Le rendement relatif du MSCI Chine est tombé à son plus bas niveau en 25 ans : pourquoi les capitaux mondiaux commencent-ils à revenir ?

01 À partir de ce graphique de Bloomberg : pourquoi le MSCI Chine est-il tombé à un niveau historiquement bas ?

Récemment, Bloomberg a relancé le débat sur la performance relative des actifs chinois avec un graphique : mesuré par le ratio de l'indice MSCI Chine par rapport à l'indice MSCI Monde, le rendement des actions chinoises par rapport aux actions mondiales est tombé à un niveau rarement vu depuis 2001.

Ce graphique attire l'attention non pas parce qu'il révèle un fait nouveau, mais parce qu'il présente de manière très intuitive le « décalage » que les investisseurs ressentent depuis plusieurs années : les marchés boursiers mondiaux, portés par l'IA, les semi-conducteurs, le cloud computing et les grandes entreprises technologiques américaines, battent des records, tandis que les actifs fondamentaux chinois sont, depuis plus longtemps, en phase d'absorption de valorisation, de redressement des bénéfices et de reconstruction de l'appétit pour le risque.

Mais pour comprendre ce graphique, il faut d'abord comprendre ce qu'est le MSCI Chine. Il ne s'agit pas d'un simple indice A-share, ni d'un indice de la fabrication avancée chinoise ou de la technologie chinoise, mais d'un indice composite couvrant les A-shares, les H-shares, les actions Red Chip, les P-shares et les sociétés chinoises cotées à l'étranger, avec une pondération élevée des composantes offshore. Les plateformes Internet, la finance, la consommation et certaines valeurs vedettes de Hong Kong y occupent une place importante.

À la fin juin 2026, les dix premières pondérations de l'indice MSCI Chine comprennent Tencent, Alibaba, China Construction Bank H, ICBC H, Xiaomi, NetEase, Meituan, Pinduoduo ADR, Bank of China H et Ping An Insurance H, représentant ensemble environ 40 % de la pondération. Par secteur, les trois secteurs que sont la consommation discrétionnaire, la finance et les services de communication représentent ensemble plus de 60 %, tandis que la pondération des technologies de l'information est nettement inférieure à l'exposition américaine aux technologies et semi-conducteurs dans l'indice MSCI Monde.

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