Explosion ! Robinhood Chain s'envole en une semaine, le PDG vient de se démentir, mais ce qui stabilise la TVL, c'est ce stablecoin de 50 millions — les petits investisseurs ne se laissent pas berner par les Memes.

Vous avez déjà vu une blockchain lancée il y a seulement 7 jours, avec près de 200 000 adresses et une TVL qui a grimpé à 234 millions de dollars en un instant ? Robinhood Chain y est parvenue, et ce n'est pas basé sur des promesses vides, mais sur des données solides.

Mais il y a un piège : tout le monde regarde le $CASHCAT qui fait x13 en un jour, croyant que les Meme sont le moteur.

La vérité : le véritable moteur de l'explosion de la TVL est un dépôt de stablecoins de 50 millions de dollars, provenant d'Ethena, déposé dans le protocole de prêt Morpho.

Ne vous précipitez pas à FOMO, comprenez d'abord la logique.

Le réseau principal a été officiellement ouvert le 1er juillet, construit sur Arbitrum.

Le tableau de bord d'Entropy Advisors sur Dune Analytics montre : le nombre cumulé d'adresses approche les 200 000, la TVL est d'environ 234 millions de dollars.

Presque toute la croissance a eu lieu dans la semaine suivant le lancement, et l'activité sur la chaîne s'est accélérée ces deux derniers jours.

L'attitude du PDG Vlad Tenev est comme des montagnes russes.

Le jour du lancement du réseau principal le 2 juillet, il a déclaré dans une interview sur CNBC que les Meme coins sont essentiellement une impasse, que les jetons sans valeur réelle ne vivent pas longtemps.

Mais le soir du 7 juillet, il a posté sur X un revirement complet : « Notre objectif avec Robinhood Chain est les RWA, mais cette chaîne est également très adaptée aux Meme coins. »

Qu'est-ce qu'une gifle ? C'est un manuel de cours.

Lors du keynote à Londres, Robinhood a toujours insisté sur le fait que le réseau principal était une infrastructure pour les actions tokenisées et les actifs du monde réel.

Dès le premier jour, il a intégré Uniswap, Chainlink, Alchemy, BitGo, un grand déploiement.

Mais ce qui a vraiment déclenché le trafic, c'est Pump.fun.

Le 8 juillet, cette plateforme d'émission de jetons sur Solana s'est officiellement connectée à Robinhood Chain, permettant aux traders d'utiliser $SOL pour échanger des jetons sur la chaîne sans pont inter-chaînes.

Le co-fondateur de Pump.fun, Alon Cohen, a été très clair : il s'agit simplement d'une extension fonctionnelle pour les échanges multi-chaînes, pas d'une nouvelle activité.

Les transactions via le canal Solana sont sans frais, ce qui équivaut à une autoroute pour les investisseurs particuliers.

Encore plus fort : un projet a directement migré depuis Solana.

Le marché de prédiction on-chain World, lancé sur Solana le 1er juillet, était utilisable dans le portefeuille Phantom.

Mais le 8 juillet, l'équipe a annoncé une migration complète vers Robinhood Chain, invoquant « une évaluation prudente de 24 heures », et remerciant la Fondation Solana.

Vous sentez ce ton ?

La folie des Meme coins a été déclenchée par $CASHCAT, dont le nom vient de la mascotte de Robinhood à l'époque du trading d'actions, « Cash Cat », échangé sur Uniswap V3 sur la chaîne.

Données CoinGecko : le 8 juillet, le prix était d'environ 0,1373 $, soit une augmentation de 1320 % sur 24 heures, une capitalisation boursière proche de 137 millions de dollars, un volume de transactions de 194 millions de dollars.

Ce jour-là, le prix a oscillé entre 0,0089 $ et 0,1475 $, une volatilité effrayante.

Au-delà de l'euphorie Meme, les données on-chain méritent plus d'attention.

En juin, pendant la phase testnet, le nombre d'adresses actives était quasi nul. Début juillet, les utilisateurs actifs quotidiens ont grimpé à plusieurs dizaines de milliers, et le nombre total d'adresses uniques approche les 200 000.

Le volume des échanges DEX a atteint un pic quotidien de près de 400 millions de dollars le 7 juillet, principalement grâce à Uniswap V3, V4 et PancakeSwap V3.

Les frais de gas sont ridiculement bas, environ 0,021 Gwei, avec des frais de transaction moyens de seulement 0,005 $.

Venons-en au cœur : sur quoi repose exactement l'explosion de la TVL ?

Données DefiLlama : Ethena a injecté environ 50 millions de dollars dans le pool USDG géré par Steakhouse Financial au sein du protocole Morpho.

Morpho est le protocole sous-jacent de Robinhood Earn, le produit financier de Robinhood Chain, offrant un rendement annualisé d'environ 7 % sur l'USDG.

Cet apport a directement fait grimper la TVL du protocole de plus de 160 % en un seul jour.

Morpho supporte la grande majorité de la liquidité DeFi comptabilisée sur la chaîne, les stablecoins (principalement l'USDG) représentant la majeure partie de la valeur des actifs.

Vous voyez clair ? Les fonds institutionnels en stablecoins et l'activité de prêt renforcent la base, tandis que la frénésie Meme des investisseurs particuliers attirée par Pump.fun augmente le nombre de transactions et d'utilisateurs actifs.

Si vous mélangez les deux, vous surestimerez gravement la contribution des Meme à la TVL.

Quant au récit RWA que Robinhood Chain met en avant, la situation est un peu embarrassante.

Les actifs tokenisés comme les bons du Trésor américain, les actions, les ETF, les matières premières, etc., ont une taille totale d'environ 12,8 millions de dollars, loin derrière la TVL portée par les stablecoins et les prêts.

Les jetons boursiers lancés par Robinhood sont des titres de créance tokenisés, capables de suivre les prix des actions américaines et des ETF, mais sans droit de vote pour les détenteurs. Ils sont ouverts à plus de 120 pays, sauf aux États-Unis.

Donc, le vrai tableau de la première semaine après le lancement est celui de deux lignes parallèles :

D'un côté, des dépôts de stablecoins à la recherche d'un rendement de 7 %, de l'autre, des spéculateurs à court terme courant après les Meme à 100x.

Ce qui a été présenté comme la « mission initiale », le métier de titrisation tokenisée, démarre lentement.

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