CryptoQuant affirme que le rebond du Bitcoin est une reprise en marché baissier, pas un renversement de tendance. Cette phrase, dans le marché actuel, mérite d'être lue et relue plus que n'importe quel mouvement quotidien.

Il y a trois raisons : Premièrement, les flux de capitaux des ETF ne confirment pas la direction – au T2, les rachats de crédit privé ont bondi à 15,6 milliards de dollars, dépassant largement les sorties des ETF Bitcoin, ce qui montre que la contraction de l'appétit pour le risque est systémique et non propre aux crypto-monnaies. Deuxièmement, les données on-chain montrent que les baleines n'ont pas significativement augmenté leurs avoirs lors du rebond, et au contraire, certaines adresses ont vendu par lots. Troisièmement, au niveau macro, l'ombre des hausses de taux de la Fed n'est pas dissipée, la volatilité des valeurs technologiques a grimpé en flèche, et le rebond du Bitcoin ressemble davantage à une correction après un short squeeze qu'à une tendance alimentée par de nouveaux capitaux entrants.

Le marché aime interpréter chaque rebond comme un « retournement », mais un véritable creux demande du temps, un changement dans la structure des capitaux et une redistribution des avoirs on-chain. Bien que prudent, le diagnostic de CryptoQuant est peut-être le jugement le plus honnête actuellement.

Le risque : si les conditions macro s'améliorent de manière inattendue (par exemple, la Fed devient dovish), la reprise baissière pourrait évoluer en un rebond à moyen terme. Mais parier dans cette direction revient à miser sur un changement de politique, et non sur les signaux du marché lui-même.
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