L'action Intel a chuté de 21 % en une semaine. Voici ce qui a réellement brisé le rallye.

Pendant la majeure partie de 2026, Intel (INTC +3,39%) était l'histoire de renaissance du secteur des puces. L'action avait plus que triplé grâce à la conviction que son nouveau procédé de fabrication 18A remettrait enfin l'entreprise à la pointe. Puis, au cours de la semaine dernière, la hausse s'est effondrée.

Les actions Intel ont chuté d'environ 21 % en une semaine, se négociant à environ 110 dollars au moment où j'écris ces lignes. C'est un revirement brutal pour l'un des meilleurs performeurs du marché cette année.

Alors, qu'est-ce qui a réellement brisé la hausse ? Trois pressions distinctes sont apparues presque au même moment. Voici un aperçu de chacune — et celle qui devrait le plus préoccuper les investisseurs.

Source de l'image : Getty Images.

Le rendement du 18A a été repoussé

Toute la progression d'Intel en 2026 reposait sur une idée : que le 18A, son procédé le plus avancé, monterait en puissance cette année et tirerait l'activité de fonderie déficitaire vers la rentabilité.

Les rapports de la semaine dernière ont compliqué cette histoire. Selon des rapports de l'industrie, les rendements du 18A (la part de puces utilisables sortant de la chaîne) pourraient ne pas atteindre des niveaux rentables avant fin 2026 ou 2027 — plus tard que ce que les optimistes avaient supposé.

Ce timing est important car Intel perd encore de l'argent dans la fabrication. Au premier trimestre 2026, la fonderie d'Intel a généré moins de 200 millions de dollars de revenus clients externes et a enregistré une lourde perte d'exploitation. Plus le 18A mettra de temps à produire de bons rendements, plus les investisseurs attendront le retour sur investissement d'une action qui avait déjà intégré le succès.

Les rendements ne sont pas un détail mineur non plus. Chaque puce inutilisable qui sort de la chaîne est un coût de plaquette gaspillé, donc de faibles rendements compriment à la fois les revenus et les marges d'Intel.

C'est la pression qui devrait le plus inquiéter les actionnaires. Les deux autres concernent la concurrence et l'humeur du marché. Celle-ci va au cœur de la raison pour laquelle l'action a grimpé en premier lieu.

AMD l'a dépassée dans le centre de données

Au premier trimestre 2026, AMD a gagné plus qu'Intel dans le centre de données.

Au premier trimestre 2026, le segment des centres de données d'AMD a généré 5,8 milliards de dollars de revenus, en hausse de 57 % sur un an. L'activité centres de données d'Intel a rapporté 5,1 milliards de dollars, en hausse de 22 %, ce qui est respectable. Ce dépassement fait mal, car les puces pour centres de données sont le bastion d'Intel depuis des décennies.

Il y a quelques nuances à noter. Le segment d'AMD comprend ses accélérateurs d'intelligence artificielle (IA) Instinct, pas seulement les processeurs serveurs, donc une partie de cet avance est une histoire de puces graphiques. Plus précisément pour les processeurs serveurs, Intel expédie encore environ les deux tiers des unités. Mais il ne perçoit désormais qu'un peu plus de la moitié des revenus, car AMD continue de remporter les puces les plus chères.

Dans tous les cas, la direction est claire : la mainmise d'Intel sur son marché le plus rentable se desserre.

Un repli sectoriel a fait le reste

La dernière pression n'avait rien à voir avec Intel en particulier. Une note très lue d'une grande banque a mis en garde contre des conditions de bulle dans les actions d'IA, et même un bénéfice record du fabricant de mémoire Samsung — interprété comme un signe que le boom de la mémoire atteignait son apogée — n'a rien fait pour améliorer l'humeur. Les actions des puces ont chuté dans l'ensemble du secteur.

Intel, déjà chancelant sur ses propres nouvelles, a chuté plus fort que la plupart. Lorsque le sentiment se retourne contre tout un secteur, les noms aux histoires les plus fragiles ont tendance à être les plus touchés — et Intel venait de donner au marché deux nouvelles raisons de s'inquiéter. Le repli a effacé environ un cinquième de la valeur boursière de l'entreprise en quelques jours.

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NASDAQ: INTC

Intel

Today's Change

(3.39%) $3.74

Current Price

$113.98

Key Data Points

Market Cap

$554BMarket cap calculée en utilisant uniquement les actions en circulation cotées en bourse. N'inclut pas les actions non cotées, privées ou de catégorie double non négociées. La capitalisation boursière implicite peut varier.Capitalisation boursière calculée en utilisant uniquement les actions en circulation cotées en bourse. N'inclut pas les actions non cotées, privées ou de catégorie double non négociées. La capitalisation boursière implicite peut varier.

Day's Range

$113.42 - $116.77

52wk Range

$18.96 - $142.35

Volume

29,2 millions

Avg Vol

135,6 millions

Gross Margin

35.90%

Le krach change-t-il la donne ?

Alors, une chute de 21 % a-t-elle fait d'Intel une bonne affaire ? Je ne pense pas que ce soit aussi simple.

Deux des trois pressions ne sont sans doute que du bruit. Le sentiment sectoriel finira par revenir, et l'avance d'AMD dans les centres de données, bien que réelle, n'était guère un secret. Mais le retard du 18A est différent. Il repousse l'événement unique autour duquel le scénario haussier était construit, alors même que la fonderie continue de brûler du cash.

Et même après la chute, Intel n'est pas clairement bon marché. Il n'est pas rentable sur une base historique, et son action se négocie toujours à plus de 100 fois les bénéfices attendus sur les 12 prochains mois — un multiple bien plus élevé que celui du marché global, qui se situe entre 20 et 25.

Pour être juste, les revenus d'Intel dans les centres de données continuent de croître, sa fonderie signe lentement des clients externes, et le 18A pourrait encore monter en puissance selon un calendrier raisonnable. Mais l'action avait été valorisée pour que cette montée se matérialise cette année, et cette hypothèse vient de subir un véritable coup. Personnellement, je voudrais des preuves tangibles que les rendements du 18A s'améliorent avant de considérer ce krach comme une opportunité plutôt qu'un avertissement.