Le directeur du bureau bancaire Tong Zhengzhang détaille la feuille de route de régulation des stablecoins de la loi sur les services d'actifs virtuels : il faut de la stabilité et surtout « vraiment mettre en œuvre »

Hier (8), lors de la « Conférence 2026 sur le capital-risque et le capital-investissement de Taïwan », co-organisée par la TVCA (Taiwan Venture Capital Association) et l’Association de capital-investissement de la République de Chine, le directeur du Bureau bancaire de la FSC (Commission de surveillance financière), Tong Zhengzhang, a été invité à prononcer un discours spécial intitulé « Réglementation et supervision de l’émission de stablecoins dans notre pays ».
(Rappel : Bito lance un service de règlement en stablecoins pour entreprises « Bito.ONE », recrute dix entreprises pour la première phase de test)
(Contexte complémentaire : Décryptage complet de la loi spéciale taïwanaise sur les crypto-monnaies, la « Loi sur les services d’actifs virtuels » : que signifie-t-elle pour les investisseurs ? Les bourses passent sous un régime de licence, les conditions pour les émetteurs de stablecoins sont fixées)

Table des matières

Toggle

• Tong Zhengzhang dévoile avec humour la « Feuille de route de la supervision des stablecoins »
• Une supervision qui n’est plus fragmentée : intervenir n’est pas freiner, c’est stabiliser la conduite
• Sécurité et développement en parallèle : Terra a perdu 60 milliards de dollars du jour au lendemain, « en quoi est-ce stable ? »
• S’inspirer de six grandes juridictions : de la loi japonaise sur les services de paiement au projet de loi américain GENIUS
• Derrière la régulation, deux mots : confiance
• Chapitre spécial stablecoins : émission locale sous licence, chaque transaction examinée
• USDT, USDC peuvent venir à Taïwan aussi, mais doivent demander une autorisation
• Conclusion : la main de l’autorégulation d’abord, la main de l’hétérorégulation en soutien

Il y a peu, le 30 juin, le Yuan législatif a adopté en troisième lecture la « Loi sur les services d’actifs virtuels », définissant clairement le fondement de l’émission de stablecoins. En dix minutes à peine, le directeur du Bureau bancaire de la FSC, Tong Zhengzhang, a dressé un tableau complet de la logique législative de Taïwan en matière de supervision des stablecoins, des références internationales et du calendrier des règlements dérivés. La zone dynamique a été témoin de la première communication directe des autorités compétentes avec l’industrie après l’adoption de la loi spéciale.

Tong Zhengzhang dévoile avec humour la « Feuille de route de la supervision des stablecoins »

En montant sur scène, le directeur Tong a d’abord plaisanté sur lui-même, disant que les organisateurs l’avaient prévenu qu’il serait confronté à deux défis ce jour-là :

Premièrement, devoir « se changer » en très peu de temps. « Ils ont dit : si vous venez en tenue très formelle, vous serez en décalage avec les invités. De toute évidence, j’ai échoué à me changer, car je viens de terminer une réunion de la commission des finances et j’arrive directement, pas le temps de me changer. »

Deuxièmement, un défi encore plus grand : « Ils ont dit : l’après-midi, vous parlez de réglementation, de politique, et je vous garantis que tout le monde s’endort. »

Le directeur Tong a dit en riant qu’il acceptait le défi « parce que je sais que je n’ai que dix minutes. Si même en dix minutes les gens s’endorment, alors je décide de changer de carrière, de me reconvertir. La société est très stressée en ce moment, tout le monde a des problèmes de sommeil. »

Derrière la plaisanterie, un moment clé : le soir du 30 juin, date de l’adoption officielle de la « Loi sur les services d’actifs virtuels », deux scènes se sont produites. D’un côté, les amis de la sphère Web3 se réjouissaient et célébraient ; de l’autre côté, à la FSC, les collègues travaillaient tard dans la nuit pour que les règlements délégués soient mis en ligne au plus tard en septembre de cette année, offrant ainsi un cadre à suivre.

Une supervision qui n’est plus fragmentée : intervenir n’est pas freiner, c’est stabiliser la conduite

Le directeur Tong a humblement déclaré que ce n’est pas à lui de donner des leçons sur l’évolution de l’écosystème Web3, mais qu’il y a une tendance très importante : « la supervision n’est plus fragmentée », ce n’est plus une intervention seulement en cas de problème. « Habituellement, tout le monde pense que la FSC ferait mieux de ne pas s’en mêler ; mais dès qu’il se passe quelque chose sur le marché – blanchiment d’argent, protection des consommateurs, etc. – tout le monde se rassemble en ligne : où est la FSC ? »

Il a indiqué que dans le monde entier, lorsqu’une nouvelle technologie est introduite, on souhaite une autorité de régulation forte. « Mais cette intervention n’est pas pour prévenir les abus, pas pour freiner les acteurs, pas pour freiner la voiture. C’est pour que, quand on conduit cette voiture, elle avance plus solidement. »

Sécurité et développement en parallèle : Terra a perdu 60 milliards de dollars du jour au lendemain, « en quoi est-ce stable ? »

Le directeur Tong a déclaré : « La sécurité et le développement doivent avancer de pair », c’est le concept central de la FSC dans la promotion des politiques financières, et les stablecoins ne font pas exception. Côté sécurité, deux aspects doivent être particulièrement gérés : premièrement, les actifs sont-ils suffisants, le stablecoin est-il vraiment stable ?

Il a pris l’exemple de Terra : « Terra a eu un problème, 60 milliards de dollars ont disparu du jour au lendemain. Vous dites que c’est un stablecoin ? Alors en quoi est-il “stable” ? »

« Donc le “stable” est très important, et les détenteurs doivent pouvoir comprendre pleinement les informations. » Deuxièmement, les questions de détournement et d’intérêt public : le stablecoin représente une quasi-monnaie, les flux de capitaux impliquent la lutte contre le blanchiment, la protection des consommateurs et la cybersécurité.

Côté développement, il faut se demander quel est le domaine d’utilisation des stablecoins : « Est-ce seulement le paiement, le commerce international, ou y a-t-il des possibilités plus grandes ? » Il a fait écho au « croisement d’or » mentionné par l’intervenant précédent : « La clé de ce croisement est que le point d’intersection doit permettre aux régulateurs et aux acteurs de se rencontrer. Quand il y a une intersection, cette voiture peut avancer à la fois en sécurité et rapidement. »

S’inspirer de six grandes juridictions : de la loi japonaise sur les services de paiement au projet de loi américain GENIUS

Après avoir expliqué la nécessité d’allier sécurité et développement, le directeur Tong a indiqué que le cadre légal taïwanais des stablecoins s’est inspiré de six grands pays ou régions : le Japon, l’Union européenne, Singapour, le Royaume-Uni, Hong Kong et les États-Unis.

Certaines méthodes intègrent des dispositions dans les lois existantes, d’autres créent des lois spéciales. Le Japon, en raison de l’affaire Mt. Gox en 2014 et du piratage de Coincheck, a été le premier à définir les stablecoins comme des instruments de paiement électronique, exigeant qu’ils soient adossés à une seule monnaie légale, et a fixé des règles dans la loi sur les services de paiement. C’est le pays qui a légiféré le plus rapidement. Ensuite, le MiCA de l’UE, Singapour, le Royaume-Uni, Hong Kong et les États-Unis ont chacun leur propre développement.

Enfin, en ce qui concerne la réglementation taïwanaise : « Aux États-Unis, chaque État a sa propre orientation réglementaire, les agences fédérales, la Fed, l’OCC ont chacun leur avis, et finalement le projet GENIUS a été consolidé. Chaque pays a son propre contexte de développement, Taïwan aussi. »

Derrière la régulation, deux mots : confiance

Le directeur Tong a également partagé une réflexion avec les amis du capital-risque et de la crypto présents : « Avant, on parlait du développement des cryptos, des nouvelles technologies. Si aujourd’hui vous vous cachez encore dans votre coin de geek pour jouer avec vos jouets, pas de problème, personne ne viendra vous embêter. Mais si cela implique un intérêt public très large – entrer dans le système de paiement ou dans des activités économiques et sociales – alors une régulation est nécessaire pour que vous puissiez avancer solidement. »

Il a souligné que la FSC gère les banques, les valeurs mobilières, les assurances, et que le fondement suprême est l’article 149 de la Constitution, qui stipule clairement que les institutions financières doivent être gérées par l’État. « Pourquoi ? Parce que derrière, il y a deux mots très importants : la confiance. Aujourd’hui, si vous voulez sortir et vous lier à l’intérêt public, vous devez avoir la confiance comme soutien. »

Les points communs extraits des six grandes juridictions sont les cinq éléments qui construisent la confiance dans le système de paiement, et qui sont les priorités de la supervision des actifs virtuels et des stablecoins à Taïwan :

• Premièrement, réserve d’actifs à 100 % : « Puisque vous dites “stable”, quels sont les actifs sous-jacents ? Il faut que tout le monde le sache. »
• Deuxièmement, séparation des actifs : « Il y a eu beaucoup de cas, comme FTX, où l’argent des clients allait dans la société, et l’argent de la société allait dans les mains des dirigeants. Comment ce modèle économique pourrait-il fonctionner ? »
• Troisièmement, garantir l’émission et le rachat au pair, et l’émetteur doit disposer de capitaux adéquats : « C’est le dernier rempart pour absorber les risques pendant toute l’activité. »
• Quatrièmement, neutralité du paiement : un stablecoin servant de moyen de paiement ne doit pas verser d’intérêts. « Si vous versez des intérêts, cela touche à une activité très importante des banques : la collecte de dépôts, et tout le système financier serait perturbé. »
• Cinquièmement, divulgation claire : chaque mouvement, comptes, flux de capitaux, flux de cryptos doivent être divulgués de manière très claire.

Chapitre spécial stablecoins : émission locale sous licence, chaque transaction examinée

Le directeur Tong a expliqué que le chapitre spécial sur les stablecoins dans la « Loi sur les services d’actifs virtuels » commence par une définition : le stablecoin doit être lié à une monnaie légale pour servir d’instrument de paiement. « La monnaie joue un rôle très important dans le fonctionnement économique et social. Si un stablecoin peut être utilisé pour le paiement et jouer un rôle dans le commerce international, c’est parce qu’il a un lien absolu avec une monnaie légale. »

L’émission locale de stablecoins est soumise à un « régime de licence » : « Chaque stablecoin émis à Taïwan est examiné et approuvé par l’autorité de régulation. » Les règlements dérivés fixeront les conditions d’éligibilité des émetteurs et les exigences de capital. « Tout cela vise à résister aux risques, pour que les détenteurs sachent que le stablecoin que vous émettez est hautement régulé. »

En matière d’exigences de supervision, six points clés :

Un, réserve d’actifs à 100 % et conservation séparée. La banque centrale impose également des exigences de provisionnement aux émetteurs pour garantir une exploitation saine.

Deux, des normes d’émission au pair et de rachat sont déjà prévues par la loi.

Trois, protection des droits des détenteurs. Le directeur Tong a révélé que lors des auditions et du processus législatif, certains ont suggéré qu’en cas de faillite de l’émetteur, les dettes fiscales et les salaires des employés devraient être protégés. « Nous avons communiqué avec les participants des auditions : désolé, c’est la protection des droits des détenteurs qui est la plus importante. Les impôts à payer et les salaires à verser relèvent de l’émetteur ; que ces créanciers se retournent contre l’émetteur. Pour la protection des détenteurs, nous l’isolons, les autres ne peuvent pas y toucher. »

Quatre, mise en place d’un système adéquat de contrôle interne et d’audit interne, avec un recensement et une évaluation des risques opérationnels – cybersécurité, droits des travailleurs, etc. « Le secteur bancaire et financier a déjà établi des lignes de défense strictes. À l’avenir, nous partagerons avec les acteurs, via la plateforme de l’association bancaire, comment établir un système approprié. »

Cinq, confidentialité des données de transaction : c’est très important.

Six, divulgation et déclaration d’informations : « Maintenant, la question n’est pas de savoir si vous devez déclarer, mais à quel point vous devez déclarer “en temps réel”. » Toute information importante doit être communiquée immédiatement à toutes les parties prenantes du marché.

USDT, USDC peuvent venir à Taïwan aussi, mais doivent demander une autorisation

Pour la question des stablecoins locaux et étrangers, le directeur Tong a indiqué que les stablecoins locaux sont en principe soumis à un régime de licence et examinés par l’autorité. Quant aux stablecoins étrangers comme USDT, USDC, qui ont déjà une large acceptation et circulation dans le monde, « ils peuvent aussi venir à Taïwan », mais les acteurs doivent demander l’accord de l’autorité pour pouvoir proposer des services liés à ces stablecoins étrangers sur leurs plateformes. Au cours de l’examen, on s’assurera que ces stablecoins étrangers bénéficient de mécanismes de protection équivalents, et on vérifiera si le pays d’émission a déjà une législation.

« Comme lorsqu’une institution financière veut s’implanter à l’étranger, nous lui demandons d’évaluer si la réglementation locale est alignée sur celle de Taïwan ; quand une institution étrangère vient à Taïwan, elle évalue si les lois sur la cybersécurité et la protection des données sont conformes à celles de son pays. L’alignement des normes internationales est très important. »

Conclusion : la main de l’autorégulation d’abord, la main de l’hétérorégulation en soutien

Pour conclure, le directeur Tong a formulé deux points.

Premièrement, continuer à s’aligner sur les normes internationales, que ce soit en pratique, en réglementation ou en système, pour rester en phase avec les pays avancés. « Cela permettra de réduire au maximum les coûts de conformité pour les acteurs. »

Deuxièmement, maintenir une attitude prudente, et souligner l’importance de la « communication linguistique » entre régulateurs et acteurs. Dans le passé, le public de la régulation financière était les institutions financières, qui parlaient le même langage. Dans le domaine des actifs virtuels, « l’association professionnelle joue un rôle très important. »

Quant à la participation des institutions financières aux activités liées aux actifs virtuels, Tong a indiqué que la FSC est favorable : « Après tout, dans le cadre réglementaire, les institutions financières sont déjà très performantes en matière de conformité, de gestion des risques et de protection des consommateurs. » Actuellement, « 5+1 » banques sont engagées dans les services de conservation d’actifs virtuels, et la FSC a demandé à l’association bancaire d’établir des normes d’autorégulation en la matière.

« La régulation financière a deux mains : une main d’autorégulation et une main d’hétérorégulation. Dans le processus d’innovation, nous encourageons d’abord l’autorégulation ; si elle est insuffisante, l’hétérorégulation intervient pour atteindre ensemble la stabilité financière et le développement financier. » C’est ainsi que Tong Zhengzhang a conclu.