#AnthropicSecondaryValuationHits1.2Trillion

L’évaluation secondaire d’Anthropic atteint 1,2 billion de dollars, alors que les actions privées deviennent le billet le plus prisé de la Silicon Valley
Anthropic vient de franchir une ligne qui semblait impossible il y a six mois. Les transactions sur le marché secondaire portant sur les actions du créateur de Claude valorisent désormais la société à 1,2 billion de dollars, soit une hausse de 20% en une seule semaine et presque le triple du tour de table Series G à 380 milliards de dollars qu’elle a bouclé en février. Cette poussée place Anthropic devant OpenAI sur la plateforme de marché privé Forge Global, où OpenAI se situe autour de 880 milliards de dollars malgré une levée primaire plus élevée de 852 milliards de dollars plus tôt cette année.

Qu’est-ce qui alimente la hausse
Le moteur principal, c’est le chiffre d’affaires. Le rythme annualisé d’Anthropic a explosé, passant de 9 milliards de dollars fin 2025 à 30 milliards de dollars d’ici mars 2026, soit une progression de 233% trimestre sur trimestre. L’adoption en entreprise de Claude Code et du nouveau modèle Mythos dans le cadre du Project Glasswing a poussé la demande de capacité d’inférence au-delà de l’offre disponible. L’engagement d’Amazon pouvant aller jusqu’à 25 milliards de dollars pour 5 gigawatts d’informatique Trainium, plus des accords avec Google, Broadcom et Nvidia pour des dizaines de gigawatts, a convaincu les acheteurs qu’Anthropic peut réellement livrer sur sa feuille de route.

L’offre est l’autre moitié du tableau. Les employés et les premiers investisseurs n’ont presque eu aucune fenêtre pour vendre, tandis que l’intérêt entrant a bondi de 650% en glissement annuel, d’après Caplight. Avec des acheteurs prêts en face de quasi-absence de vendeurs, une offre à 960 milliards de dollars, jugée « impensable » le mois dernier, a été validée en quelques heures. Un actionnaire a même testé le marché à 1,15 billion de dollars et a trouvé des preneurs.

La comparaison avec OpenAI
Il y a seulement quelques mois, le tour primaire d’OpenAI à 852 milliards de dollars avait fixé la référence. Aujourd’hui, ses actions sur le marché secondaire s’échangent avec une décote par rapport à celles d’Anthropic. Certains investisseurs qualifient désormais Anthropic de « bonne affaire relative » à 380 milliards de dollars en primaire, contre 852 milliards de dollars pour OpenAI, en avançant qu’il faudrait, pour justifier le dernier tour d’OpenAI, une introduction en Bourse à 1,2 billion de dollars ou plus. D’autres, comme Jai Das de Sapphire Ventures, présentent OpenAI comme le « Netscape de l’IA » — le premier à passer à l’échelle, mais exposé à un rival évoluant plus vite.

Pourquoi 1,2 billion de dollars n’est pas officiel
Deux réserves comptent. D’abord, il s’agit d’une valorisation observée sur le marché secondaire, et non d’un tour de financement. Les transactions se font entre employés et acheteurs accrédités sur des plateformes comme Forge Global et Rainmaker Securities. La liquidité est faible et les prix bougent avec le sentiment. Ensuite, des instruments pré-IPO tokenisés sur des plateformes comme Jupiter ont déjà montré des plafonds implicites supérieurs à 1,5 billion de dollars avec seulement ∼23 millions de dollars d’actifs derrière eux. Ces chiffres traduisent des spéculations, pas des états financiers audités.

Malgré tout, la tendance est réelle. Les offres des investisseurs en capital-risque arrivent désormais à 800 milliards de dollars, qu’Anthropic a rejetées. Des banquiers évoquent une introduction en Bourse fin 2026 qui pourrait valoriser l’entreprise à plus de 900 milliards de dollars, avec déjà des conseils de Goldman, JPMorgan et Morgan Stanley. Si les marchés publics acceptent ne serait-ce qu’une moitié de la prime observée en secondaire, Anthropic deviendra le premier acteur pure-play de l’IA à faire ses débuts près d’un trillion.

L’impact sur le marché
Pour les investisseurs, le message, c’est la rareté. Détenir des actions d’Anthropic est désormais aussi un signal de statut qu’un pari financier. Pour les entreprises, la valorisation augmente l’enjeu de la « verrouillage » des modèles : des sociétés signent des contrats Claude pluriannuels parce qu’elles s’attendent à ce que l’écosystème dépasse les concurrents. Pour les régulateurs, une valorisation privée à 1,2 billion de dollars accentue les questions sur la concentration des capacités de calcul, la gouvernance de la sécurité et l’antitrust.

La course à l’IA n’a plus de leader évident. Il y a trois mois, OpenAI était la réponse par défaut. Aujourd’hui, les marchés secondaires disent qu’Anthropic vaut plus. Que les investisseurs publics soient d’accord définira le prochain chapitre de l’économie de l’IA.