Les marchés boursiers du Japon et de la Corée du Sud ont perdu une valeur combinée de 363 milliards de dollars le 8 juillet, et c'est le signe le plus clair que ce cycle de vente massif mené par la technologie, qui s'est désormais répété plusieurs fois au cours du mois dernier, n'a pas fini de suivre son cours.

La répartition entre les deux marchés est sensiblement différente. Le Nikkei 225 du Japon a chuté de 2,11 % pour clôturer à 66 819,05, avec le Topix plus large en baisse de 1,37 %, effaçant environ 19,4 billions de yens, soit environ 120 milliards de dollars. Le KOSPI de la Corée du Sud a subi un coup bien plus lourd, plongeant de 5,35 % à 7 246,79, son plus bas niveau depuis le 20 mai, effaçant environ 366 billions de wons, soit environ 243 milliards de dollars, et déclenchant une suspension temporaire des échanges pendant la séance. Samsung Electronics a chuté de 6,25 % et SK Hynix de 5,68 %, tous deux atteignant leurs plus bas niveaux en plus d'un mois.

Ce qui rend cette baisse notable, c'est qu'elle est survenue immédiatement après le rapport de résultats exceptionnel de Samsung, la même multiplication par dix-neuf du bénéfice trimestriel couverte plus tôt cette semaine. Plutôt que de célébrer cette performance, les marchés se sont focalisés sur le fait que les actions de Samsung elles-mêmes avaient chuté jusqu'à 10 % malgré le bénéfice record, alimentant exactement le type de scepticisme qui s'accumule depuis des semaines, à savoir que même des bénéfices extraordinaires ne peuvent suivre le rythme des attentes concernant les dépenses d'infrastructure IA. Des rapports indiquant que DeepSeek, en Chine, développe sa propre puce IA ont ajouté une inquiétude concurrentielle supplémentaire.

Cela est également directement lié au conflit iranien relancé. Au cours de la même séance, les actions japonaises et coréennes ont suivi une vente massive à Wall Street liée à une nouvelle faiblesse des semi-conducteurs, aggravée par le lancement par les États-Unis de nouvelles frappes aériennes sur l'Iran après les attaques de pétroliers dans le détroit d'Ormuz, poussant le pétrole à la hausse et ajoutant une deuxième source non liée de pression de risque-off le même jour.

Il convient de replacer cela dans le contexte de la hausse préalable de ces deux marchés. Même après cette baisse, le KOSPI reste en hausse d'environ 75 % depuis le début de l'année, toujours confortablement le meilleur indice de référence majeur au monde, et c'est désormais la troisième ou quatrième chute distincte déclenchant un coupe-circuit que l'indice a connue en à peine un mois, après une chute de 8 % rapportée par Bloomberg le 2 juillet et un krach de près de 10 % rapporté par CNN fin juin qui s'est brièvement rétabli quelques jours plus tard. Ce schéma – chute brutale, rebond partiel, répétition – est devenu le rythme définissant ce marché plutôt qu'une rupture unique et décisive.

Certains analystes continuent de soutenir qu'il s'agit d'un événement de désendettement plutôt que d'une fissure structurelle dans le commerce de l'IA, soulignant que Samsung se négocie toujours autour de six fois les bénéfices prévisionnels et SK Hynix autour de 5,3 fois, une fraction du multiple de Nvidia, et que le risque réel de surcapacité dans la mémoire reste à des années. D'autres notent que les investisseurs étrangers ont vendu net environ 22 milliards de dollars d'actions coréennes depuis mai, et certains analystes ont signalé que les prix de la DRAM et de la NAND pourraient culminer plus tôt que le marché ne le suppose actuellement.

Pour quiconque suit l'exposition aux semi-conducteurs coréens ou le risque technologique plus large en Asie-Pacifique sur Gate, le prochain catalyseur concret est l'introduction en bourse prévue de SK Hynix sur le Nasdaq ce vendredi, que le marché interprétera probablement comme un signal précoce de savoir si ce schéma répété de boom et de récession dans les valeurs des puces asiatiques commence à se stabiliser ou s'il a encore du chemin à parcourir, surtout avec le conflit iranien et les attentes concernant les taux de la Fed qui alimentent toujours le même contexte de risque-off.
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