$MU a augmenté de 250 %, le marché intègre une prime de dé-risque. Mais n'oublions pas : 250 milliards investis, les coûts d'amortissement, de main-d'œuvre et d'énergie sont bien plus élevés qu'en Asie. À long terme, soit le gouvernement américain maintient des subventions, soit les produits finaux augmentent de prix, soit les marges bénéficiaires se compriment — c'est structurel, pas cyclique.

Dans les années 1990, le Japon a aussi essayé la localisation des semi-conducteurs, mais a fini par perdre face aux coûts et à l'efficacité. Cette fois-ci, le succès dépend de la continuité des politiques et de la vitesse des itérations technologiques. J'ai tendance à penser que la prochaine décennie sera une configuration de « chaîne d'approvisionnement régionalisée + prime coexistante », et on ne reviendra pas à l'intégration mondiale des années 2010.