Strategy a publié un modèle de crédit natif Bitcoin pour évaluer le risque de crédit de ses propres obligations convertibles et actions privilégiées émises. Le cœur est d'utiliser la réserve de BTC d'une valeur de 52 milliards de dollars comme base de garantie, en introduisant des indicateurs personnalisés tels que le ratio de couverture BTC, la probabilité de défaut, le spread, etc.

La signification de cette démarche ne réside pas dans ce que Strategy a fait de plus, mais dans le fait qu'elle propulse Bitcoin d'un outil de réserve de valeur à un outil d'efficacité du capital.
Les investisseurs institutionnels, pour juger si un actif peut servir de garantie de crédit, ont besoin d'un modèle de risque quantifiable. Ce modèle de Strategy revient à dire : les réserves de BTC peuvent être notées et évaluées comme des garanties traditionnelles.
Si ce modèle est accepté par le marché, l'impact dépassera Strategy lui-même. D'autres sociétés cotées détenant d'importantes quantités de BTC, voire des fonds souverains, pourraient suivre. Le récit institutionnel du Bitcoin passera de l'« or numérique » à un « actif finançable ».
Risque inverse : le modèle dépend de variables telles que le prix du Bitcoin, la volatilité et l'ARR. Si le Bitcoin connaît une volatilité extrême, la notation de crédit du modèle pourrait instantanément perdre sa validité. De plus, ce modèle étant publié par Strategy lui-même, sans audit tiers, on ignore si le marché l'acceptera.
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