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Alors que les équipes de la zone dan et de l’Iran s’affrontent par un conflit militaire direct et total – Trump qualifie le cessez-le-feu de mort et l’Iran menace une fermeture totale d’Hormuz
Laissez-moi donner à la communauté un aperçu honnête, dans son ensemble, car du 7 au 10 juillet représente l’escalade géopolitique la plus sérieuse depuis que nos traders gardent en tête le moment actuel, et le marché a vraiment besoin d’une clarification complète de l’impact macro ici.
La chaîne qui a brisé le cessez-le-feu du 17 juin en moins de 3 semaines a été extrêmement rapide. 3 navires commerciaux touchés par des attaques dans le détroit d’Hormuz (7/7). Attaques américaines contre plus de 80 cibles en Iran (7/8). Des troupes iraniennes frappent 85 cibles américaines à Bahreïn et au Koweït (7/8). Trump : note d’accord « morte » et discussions futures « perte de temps » (7/9). Deuxième vague d’attaques américaines, plus importante (7/9). L’Iran menace de fermer le détroit d’Hormuz, artère couvrant près de 20% de l’approvisionnement mondial en pétrole. Les pétroliers l’évitent avec un niveau record.
Le pétrole bondit de plus de 6% sur la nouvelle. L’or et l’argent chutent simultanément – un événement très rare qui signale un phénomène de marché encore plus rare. Le mémento de risques géopolitiques typique pousse la demande de valeurs refuges à un niveau plus élevé. Les ventes de métaux montrent au contraire que des investisseurs institutionnels liquident leurs actifs favoris pour couvrir des appels de marge ailleurs dans leur portefeuille, signe de texte classique d’événements de liquidation risk-off qui défilent, plutôt qu’un trading géopolitique « propre ».
C’est la chaîne de transmission macro, pour tout le monde : le BTC passe de 57,9 mille à 64 mille, porté par trois piliers principaux de la reprise – NFP faible réduisant la probabilité d’une hausse des taux, pétrole sous 70 dollars le baril renforçant la dynamique du PCE et le DXY s’effondrant de 40 points. La révocation de l’allègement pétrolier iranien et le trouble du détroit d’Hormuz attaquent le deuxième pilier – si le prix du pétrole ne parvient pas à repasser en dessous de 70 (comme nous le verrons si cela se produit avec le rapport CPI du 25 juillet) et que la tendance actuelle s’inverse, l’empreinte d’inflation positive de juin est neutralisée. Si le récit se réoriente vers une nouvelle accélération des données de juillet, la probabilité d’une hausse des taux remonte au-dessus des 17% que nous calculons actuellement et la mauvaise saison estivale reprend le contrôle.
La bonne nouvelle, c’est qu’au moins au moment où j’écris ces lignes, Trump annonce que l’Iran nous a contactés pour un accord. Une communication par canaux parallèles montre que même si le conflit s’intensifie, une résolution diplomatique reste possible. Ce n’est pas « une communication en panne et un conflit qui s’intensifie » – c’est ce que les spécialistes de l’Iran appellent « une attaque limitée et des négociations indirectes ». Les deux parties maintiennent encore leurs canaux de communication l’une avec l’autre, même en menant des opérations militaires.
Le BTC reste solide à 63,2 mille, en hausse de 1,5% aujourd’hui malgré les hostilités en cours. Nous l’attribuons à plusieurs facteurs qui s’opposent à la pression négative : la cotation SKHY (IPO étrangère la plus importante sur le Nasdaq à ce jour) apporte un stimulus à l’appétit pour le risque, les négociations par canaux parallèles offrent une lueur diplomatique, l’accumulation de baleines entre 59 mille et 62 mille la semaine dernière est suffisamment significative, et le retour du CLARITY Act au Sénat le 13 juillet donne un catalyseur à la hausse.
Le 17 juillet, date à laquelle l’allègement iranien sur l’expédition de pétrole prend officiellement fin, reste la date charnière. Si nous parvenons au 17 juillet avec un prix du pétrole stable et un détroit d’Hormuz en fonctionnement, l’impact combiné de la production pétrolière « asséchée » par l’Iran qui revient se joindre à l’offre mondiale et d’un détroit opérationnel peut être géré. Mais si le prix du pétrole reste élevé, et si le détroit demeure perturbé, alors le grand risque de choc d’approvisionnement pétrolier H226, significatif et certain, pèsera sur la publication du CPI de juillet et pourrait aussi peser sur le 25 juillet.
Nous sommes coincés entre la pierre et l’enclume, où une des deux parties doit céder. À l’heure actuelle, le marché évalue une désescalade progressive et des négociations indirectes. Seul le temps dira si les canaux de communication indirects sont assez sincères pour calmer les hostilités, ou si les deux parties sont désormais trop profondément enterrées dans le conflit actuel pour une résolution rapide avant la date limite du 17 juillet.
Alors que Trump déclare un cessez-le-feu mort, l’Iran menace une fermeture totale d’Hormuz, et l’expiration de l’allègement pétrolier iranien du 17 juillet approche – à votre avis, un contact diplomatique indirect est-il suffisamment authentique pour empêcher un choc d’approvisionnement durable, ou le conflit est-il allé trop loin au-delà du point où une résolution rapide est réaliste avant la date limite du 17 juillet ?
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