La poussée du Venezuela touché par un séisme pour un accord rapide sur la dette suscite des craintes de crise future.

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• La restructuration, clé pour débloquer de nouveaux investissements

• Le Venezuela n'a pas publié de statistiques complètes sur sa dette et son économie depuis des années

• Les estimations du total des engagements varient de 150 à 240 milliards de dollars

• Le FMI déclare ne pas être impliqué dans les efforts de restructuration de la dette du Venezuela

LONDRES, 8 juillet (Reuters) – Le Venezuela cherche à réaliser en un temps record l'une des restructurations de dette les plus complexes jamais tentées, avec des créances approchant les 200 milliards de dollars, alors même que la reprise du pays est compromise par des tremblements de terre dévastateurs qui ont tué des milliers de personnes.

Les détenteurs d'obligations affirment que Caracas espère sécuriser les premières étapes de la refonte de sa dette souveraine et de celle de la compagnie pétrolière d'État PDVSA, lancée en mai, dès novembre afin de débloquer des milliards d'investissements indispensables dans des secteurs allant du pétrole à l'électricité.

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Mais les experts en dette avertissent qu'accélérer un accord pourrait laisser le pays — tout juste sorti d'années d'isolement financier — accablé d'une dette insoutenable pendant des décennies, au moment même où il a besoin de milliards de dollars pour se reconstruire après les tremblements de terre du mois dernier.

« Cela sera assurément la restructuration de dette souveraine la plus complexe de ma vie », a déclaré Mitu Gulati, expert en dette souveraine et professeur à l'Université de Virginie. « Je n'ai jamais rien vu de tel. »

Le problème est de savoir si le Venezuela peut produire une analyse crédible de la viabilité de la dette malgré une dette opaque et difficile à gérer, avec des créances allant des sentences arbitrales et des prêts adossés au pétrole de la Chine aux obligations et aux intérêts échus. Une AVD évalue la dette d'un pays par rapport à ses perspectives économiques pour déterminer les recouvrements que les créanciers peuvent attendre d'une restructuration.

Il n'a pas publié de statistiques complètes sur sa dette ou son économie depuis des années.

Lee Buchheit, avocat chevronné en matière de dette souveraine, qui a représenté de nombreux pays dans des restructurations de dette depuis les années 1980, a déclaré que le calendrier était beaucoup trop court pour une AVD crédible, bien que les deux parties puissent avoir intérêt à conclure un accord rapide. Les autorités pourraient être désireuses de signaler un retour sur les marchés internationaux et les détenteurs d'obligations d'éviter une évaluation plus rigoureuse menée par le Fonds monétaire international qui pourrait réduire les recouvrements.

« Ce qui pourrait être présenté comme une AVD ne sera en réalité qu'un ensemble de chiffres fabriqués qui semblent soutenir une certaine forme de restructuration obligataire. » Cela pourrait poser problème à l'avenir, a déclaré Buchheit, qui a été embauché en 2019 par l'ancien chef de l'opposition Juan Guaidó pour conseiller sur une restructuration de dette.

DOUTES SUR LES DONNÉES GOUVERNEMENTALES

Les analystes estiment le total des engagements du Venezuela à près de 200 milliards de dollars. La restructuration de la dette grecque de 200 milliards de dollars a pris environ un an après son défaut de 2012.

Les responsables du gouvernement vénézuélien n'ont pas répondu aux demandes de commentaires de Reuters.

La nécessité d'évaluer pleinement les dégâts causés par les tremblements de terre, qui ont tué plus de 3 000 personnes et endommagé des hôpitaux, des écoles et d'autres infrastructures, ajoute une couche supplémentaire de complexité.

Les soutiens du Venezuela ont misé sur une résolution rapide de la dette depuis que les États-Unis ont saisi l'ancien président Nicolás Maduro en janvier.

Caracas a annoncé en mai avoir engagé Centerview Partners et visait à terminer l'AVD d'ici fin juin. Les investisseurs s'attendent désormais à ce qu'elle soit publiée ce mois-ci.

Le FMI, dont les évaluations prennent généralement des mois à terminer, a déclaré ne pas être impliqué dans la restructuration du Venezuela. Cela, ajouté à l'absence d'audit indépendant des chiffres, a renforcé les inquiétudes quant à la crédibilité.

Centerview Partners, les conseillers financiers nommés par le gouvernement pour la restructuration, ont refusé de commenter.

Le Financial Times a rapporté le mois dernier que la charge de la dette du Venezuela pourrait atteindre 240 milliards de dollars — 40 milliards de dollars de plus que les estimations précédentes — sans expliquer le montant supplémentaire. Cela a alarmé certains créanciers et suscité des appels à l'implication du FMI.

« Si vous n'avez pas de processus vérifiable par des observateurs indépendants, le FMI, alors vous courez le risque de copinage et de corruption », a déclaré Christopher Sabatini, directeur du programme Amérique latine de Chatham House.

Le cabinet de conseil financier Sintesis Financiera, basé à Caracas, a déclaré que le gouvernement devrait suspendre le processus, car utiliser des données économiques et des hypothèses formulées avant les tremblements de terre serait une « erreur coûteuse » risquant de sous-estimer l'allégement de dette nécessaire.

L'ARGUMENT EN FAVEUR D'UNE GROSSE DÉCOTE

Les dégâts du tremblement de terre estimés à 7 milliards de dollars sont un « coup massif » pour une économie déjà confrontée à une reprise lente, a déclaré Joan Domene, économiste en chef pour l'Amérique latine chez Oxford Economics.

« Cela renforcera l'argument du gouvernement pour plaider en faveur d'une décote encore plus importante », a déclaré Domene à Reuters, faisant référence à la perte subie par les créanciers lors d'une restructuration de dette.

Certains disent que Centerview et les responsables vénézuéliens comprennent l'importance de ce qu'ils essaient de faire.

« Il est juste d'avoir un degré sain de scepticisme », a déclaré Elina Theodorakopoulou, de Manulife Investment Management, qui détient des obligations vénézuéliennes. « Mais vous devez sûrement croire que les personnes qui mettent cela en place réalisent l'importance de le faire de manière crédible. »

LA RAPIDITÉ POURRAIT APPORTER DES AVANTAGES

L'économie vénézuélienne s'est contractée d'environ 75 % depuis 2013 sous le poids des sanctions, de la corruption et d'années de sous-investissement. Les dégâts du tremblement de terre sur les infrastructures ont ajouté des pertes équivalant à jusqu'à 6 % du PIB.

Peu de gens s'attendent à des investissements étrangers majeurs tant que les créanciers pourront poursuivre les actifs vénézuéliens.

Le Venezuela est « dans les limbes depuis des années », a déclaré Rodrigo Olivares-Caminal, professeur à l'Université Queen Mary, qui conseille certains investisseurs privés sur le Venezuela. « Nous voulons débloquer des financements... (mais) publier une AVD qui ne sera pas contestée. »

Se tromper pourrait laisser le Venezuela surchargé de dettes, évincant les dépenses d'infrastructure et de santé.

« Si vous abandonnez toutes vos bonnes choses maintenant... mon inquiétude est que nous repoussons simplement le véritable problème de restructuration à plus tard », a déclaré Gulati.

Reportage de Libby George et Karin Strohecker ; Reportage supplémentaire de Mayela Armas ; Édition par Emelia Sithole-Matarise

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Libby George Thomson Reuters

Libby George est une journaliste basée à Londres au sein de l'équipe des marchés émergents de Reuters. Elle a fait partie d'une équipe finaliste du prix Pulitzer en 2023 et lauréate du Selden Ring Award pour le reportage d'investigation international, pour une série d'articles révélant des abus commis par l'armée nigériane. Après avoir débuté sa carrière comme journaliste politique à Washington, D.C., elle a rejoint Reuters en 2015 pour couvrir le pétrole, et de 2019 à 2023, elle a été correspondante principale et chef de bureau par intérim basée à Lagos, au Nigeria.

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Karin Strohecker Thomson Reuters

Karin Strohecker est la correspondante en chef mondiale pour les marchés émergents basée à Londres, dirigeant une équipe qui couvre les questions de dette et d'économie ainsi que les tendances d'investissement dans les pays en développement du monde entier. Ayant rejoint Reuters il y a plus de 20 ans, Karin a travaillé dans le texte et la télévision à Francfort, Berlin et Vienne, couvrant des événements majeurs tels que les réunions du FMI et de la Banque mondiale à Washington, le Forum économique mondial de Davos, les réunions de l'OPEP et la Coupe du monde.

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