« Bien que les rendements du facteur valeur (ratio cours/valeur comptable) soient généralement positifs, il existe des périodes où les investisseurs préfèrent les actions de croissance, comme lors de la bulle Internet de la fin des années 1990, ou entre août et décembre 2007.

Comme le soulignait The Economist, la raison pour laquelle les valeurs de croissance ont regagné la faveur du marché en 2007 est simplement que la prime obtenue en investissant dans les actions de valeur avait considérablement diminué. Une autre raison est le ralentissement de l’économie américaine, poussant les investisseurs à miser sur les entreprises capables de générer une croissance soutenue des bénéfices, plutôt que sur celles qui pourraient souffrir d’une récession. »

Points communs avec la situation actuelle :
1. Les actions de croissance surperforment massivement les actions de valeur — les Mag 7 (aujourd’hui les valeurs liées à l’IA) aspirent la quasi‑totalité des flux entrants, tandis que les actions traditionnelles peu valorisées sont délaissées par le marché. Le même schéma que lors de la bulle Internet de la fin des années 1990, où l’on n’achetait que du « .com ».
2. Anticipation d’un ralentissement économique — les investisseurs se tournent rationnellement vers la « croissance certaine » (le récit autour de l’IA comme nouveau vecteur de croissance certaine), abandonnant les cycliques. Logique identique à celle de fin 2007.
3. La prime de valeur est comprimée à un niveau extrêmement bas — l’écart de valorisation (spread) entre croissance et valeur se situe à des niveaux historiquement extrêmes, comparable à ceux de mars 2000 et de fin 2020.