Le moment d'acheter le creux du Bitcoin ? Glassnode : BTC en « décote profonde » depuis cinq mois, 3 signaux essentiels pour le retour du marché haussier

Le Bitcoin a-t-il touché le fond ? Selon le dernier rapport hebdomadaire publié aujourd'hui (8) par Glassnode, une célèbre société d'analyse de données on-chain, le Bitcoin est en « zone de valeur profonde » depuis 5 mois consécutifs, sous plusieurs niveaux de coûts de support clés. Cependant, les ventes à perte quotidiennes des détenteurs à long terme (LTH) atteignant 280 millions de dollars et la faiblesse persistante des achats institutionnels via les ETF indiquent que le marché se trouve toujours dans une « phase de construction de fond » de fin de marché baissier, sans confirmation complète d'un retournement.

(Contexte précédent : Dave Portnoy, contre-indicateur crypto : dès que je vends du Bitcoin, ça monte ! Même si ça tombe à zéro, je ne vendrai plus) (Contexte supplémentaire : BlackRock a acheté pour 250 millions de dollars de Bitcoin en deux jours ! Met fin à deux semaines de ventes)

Table des matières

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• Cinq mois de décote profonde, les détenteurs à long terme « coupent leurs pertes » à un niveau record
• Faible demande institutionnelle, les sorties des ETF ralentissent mais ne s'arrêtent pas
• Dérivés : dérisquage, trois derniers signaux de confirmation du fond

Au milieu des tensions géopolitiques au Moyen-Orient et des tiraillements de la politique monétaire américaine, le Bitcoin (BTC) est entré dans une longue phase de consolidation en milieu d'année. La question que se posent le plus les investisseurs : quand le marché touchera-t-il le fond ?

Selon le rapport « The Week On-chain » numéro 27 publié par l'autorité on-chain Glassnode le 8 juillet 2026, la structure on-chain et macro du Bitcoin indique actuellement que le marché se trouve dans un processus typique de « construction de fond (Bottom Building) », mais il manque encore le vent porteur nécessaire pour un véritable retournement haussier.

Cinq mois de décote profonde, les détenteurs à long terme « coupent leurs pertes » à un niveau record

Le rapport souligne d'abord que, bien que le Bitcoin ait rebondi brièvement de 58 300 à 64 400 dollars cette semaine, le prix spot reste nettement inférieur à deux lignes de coûts clés : le prix moyen réel du marché (True Market Mean, environ 76 600 dollars) et la base de coût des détenteurs à court terme (STH Cost Basis, environ 72 200 dollars).

Depuis début février 2026, le BTC est resté sous ces niveaux de coût pendant cinq mois consécutifs, une « zone de valeur profonde (Deep value) » historiquement rare. Glassnode indique que cette phase d'accumulation prolongée sous la base de coût est généralement une période clé pour la formation d'un fond cyclique, très attractive pour les investisseurs value ; mais on ne peut exclure un nouveau repli vers 53 000 dollars (support du prix réalisé) dans un scénario extrême.

La principale pression baissière actuelle sur le marché provient des ventes de capitulation des détenteurs à long terme (LTH). Les données montrent que la proportion des pertes réalisées des LTH par rapport à la valeur réalisée totale (moyenne mobile sur 30 jours) est passée de 15 % début février à 43 %. Ces investisseurs, qui ont acheté lors du sommet précédent, subissent des pertes réalisées quotidiennes atteignant 280 millions de dollars, un record depuis décembre 2022. Glassnode prévient que tant que la vague de ventes des LTH ne se refroidit pas significativement, chaque rebond du marché risque de subir une forte pression.

Faible demande institutionnelle, les sorties des ETF ralentissent mais ne s'arrêtent pas

Côté off-chain, les flux des ETF Bitcoin spot américains reflètent également l'attentisme des institutions. Depuis mi-mai, les ETF Bitcoin sont passés en sorties nettes. Bien que les sorties nettes quotidiennes aient récemment diminué par rapport au pic de 193 millions de dollars début juin pour atteindre 88,9 millions de dollars, l'ensemble reste en « hémorragie ».

De plus, le volume de transactions quotidien des ETF (moyenne mobile sur 30 jours) s'est contracté dans une fourchette de 650 à 950 millions de dollars, en baisse d'environ 80 % par rapport au sommet d'octobre 2025. Cela montre que la confiance institutionnelle n'est pas encore revenue de manière significative ; le marché doit voir une « expansion des volumes » associée à une « compression des sorties nettes de capitaux » pour confirmer une reprise de la demande institutionnelle.

Dérivés : dérisquage, trois derniers signaux de confirmation du fond

Heureusement, le marché des dérivés a déjà montré des signes sains de dérisquage. Le ratio Put/Call est tombé à 0,56, son plus bas niveau depuis 2026, indiquant que la prime de peur du marché s'estompe. Cependant, les traders maintiennent un biais défensif sur la surface de volatilité des options, prêts à payer le coût de couverture contre le risque de baisse.

En combinant la macroéconomie (la masse monétaire M2 américaine atteint un record de 22,8 billions de dollars, mais la Fed continue de réduire son bilan), Glassnode conclut que le marché se trouve actuellement dans la phase tardive du marché baissier, et que les conditions de construction de fond sont réunies. Mais pour confirmer le redémarrage du marché haussier, il faut attendre la conjonction des trois signaux clés suivants :

2. La pression des ventes à perte des détenteurs à long terme (LTH) doit continuer à se refroidir.
3. Les sorties des ETF spot doivent se stabiliser et les volumes institutionnels remonter.
4. Le prix spot du Bitcoin doit solidement reprendre le prix moyen réel du marché de 76 600 dollars.