La date limite de la loi GENIUS met les émetteurs de stablecoins sous pression

Les régulateurs disposent jusqu’au 18 juillet 2026 pour transformer la loi GENIUS d’un texte de loi en règles d’accès pour les émetteurs de stablecoins qui veulent un chemin réglementaire clair vers les États-Unis.

Cette date correspond au délai d’un an de “rulemaking” prévu par la loi, et non à une coupure générale pour les utilisateurs, ni à toutes les restrictions imposées aux émetteurs. La Public Law 119-27 impose aux principaux régulateurs fédéraux des payment stablecoins, au Trésor, ainsi qu’aux régulateurs étatiques des payment stablecoins, de publier des règlements d’application via une procédure de “notice-and-comment” dans un délai d’un an à compter de l’adoption de la loi.

La date d’entrée en vigueur de la loi est distincte de ce délai. D’après l’OCC, la loi GENIUS entre en vigueur à la date la plus proche entre deux échéances : 18 mois après son adoption le 18 juillet 2025, ou 120 jours après la finalisation par les régulateurs des règles d’application.

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Jul 3, 2026 · Gino Matos

Le statut de l’émetteur décide qui peut entrer

Pour les émetteurs de stablecoins, la question la plus importante est de savoir s’ils peuvent, tout d’abord, se qualifier comme émetteur autorisé de payment stablecoin. La loi GENIUS interdit en général à toute personne en dehors de cette catégorie d’émettre un payment stablecoin aux États-Unis. Les prestataires de services sur actifs numériques ont des restrictions distinctes en matière d’offre et de vente, avec leur propre calendrier de trois ans et des exceptions.

La proposition de l’OCC de février montre à quel point l’effort d’implémentation pourrait être large. Sa règle s’appliquerait aux filiales de banques nationales, aux filiales de savings associations fédérales, et aux branches fédérales, ainsi qu’aux émetteurs étrangers de payment stablecoins, aux entités non bancaires cherchant un statut de qualified issuer fédéral, et aux émetteurs qualifiés au niveau des États relevant de l’autorité de l’OCC.

La proposition publiée au Federal Register place aussi les demandes, enregistrements, la supervision, les réserves, le rachat, la conservation (“custody”), la révocation et les filets de sécurité en capital dans le même cadre d’application. Après avoir déterminé qui peut entrer, les régulateurs définissent aussi ce que les émetteurs doivent montrer une fois approuvés pour opérer.

La conformité est la prochaine difficulté. Dans la proposition du Trésor concernant FinCEN et OFAC, les émetteurs autorisés de payment-stablecoins seraient soumis aux règles du Bank Secrecy Act, ce qui les ferait entrer dans les exigences de lutte contre le blanchiment d’argent et de sanctions.

L’OCC a ensuite suivi avec une proposition du 22 juin pour les émetteurs supervisés par l’OCC, qui créerait une supervision AML/CFT, une consultation avec FinCEN, et des procédures de partage d’informations pour des mesures d’exécution ou de supervision.

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Jun 21, 2026 · Andjela Radmilac

Pour les émetteurs, cela signifie que l’accès au marché américain dépend aussi du fait que leurs contrôles puissent satisfaire aux exigences du BSA, d’OFAC et des ordres licites avant que les règles ne se stabilisent dans un cadre opérationnel.

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Les émetteurs étrangers de payment-stablecoins font face à une barrière distincte, car l’accès au marché américain dépend de la conformité aux ordres licites et de la mise en place d’accords réciproques en vertu de la loi GENIUS.

Cela donne aussi au Trésor un an à compter de l’adoption pour publier des règles pour ces dispositions concernant les émetteurs étrangers. La proposition de l’OCC inclut les détails du processus : enregistrement, rejet, recours (“appeals”) et révocation (“rescission”) pour les émetteurs étrangers relevant de sa juridiction.

Les émetteurs qualifiés par les États font face à une autre barrière. Le régime réglementaire de leur État d’origine doit être substantiellement similaire au cadre fédéral, le Trésor étant chargé de décider s’il répond à cette norme.

Même si les certifications des États dépendront de la date d’entrée en vigueur de la loi, le problème pratique arrive beaucoup plus tôt : l’équivalence entre États sera difficile à déterminer si les règles fédérales, du Trésor et de l’OCC ne sont pas encore finalisées.

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Les émetteurs les plus exposés sont ceux qui cherchent encore à s’intégrer au cadre américain : les nouveaux candidats fédéraux, les émetteurs étrangers cherchant à être disponibles aux États-Unis, et les émetteurs qualifiés par les États qui comptent sur l’équivalence. Si le 18 juillet 2026 arrive sans un ensemble cohérent de règles, ce seront eux qui ressentiront les premiers effets.