Qu'est-ce qui explique la déception des résultats du T3 d'Ionis Pharmaceuticals ?

Il s'agit d'une année difficile jusqu'à présent pour Ionis Pharmaceuticals (IONS 17,93%). Ses actions ont chuté de plus de 20%. Aucun des développements positifs réalisés par la biotech n'a suffi à susciter l'enthousiasme des investisseurs.

Ionis a annoncé ses résultats du troisième trimestre avant l'ouverture du marché mercredi. Et les investisseurs ne sont probablement toujours pas très enthousiastes. Voici les points marquants de la mise à jour du T3 de la société.

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En chiffres

Ionis a déclaré un chiffre d'affaires de 160 millions de dollars au troisième trimestre, en baisse de 4,7% sur un an. Ce résultat était également bien inférieur à l'estimation moyenne des analystes de 182,1 millions de dollars.

La société a annoncé une perte nette de 43 millions de dollars, soit 0,22 dollar par action, selon les principes comptables généralement reconnus (GAAP). Ionis avait publié un bénéfice GAAP de 18 millions de dollars, soit 0,18 dollar par action, sur la période de l'année précédente. Le consensus Wall Street prévoyait une perte nette de 0,09 dollar par action.

Ionis a enregistré un bénéfice non-GAAP de 5 millions de dollars au T3. Cela reflète une forte baisse par rapport au bénéfice non-GAAP de 39 millions de dollars réalisé au même trimestre de 2019.

La biotech a terminé le troisième trimestre avec 2,3 milliards de dollars de trésorerie, équivalents de trésorerie et placements à court terme. La trésorerie d'Ionis s'élevait à 2,5 milliards de dollars au 31 décembre 2019.

Derrière les chiffres

Biogen a versé à Ionis 74 millions de dollars de redevances pour le Spinraza, médicament contre l'amyotrophie spinale (SMA), au troisième trimestre. Ce total était conforme aux redevances d'Ionis au T2 mais en forte baisse par rapport aux 82 millions de dollars de redevances perçues sur la période de l'année précédente. Spinraza a généré 495 millions de dollars de ventes mondiales au T3, avec plus de 11 000 patients sous traitement à la fin du trimestre.

Ionis a indiqué que les ventes de produits de ses deux autres médicaments approuvés, Tegsedi et Waylivra, se sont élevées à 19 millions de dollars au T3, en hausse de 15% par rapport au trimestre précédent et de 58% sur un an. Tegsedi est désormais disponible dans 15 pays pour le traitement de l'amylose à transthyrétine héréditaire (hATTR) avec polyneuropathie, une maladie génétique rare. Waylivra a été approuvé par l'Agence européenne des médicaments pour le traitement des adultes atteints du syndrome de chylomicronémie familiale (FCS) confirmé génétiquement et présentant un risque élevé de pancréatite, une autre maladie génétique rare. Il est actuellement disponible commercialement dans quatre pays européens.

La société a également déclaré un chiffre d'affaires de recherche et développement de 65 millions de dollars, en hausse de 15% par rapport au trimestre précédent mais en baisse de près de 10% sur un an. Sur ce total de revenus R&D, 44 millions de dollars provenaient de paiements d'étapes de la part de partenaires.

La plus grande histoire d'Ionis au troisième trimestre a toutefois été son acquisition d'Akcea. Le PDG Brett Monia a déclaré : « Cette transaction soutient notre stratégie commerciale, nous permettant de maximiser davantage la valeur de notre pipeline propriétaire. »

Perspectives

Pour l'instant, au moins, le sort d'Ionis dépend principalement du Spinraza. Bien que le médicament contre la SMA ne soit plus le moteur de croissance fantastique qu'il était autrefois, le PDG de Biogen, Michel Vounatsos, a déclaré lors de la conférence téléphonique sur les résultats du T3 de sa société la semaine dernière : « Malgré une concurrence accrue, nous pensons que Spinraza peut continuer à croître et servir de base de soins. »

Même avec certains défis pour Spinraza, Ionis a déclaré qu'elle reste en bonne voie pour être « significativement rentable cette année ». Comme on l'a vu au T3, une part importante du chiffre d'affaires de la société proviendra de ses partenariats de R&D. La société s'attend à publier les résultats de plusieurs études cliniques dans un avenir proche.

Les éléments les plus importants à surveiller avec l'action biotech concernent toutefois ses deux autres programmes en phase commerciale. Ionis espère étendre la disponibilité commerciale de Tegsedi et Waylivra dans l'Union européenne et en Amérique latine. Elle espère également déposer à nouveau une demande d'approbation aux États-Unis pour Waylivra l'année prochaine.