Un déficit de 9,4 millions de barils par jour ! L’AIE avertit que de nouveaux affrontements entre les États-Unis et l’Iran, ou un renversement des attentes de surplus pétrolier pour l’an prochain, pourraient se produire

Après avoir brièvement laissé entrevoir un répit après la crise d’approvisionnement la plus sévère de l’histoire, le marché mondial du pétrole fait à nouveau face à un risque de volte-face.

Dans son rapport mensuel sur le marché pétrolier publié vendredi le 10, l’Agence internationale de l’énergie (AIE) met en garde : une reprise des hostilités entre les États-Unis et l’Iran, les mardi et mercredi de cette semaine, obscurcit fortement les perspectives du marché et pourrait remettre en cause sa prévision selon laquelle, l’an prochain, le marché pétrolier se tournerait nettement vers un excédent. Le rapport indique que l’approvisionnement mondial en pétrole en juin a rebondi de 4,1 millions de barils par jour (bpj) grâce à la réouverture du détroit d’Ormuz, mais que le déficit reste encore de 9,4 millions de bpj par rapport aux niveaux d’avant-guerre. Dans le même temps, le marché des produits pétroliers demeure tendu : les marges de raffinage ont grimpé au plus haut niveau en quatre ans.

S’agissant des prix de référence, les contrats à terme sur le Brent se situaient vendredi à la mi-séance des actions américaines à plus de 75,80 dollars le baril, légèrement en dessous des niveaux d’avant-guerre. L’AIE estime qu’en cas de reprise progressive du volume acheminé à travers le détroit d’Ormuz, le marché pourrait basculer vers un excédent d’approvisionnement avant la fin de l’année, mais ce scénario repose sur une condition devenue de plus en plus fragile à cause du dernier cycle de conflits. Toril Bosoni, responsable des marchés pétroliers à l’AIE, a déclaré que la situation au Moyen-Orient est « extrêmement incertaine, extrêmement instable » et que la reprise ne « viendra pas rapidement ni de manière linéaire ».

Un accord de paix est une « condition nécessaire » à la normalisation du marché pétrolier

L’avertissement central de ce rapport vise directement l’escalade à nouveau des tensions entre les États-Unis et l’Iran. Le rapport indique que, après la signature d’un mémorandum de compréhension (MoU) à la mi-juin, le détroit d’Ormuz s’est rouvert et une grande quantité de pétrole brut auparavant bloquée dans le golfe Persique a pu reprendre la mer, ce qui a porté l’offre mondiale en juin à 9,88 millions de barils par jour. Cependant, du 7 au 8 juillet, les deux parties ont repris les échanges de tirs : plusieurs navires ont été visés, et le volume de transit à travers le détroit est retombé à un mince filet.

L’AIE affirme sans ambiguïté que parvenir à un accord de paix durable est une « condition nécessaire » pour que le marché se normalise. Le rapport cite les derniers affrontements : « ces incidents de tirs croisés mettent en évidence le risque de ne pas parvenir à un accord de paix durable ». Côté américain, il est indiqué que des « discussions techniques » seront engagées avec l’Iran : l’objectif demeure de trouver une solution, mais, plus tôt, lors du sommet de l’OTAN à Ankara, le président Trump a annoncé que l’accord de cessez-le-feu avec l’Iran « est terminé », et a qualifié les attaques de l’Iran contre les navires marchands de « comportements terroristes ».

Dans ce contexte, le coût des assurances contre les risques de guerre pour les navires augmente brutalement. Selon des informations, au sein du golfe Persique, les taux d’assurance contre les risques de guerre se sont élevés à 3 % de la valeur des navires, contre 2 % le week-end précédent ; certaines cotations iraient même jusqu’à 5 %.

Prévision d’un excédent d’approvisionnement l’an prochain : « incertaine »

Dans ses prévisions précédentes, l’AIE anticipait que, sur la base d’un resserrement de l’offre cette année de 3,7 millions de bpj vers une moyenne de 10,26 millions de bpj, l’offre l’an prochain rebondirait et s’étendrait de 7,5 millions de bpj, ce qui ferait passer le marché d’un déficit de 8,6 millions de bpj cette année à une situation d’excédent de 46,2 millions de bpj.

Toutefois, ces prévisions reposent fortement sur un postulat : que le volume de transit à travers le détroit d’Ormuz continue de se rétablir, permettant aux pays producteurs de redémarrer les champs pétroliers, et aux raffineries du Moyen-Orient de reprendre l’expédition de produits. L’AIE reconnaît que, dans les conditions actuelles, la réalisation de cette hypothèse est pleine d’aléas.

Côté demande, l’AIE prévoit que, cette année, la demande mondiale de pétrole diminuera de 1 million de bpj par rapport à l’année précédente, soit la première baisse annuelle depuis le début de la pandémie de Covid-19 en 2020 : au cours du deuxième trimestre, l’écart annuel a atteint un pic pouvant aller jusqu’à 4,8 millions de bpj, dont l’Asie représente les deux tiers de la baisse record.

Pour l’an prochain, l’AIE prévoit un rebond et une hausse de la demande de 2 millions de bpj, mais au total sur deux ans, le rythme d’extension resterait très inférieur à la moyenne historique. L’AIE souligne également que la forte baisse des prix du pétrole stimule le retour de la consommation, et, avec l’amélioration des perspectives économiques, la demande devrait se réparer progressivement à partir du point bas de mai : la saison estivale des déplacements pourrait entraîner une hausse de la consommation d’environ 8 millions de bpj par rapport à la période de crise au pic de mai.

Marge de raffinage en forte hausse, au plus haut en quatre ans ; pression persistante sur le marché des produits pétroliers

Même si l’offre de brut se rétablit rapidement avec la réouverture d’Ormuz, la reprise du marché des produits pétroliers accuse un net retard, ce qui crée aujourd’hui la principale contradiction du marché : l’offre de brut semble abondante, mais les produits restent constamment trop tendus.

L’AIE indique que ce « décalage » a fait bondir, dès le début juillet, les différentiels de cracking et les marges de raffinage au plus haut niveau en quatre ans. En juin, le volume de traitement mondial des raffineries a certes progressé de 1,5 million de bpj par rapport à mai, mais il restait inférieur de 6 millions de bpj sur un an : les raffineries exportatrices du Moyen-Orient n’ont pas encore redémarré, les raffineries russes subissent la pression liée à l’intensité des frappes de l’Ukraine contre leurs infrastructures de raffinage, ce qui a réduit les volumes traités ; enfin, les raffineries asiatiques maintiennent aussi un fonctionnement à faible charge.

Sur des catégories précises, la pénurie de kérosène qui pesait sur le marché s’est quelque peu atténuée, mais l’offre de diesel et d’essence devient tendue : les différentiels de cracking de l’essence ont fortement augmenté. Dans les récentes semaines, c’est particulièrement visible dans le marché du diesel du bassin Atlantique : la production limitée du Moyen-Orient, combinée à la chute brutale des exportations russes, a encore accentué le resserrement de l’offre. L’AIE prévoit que le volume de traitement des raffineries dans le monde diminuera de 2,4 millions de bpj cette année et rebondira de 3,1 millions de bpj l’an prochain.

Les stocks repartent pour la première fois en quatre mois, mais le déficit reste énorme par rapport à l’avant-guerre

Du côté des stocks, les stocks mondiaux de pétrole observés en juin ont augmenté de 21 millions de barils : c’est la première hausse en quatre mois. Auparavant, de mars à mai, les stocks avaient été consommés à hauteur de 360 millions de barils au total. La hausse des stocks vient principalement d’une forte augmentation du transport maritime, qui a en partie compensé la consommation continue des stocks terrestres.

Par région, les stocks totaux des pays de l’OCDE ont continué de baisser en juin, de 62 millions de barils : environ 44 millions de barils proviennent de la libération des réserves gouvernementales. L’AIE indique que le plan de libération d’urgence de 40 millions de barils est achevé à 69 %, et que le calendrier de libération du reste demeure incertain. En Chine, les stocks de pétrole brut ont baissé de 41 millions de barils en juin, entraînant une diminution de 37 millions de barils des stocks de pétrole brut hors OCDE.

Sur la trajectoire des prix, le spot de pétrole brut de la mer du Nord en juin a chuté de 22 dollars le baril en variation mensuelle, à environ 68 dollars le baril : il a même franchi temporairement le niveau d’avant-guerre. La structure de surcote des contrats à terme s’est inversée vers un contango (surcote à échéances futures). Après la rupture du cessez-le-feu les 7 et 8 juillet, le prix a rebondi : au moment de la rédaction du rapport, le spot de pétrole brut de la mer du Nord s’établissait à environ 77 dollars le baril. L’OPEP publiera le 13 juillet son propre rapport mensuel sur le marché pétrolier : le marché comparera alors les écarts entre les prévisions des deux grandes institutions.

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