Le ratio de volatilité entre le Nasdaq 100 et le S&P 500 est monté à 1,7, un record depuis 23 ans, dépassant le pic de la crise financière de 2008. Les actions technologiques connaissent une volatilité intense, le Bitcoin vient de dépasser 63 000 dollars, et la pression de liquidation des positions courtes s'accumule à 64 000. La corrélation entre les actions technologiques et les actifs cryptographiques s'est renforcée au cours de l'année écoulée, surtout lorsque l'IA et les actions de puces sont devenues le cœur du récit macroéconomique. N reste supérieur au VIX, montrant que le sentiment de fuite vers la sécurité dans le secteur technologique dépasse largement le marché général, et le rebond du Bitcoin se produit précisément dans ce contexte. Mercredi, les ETF Bitcoin ont enregistré une sortie nette de 84 millions de dollars, mettant fin à trois jours d'entrées nettes, tandis que les ETF Ethereum continuent d'attirer des capitaux. Les capitaux montrent une divergence structurelle entre les devises : l'ETH est davantage considéré comme une infrastructure technologique, tandis que le BTC dépend davantage des anticipations de liquidité macroéconomique. Lorsque la volatilité des actions technologiques monte en flèche, la durabilité du rebond du BTC est limitée par la contraction de l'appétit pour le risque. Le mur de liquidation des positions courtes à 64 000 dollars est une épée à double tranchant : une percée pourrait déclencher un short squeeze, mais si les actions technologiques continuent de subir des pressions, un piège de liquidité transformera le rebond en piège haussier. Actuellement, le volume des transactions au comptant du Bitcoin n'a pas augmenté, le rebond dépend davantage de l'effet de levier des contrats à terme, ce qui diffère de la structure de hausse du début 2024. Les attentes de hausse des taux de la Banque du Japon s'intensifient ; si les opérations de carry trade sur le yen s'inversent, cela drainera la liquidité des actifs risqués mondiaux. Le marché des cryptomonnaies n'est plus une île isolée, et le canal de transmission de la volatilité des actions technologiques est plus direct que ce que la plupart des gens imaginent.