Goldman Sachs | CATL : Au-delà des cellules de batterie, vers des solutions énergétiques | Achat

Nous initions la couverture du plus grand fabricant mondial de batteries de puissance, CATL, avec une note « Achat » sur ses actions H et A, et un objectif de cours à 12 mois de 946 HKD et 566 CNY respectivement, représentant un potentiel de hausse de 51 %/57 %. Notre opinion différenciée se concentre sur son système de stockage d'énergie par batterie (BESS) : le marché voit des expéditions incrémentales, tandis que nous voyons un déploiement d'intégration stratégique capable de relever les marges, la qualité des bénéfices, la part de marché et la valorisation, soutenu par les années de leadership de CATL en matière de coûts et de technologie, ainsi que la construction d'un écosystème, creusant un fossé toujours plus profond par rapport à ses pairs chinois de batteries. L'intégration en amont combinée à des marges élevées et des accords de service à long terme reproductibles entraînera une plus grande capture de valeur des projets. Nous prévoyons que la part de CATL dans les batteries de stockage d'énergie domestique doublera pour atteindre 40 % d'ici 2030. Parallèlement, les batteries de puissance restent le pilier de profit central de l'expansion structurelle, et nous estimons que la part de l'entreprise en Chine sera plus résiliente, tendant vers 50 % d'ici 2030. Goldman Sachs, Nick Zheng