Lors de sa réunion des 16-17 juin, le FOMC de la Réserve fédérale a maintenu ses taux d'intérêt à 3,5 % - 3,75 % à l'unanimité, la septième fois consécutive sans changement depuis décembre dernier. Mais pour la première fois, ce compte rendu a inclus les investissements liés à l'intelligence artificielle dans la discussion sur l'inflation et les perspectives économiques.

Le compte rendu décompose l'avenir en deux scénarios : si l'inflation reste obstinément élevée, la majorité des responsables penchent pour le maintien de taux élevés, voire un nouveau resserrement ; si l'inflation revient rapidement à l'objectif de 2 %, ces mêmes personnes soutiennent le maintien du taux actuel sans changement, tandis qu'une minorité prône une hausse immédiate mais se conforme finalement à la décision collective.

Mettre en avant les investissements dans l'IA revient à reconnaître que le cycle technologique commence à influencer les prix : d'un côté, le récit à long terme de l'amélioration de la productivité ; de l'autre, une nouvelle forme d'inflation potentielle à court terme liée à la puissance de calcul, à l'électricité et aux dépenses d'investissement. Aux facteurs traditionnels que sont les salaires, les loyers et l'énergie s'ajoute un nouvel élément difficile à prévoir.

À l'avenir, les données d'inflation et le rythme des investissements dans l'IA pourraient devenir des variables clés influençant la trajectoire des taux. Dans ce mode d'attente « entièrement dicté par les données », le marché doit aborder chaque vague d'enthousiasme technologique avec plus de prudence, et ne pas tirer de conclusions hâtives sur la durée de l'environnement de taux élevés.