Actions technologiques « volatilité historique maximale » : le ratio VXN/VIX atteint un sommet de 23 ans

Le célèbre compte d'analyse financière The Kobeissi Letter a lancé un avertissement : les valeurs technologiques traversent l'une des périodes de volatilité les plus extrêmes de l'histoire. Le ratio entre l'indice de volatilité du Nasdaq 100, le VXN, et celui du S&P 500, le VIX, est monté à 1,7, un plus haut en 23 ans. Non seulement il a dépassé pour la première fois depuis 2018 le seuil de 1,5, mais il a également franchi le pic d'environ 1,6 atteint lors de la crise financière de 2008. Le marché parie sur une secousse violente des valeurs technologiques.

(Contexte précédent : Compte-rendu de la réunion du FOMC de juin de la Fed : suppression de la préférence accommodante ! Une nouvelle hausse des taux n'est pas exclue) (Contexte complémentaire : Jeremy Grantham, la légende baissière de Wall Street, affirme que la probabilité d'un effondrement de SpaceX est de 90 %)

Résumé des points clés

• Le ratio VXN/VIX est monté à 1,7, un plus haut en 23 ans, dépassant le pic d'environ 1,6 de la crise financière de 2008
• Actuellement, le VXN est à 28 points et le VIX seulement à 16 points, ce dernier étant inférieur de 43 % au premier
• Le VXN se maintient au-dessus de 20 points depuis 5 mois consécutifs, la plus longue période depuis le marché baissier de 2022

Alors que le VIX n'est qu'à 16 points et que l'indice général semble calme, l'eau sous les valeurs technologiques est déjà en ébullition. The Kobeissi Letter indique que le VXN, qui mesure la volatilité attendue du Nasdaq 100, est actuellement à 28 points, tandis que le VIX, qui mesure le S&P 500, n'est qu'à 16 points, soit 43 % de moins. Le rapport entre les deux est de 1,7.

À quel point ce 1,7 est-il extrême ? Depuis 2018, c'est la première fois que le ratio VXN/VIX dépasse 1,5. En comparaison, lors de la crise financière de 2008, le pic de cet indicateur était d'environ 1,6. L'écart entre les attentes de volatilité des valeurs technologiques et de l'indice général sur le marché des options est aujourd'hui plus grand que lors de l'année de la crise financière.

La volatilité des valeurs technologiques est historiquement élevée :

L'écart entre l'indice de volatilité du Nasdaq 100, $VXN, et l'indice de volatilité, $VIX, atteint 12 points, le plus élevé depuis au moins 23 ans.

La différence a plus que triplé depuis le début du mois de mai.

Cela survient alors que $VXN… pic.twitter.com/mjWZCNyhHE

— The Kobeissi Letter (@KobeissiLetter) 28 juin 2026

La tension sur les valeurs technologiques dure depuis cinq mois

Un autre chiffre à surveiller est la persistance : le VXN se maintient au-dessus de 20 points depuis cinq mois consécutifs, la plus longue période depuis le marché baissier de 2022. Le seuil de 20 points est généralement considéré comme une ligne de partage des eaux pour un sentiment de marché tendu. Le fait qu'il ne soit pas redescendu pendant cinq mois montre que cette inquiétude vis-à-vis des valeurs technologiques n'est pas un épisode de quelques jours, mais une anxiété structurelle qui s'accumule.

En regardant ces chiffres ensemble, le signal est clair : le VIX est bas, ce qui signifie que les investisseurs sont relativement calmes vis-à-vis de l'indice général. Mais le VXN est élevé et le ratio atteint son plus haut en 23 ans, ce qui signifie que les capitaux achètent massivement des protections contre les risques pour les valeurs technologiques.

Pour le marché des cryptomonnaies, ce n'est pas un signal lointain sans importance. Le Nasdaq et le Bitcoin sont fortement corrélés ces dernières années. Si les valeurs technologiques entrent dans un mode risk-off de forte volatilité, la force de sortie des capitaux des actifs risqués se transmet souvent jusqu'au marché des cryptomonnaies.

Questions fréquentes

Quelle est la différence entre le VXN et le VIX ?

Le VIX mesure la volatilité attendue du S&P 500 sur les 30 prochains jours, tandis que le VXN mesure celle du Nasdaq 100. Le VXN est généralement légèrement plus élevé que le VIX car les valeurs technologiques sont plus volatiles ; si le ratio s'élargit, cela signifie que le marché s'attend à ce que les valeurs technologiques soient nettement plus agitées que l'indice général.

Que signifie un ratio VXN/VIX qui monte à 1,7 ?

Cela signifie que les attentes de volatilité pour les valeurs technologiques sur le marché des options sont bien supérieures à celles pour l'indice général, l'écart étant le plus grand en 23 ans, dépassant même celui de la crise financière de 2008. Cela reflète généralement que les investisseurs achètent massivement des protections contre le risque de secousses violentes des valeurs technologiques.