$BTC Commentaire bref du procès-verbal de la Fed

Le dernier procès-verbal de la Fed pour juin est publié. Les 12 membres ont voté à l'unanimité pour maintenir le taux d'intérêt à 3,5 % - 3,75 %, mais les signaux hawkish à l'intérieur sont prononcés, les divergences dépassant de loin l'unité apparente.
Le procès-verbal indique clairement qu'un petit nombre de responsables estiment que les conditions pour une hausse des taux étaient déjà réunies lors de cette réunion. La principale préoccupation est la persistance élevée de l'inflation, la demande pour l'énergie, les droits de douane et les infrastructures d'IA continuant de faire monter les prix, et l'objectif de 2 % est encore loin d'être atteint.
Les responsables sont polarisés sur l'évolution des taux d'intérêt cette année. Près de la moitié parient sur au moins une nouvelle hausse des taux, tandis que très peu s'attendent à une baisse des taux, et la fenêtre de baisse des taux est considérablement repoussée.
Ce report de la hausse des taux ne signifie pas que les pressions inflationnistes se sont atténuées. Il s'agit plutôt du fait que la Fed a pesé les risques de resserrement différé, craignant qu'une hausse agressive des taux n'affecte l'emploi et l'immobilier commercial. Elle a choisi d'attendre de voir plus de données, tout en conservant l'option d'une future hausse des taux.
La communication politique a également changé. Plus de guidance prospective claire, la tarification du marché étant désormais entièrement liée aux données de l'IPC, des salaires, du pétrole brut, etc.
À l'avenir, les rendements des obligations du Trésor américain auront tendance à monter et auront du mal à baisser, le dollar devrait rester en oscillation relativement forte, comprimant les actifs de croissance surévalués et l'or.
En interne, le niveau élevé des obligations du Trésor américain continue d'entraîner des sorties de capitaux du nord, le yuan étant sous pression, la marge de manœuvre intérieure pour l'assouplissement est limitée, et la stabilisation de la croissance repose davantage sur l'effort budgétaire.
En résumé : il s'agit d'une pause de compromis, certainement pas d'un virage accommodant. Si l'inflation rebondit, la probabilité d'une reprise des hausses de taux augmente considérablement. À l'avenir, il faudra surveiller de près l'inflation sous-jacente et les données salariales non agricoles.
(Rappel : le contenu n'est qu'un partage de point de vue macroéconomique et ne constitue pas un conseil en investissement.) #GUSD年化升至3.8%