Les fonds d’assurance accélèrent vers la « technologie profonde », China Life « met 5 milliards » pour soutenir la chaîne de valeur de l’industrie des semi-conducteurs

L’Assurance Vie de Chine remet le couvert avec des investissements stratégiques dans des industries émergentes.

Le 10 juillet, China Life Insurance Company Limited a publié une annonce indiquant que la société prévoit d’injecter 4,999 milliards de yuans, afin de créer conjointement avec son entité affiliée Guoshou Industry Investment Management Co., Ltd. une entreprise de partenariat pour fonds de capital-investissement de Tianjin Shenghe Xincheng.

Le montant total des souscriptions de l’ensemble des associés commanditaires s’élève à 5 milliards de yuans, avec une durée de 8 ans. Le fonds investira principalement dans des sociétés du secteur des semi-conducteurs.

Il s’agit d’un nouvel investissement majeur du système China Life en faveur de la chaîne industrielle des semi-conducteurs, après le lancement en novembre 2023 par l’actif de China Life du « China Life – Hu Fa 1 » (à l’époque, l’échelle d’investissement était d’environ 11,8 milliards de yuans). Cela met en évidence la signification du signal selon lequel les capitaux d’assurance continueront d’investir pour soutenir l’industrie nationale de la « technologie dures ».

Le système China Life « couvre » un fonds de 5 milliards

D’après l’annonce, China Life prévoit d’investir 4,999 milliards de yuans en tant qu’associé commanditaire, tandis que Guoshou Industry investira 1 million de yuans en tant qu’associé commandité. Les deux parties créent conjointement une entreprise de partenariat pour fonds de capital-investissement de Tianjin Shenghe Xincheng, avec une taille totale de 5 milliards de yuans.

La durée du fonds est plutôt typique : la durée d’exploitation est de 8 ans, dont les 2 premières années constituent la période d’investissement, puis les 6 années suivantes la période de sortie. En cas de besoin d’exploitation, et avec l’accord unanime de l’ensemble des associés, la durée peut être prolongée deux fois, chacune d’un an. Cela signifie que le fonds peut fonctionner au maximum 10 ans.

Du point de vue de la structure des fonds, China Life est l’apporteur de capitaux absolument principal, avec un ratio de souscription proche de 100%. Guoshou Industry, en tant qu’associé commandité et associé d’exécution, est responsable des affaires d’exécution du fonds et des opérations d’investissement ; China Life Capital, en tant que gestionnaire du fonds, fournit des services d’exploitation quotidienne et de gestion des investissements. Les trois entités du système China Life couvrent l’intégralité des apports

Un mode de répartition des bénéfices également très « standard »

Concernant les bénéfices et les frais, l’annonce indique que, pour les frais de gestion, le fonds verse chaque année au gestionnaire des frais de gestion, au taux de 0,2% du capital investi sur les montants réellement versés par les associés commanditaires. Pendant la phase de prolongation, aucun frais de gestion n’est facturé. Comparé au niveau de frais couramment observé sur le marché pour les fonds de capital-investissement, ce taux n’est pas élevé, ce qui reflète la nature de la coopération à long terme au sein du groupe.

Pour la répartition des bénéfices, le fonds adopte un mécanisme « remboursement d’abord du capital, puis paiement du rendement de seuil, enfin partage de l’excédent » : d’abord, redistribution à l’ensemble des associés (c’est-à-dire China Life et Guoshou Industry) jusqu’au recouvrement des montants réellement versés ; ensuite, redistribution à l’associé commanditaire (c’est-à-dire China Life) jusqu’à ce qu’il obtienne un taux de rendement interne annualisé de 8% ; puis, redistribution à l’associé commandité (c’est-à-dire Guoshou Industry) jusqu’à ce qu’il obtienne un taux de rendement interne annualisé de 8% ; le reste est réparti selon une proportion de 80% pour l’associé commanditaire et 20% pour l’associé commandité.

Les actifs ciblés sont déjà définis

L’annonce précise également que l’entreprise de partenariat investira principalement dans des sociétés du secteur des semi-conducteurs. À ce stade, il est prévu que les fonds levés soient investis dans « des actions de sociétés cibles fournissant des services d’adaptation de procédés aux sociétés de conception et à d’autres sociétés de systèmes », avec un ratio de détention ne dépassant pas 3%.

L’annonce décrit aussi que les entreprises cibles proposées disposent « d’un socle technique solide et d’une accumulation de ressources dans l’industrie des semi-conducteurs, d’avantages marqués en technologies clés, ainsi que d’un système de R&D complet ». Et, en tant qu’entité importante de capitaux publics, China Life, en participant à l’investissement via cette transaction dans l’industrie stratégique des semi-conducteurs en tant qu’industrie émergente, met en œuvre à la fois la responsabilité de soutenir la stratégie nationale par la finance et l’incarnation concrète du rôle des capitaux à long terme et des capitaux patients.

Certains analystes du secteur estiment que la notion de « sociétés cibles fournissant des services d’adaptation de procédés aux sociétés de conception et à d’autres sociétés de systèmes » désigne souvent des entreprises d’externalisation de la production fournissant des services de fabrication à certaines sociétés de conception de semi-conducteurs. Dans la chaîne d’industries des semi-conducteurs liée à l’IA à l’heure actuelle, il s’agit d’un secteur de niche essentiel.

La participation de China Life à l’investissement dans des entreprises de ce type est un soutien pour consolider les infrastructures domestiques de puissance de calcul et renforcer la fabrication de matériel de semi-conducteurs qui se trouve derrière cette puissance de calcul.

Les capitaux d’assurance entrent dans la « technologie dure » : une tendance de plus en plus marquée

Par le passé, les capitaux d’assurance privilégiaient davantage les actifs à revenu fixe, l’immobilier et les infrastructures. Toutefois, ces dernières années, avec la baisse du centre de gravité des taux et la pression sur la rentabilité des actifs traditionnels, les capitaux d’assurance cherchent aussi de nouvelles sources de rendements à long terme.

Dans les domaines des « technologies dures » comme les semi-conducteurs, l’intelligence artificielle et la fabrication haut de gamme, même si la volatilité sectorielle à court terme est plus forte, les perspectives de croissance à moyen et long terme sont vastes et elles s’alignent sur l’orientation de la montée en gamme industrielle du pays ; on voit donc apparaître progressivement des signaux selon lesquels les capitaux d’assurance s’orientent vers de nouveaux terrains prometteurs.

D’un point de vue fonctionnel, l’entrée continue des capitaux d’assurance dans les industries émergentes stratégiques présente au moins les avantages suivants :

Un : cela répond au besoin d’une allocation d’actifs diversifiée et à long terme des capitaux d’assurance. À l’avenir, les capitaux d’assurance devront trouver un équilibre entre sécurité, rentabilité et liquidité ; les investissements en capital-actions de sociétés technologiques de qualité peuvent apporter des rendements excédentaires potentiels pour les capitaux à long terme.

Deux : c’est aussi une manifestation du fait que les capitaux d’assurance soutiennent la stratégie nationale. La chaîne industrielle des semi-conducteurs est l’infrastructure de base essentielle de l’industrie de l’IA et de l’économie numérique, et constitue un maillon important pour garantir la sécurité de la chaîne industrielle et renforcer l’écosystème. Via des fonds dédiés à l’industrie, de grandes institutions financières publiques comme China Life contribuent à renforcer l’offre de capitaux financiers dans ce domaine.

Trois : cela répond également aux besoins stratégiques des grands groupes d’assurance qui renforcent continuellement leurs capacités d’investissement dans l’industrie. L’expérience d’investissement sur le marché primaire et dans l’économie réelle a une importance majeure pour la gestion future des capitaux d’assurance. Des entreprises comme China Life, qui construisent des capacités d’investissement couvrant plusieurs directions via diverses formes, comme les infrastructures, la retraite, l’IA, les semi-conducteurs, la science et l’innovation, etc., ont davantage de chances de prendre une avance lors de la compétition sectorielle et des duels de marché à l’avenir.

Avertissement sur les risques et clauses de non-responsabilité

        Le marché comporte des risques, investissez avec prudence. Cet article ne constitue pas un conseil en investissement personnel et ne tient pas compte des objectifs d’investissement spécifiques, de la situation financière ou des besoins particuliers des utilisateurs. Les utilisateurs doivent examiner si les opinions, points de vue ou conclusions présentés dans cet article correspondent à leur situation spécifique. Tout investissement réalisé sur cette base se fait sous votre seule responsabilité.