus faibles.

En fait, la direction de Moderna a déclaré que l’entreprise sera à flux de trésorerie positifs d’ici 2028 et qu’elle y parviendra sans consommer le reste de sa trésorerie.

Pour résumer : Moderna perd de l’argent pour l’instant, mais ce n’est pas grave. C’est simplement une partie du processus. Si l’entreprise atteint son objectif de 10 produits commerciaux et continue d’avancer dans la bonne direction sur le plan de la discipline financière, elle pourrait avoir un avenir très prometteur.