Rapport semestriel de la Fed : les conflits au Moyen-Orient et la montée en flèche de l’IA font grimper l’inflation à 4,1 %, gel des taux à 3,5 %–3,75 %

Alerte officielle de rebond de l’inflation aux États-Unis ! La Réserve fédérale américaine (Fed) a, ce jour (le 10), soumis au Congrès son dernier 《Rapport sur la politique monétaire》. Le rapport indique avec gravité que, frappés par le triple choc constitué par la flambée de l’énergie provoquée par le conflit au Moyen-Orient, les tarifs appliqués plus tôt et l’explosion de la demande d’équipements liés à l’IA, les États-Unis ont vu l’inflation PCE de mai rebondir fortement à 4,1 %. Pour lutter de toutes ses forces contre la crise des prix, bien au-delà de l’objectif de 2 %, la Fed a déclaré vouloir geler le taux directeur à 3,5 %–3,75 % sans changement, en adoptant une posture plus neutre et prudente, et en défendant au mieux la stabilité des prix.
(Histoire précédente : Des discussions sur les taux aux États-Unis, pour baisser les taux ? d’abord augmenter ? Barclays pense que la Fed maintiendra les taux jusqu’en 2027 sans bouger)
(Supplément de contexte : le M2 des États-Unis franchit 23 billions de dollars ! Le marché doute que la Fed relance l’impression de monnaie, le récit “le bitcoin comme valeur refuge” prend de l’ampleur)

Table des matières

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• Les trois grands coupables du rebond de l’inflation : le pétrole au Moyen-Orient, les tarifs et la demande en IA
• Taux toujours gelés à 3,5 %–3,75 %, réaffirmation de la dépendance aux données
• Ajustements au niveau du bilan, réexamen du cadre de politique d’ici la fin de l’année

L’économie globale américaine fait face à une nouvelle vague de “tsunami” inflationniste, déclenchée du côté de l’offre.

Le 10 juillet 2026, heure de Taipei, la Réserve fédérale américaine (Fed) a officiellement publié et soumis au Congrès sa dernière édition du 《Rapport sur la politique monétaire》 (Monetary Policy Report). Ce rapport, destiné à accompagner les prochaines auditions au Congrès du président de la Fed, affiche un ton particulièrement lourd et prudent. Le rapport révèle que l’inflation américaine montre des signes évidents d’accélération cette année, très éloignés de l’objectif de 2 % à long terme fixé par les autorités ; cela oblige également le Comité de politique monétaire (FOMC) à maintenir fermement le front des taux élevés afin de combattre la maladie persistante des prix.

Les trois grands coupables du rebond de l’inflation : le pétrole au Moyen-Orient, les tarifs et la demande en IA

Dans ce rapport officiel publié par le Conseil des gouverneurs de la Fed, le ton est donné d’emblée : la hausse marquée de l’inflation depuis le début de l’année est principalement due à l’entrelacement néfaste de plusieurs “chocs d’offre” externes. En premier lieu, le conflit au Moyen-Orient a entraîné une restriction de l’approvisionnement en pétrole, faisant fortement grimper les prix de l’énergie ; ensuite, les politiques tarifaires mises en œuvre plus tôt commencent à se répercuter sur le coût, ce qui fait augmenter les prix des produits importés ; enfin, c’est la frénésie mondiale d’investissement dans les produits technologiques d’intelligence artificielle (IA), qui a provoqué une hausse vertigineuse de la demande de matériel informatique de haute technologie, accentuant davantage la pression sur les prix.

Sur la base des données clés, au 12 mois jusqu’en mai 2026, aux États-Unis, le taux de variation annuel global de l’indice des prix PCE (dépenses de consommation personnelle) a rebondi à 4,1 %, tandis que le “PCE de base” hors alimentation et énergie s’élève aussi à 3,4 %. Ces deux indicateurs d’inflation cruciaux dépassent nettement ceux de la même période l’an dernier.

Taux toujours gelés à 3,5 %–3,75 %, réaffirmation de la dépendance aux données

Face aux risques structurels d’une inflation persistante, la “Ligue” a maintenu, depuis le début de l’année, la fourchette cible du taux des fonds fédéraux à 3,50 %–3,75 %, inchangée, afin d’empêcher un relâchement trop précoce de la politique monétaire de provoquer un ralentissement encore plus grave. Le rapport souligne en particulier qu’au cours de la réunion du FOMC de juin, l’ensemble des membres est parvenu à un consensus : à ce stade, la politique sera “entièrement consacrée à la réalisation de la stabilité des prix”, et la posture future restera fortement “dépendante des données (Data-dependent)”.

Il convient de noter que, sur le marché du travail et l’économie réelle, les États-Unis continuent de faire preuve d’une bonne résilience. Le rapport indique que, pour l’heure, l’évolution du taux de chômage aux États-Unis n’est pas significative et se maintient en permanence à des niveaux historiquement bas, tandis que la croissance de la productivité globale du travail est très solide. Même si le PIB réel a progressé de manière modérée au premier trimestre, et que la consommation des ménages n’a augmenté que légèrement en raison des prix élevés, l’économie continue de s’étendre de façon régulière, grâce notamment aux grandes dépenses d’investissement en technologies IA du côté des entreprises.

Ajustements au niveau du bilan, réexamen du cadre de politique d’ici la fin de l’année

Sur le plan de la politique du bilan, le rapport révèle que, afin de maintenir le fonctionnement du système bancaire avec des “réserves abondantes (Ample reserves)” en période de resserrement, la Fed a commencé à acheter activement des bons du Trésor à court terme à partir de décembre 2025. Lors de la réunion de juin, l’autorité a également réaffirmé qu’elle maintiendrait cette politique de réserves abondantes, afin d’assurer la sécurité de la liquidité monétaire sur les marchés monétaires et au sein du système financier.

Enfin, face aux nouvelles mutations du paysage économique de l’ère nouvelle (notamment l’impact de la technologie IA sur la structure du travail), le rapport annonce que la Fed a officiellement lancé un vaste plan de révision de politique. L’autorité met en place 5 groupes de travail indépendants (composés d’experts internes et externes) qui passeront en revue, de manière exhaustive : la communication de politique, la politique relative au bilan, la qualité des données, la “productivité et l’emploi” dans l’ère de la transition, ainsi que l’analyse des facteurs à l’origine de l’inflation, couvrant ainsi cinq domaines centraux ; elle prévoit de soumettre d’ici la fin de l’année des recommandations de modifications de cadre au FOMC.