Les mineurs de Bitcoin se tournent vers l'IA : pourquoi TeraWulf, IREN et Hut 8 deviennent-ils les nouveaux acteurs de l'infrastructure IA ?

Le 9 juillet 2026, heure de Pékin, un signal notable est apparu sur le marché boursier américain. Trois actions de sociétés minières de Bitcoin — TeraWulf (WULF), IREN (IREN) et Hut 8 (HUT) — se sont collectivement classées parmi les actions les plus performantes lors des échanges de la journée. Le 9 juillet, TeraWulf a grimpé de 12,80 % à 22,83 $ ; IREN a augmenté de 8,01 % à 43,01 $ ; Hut 8 a bondi de 9,69 % à 106,17 $.

Ce rallye s’est produit dans un contexte où le prix du Bitcoin (BTC) s’établissait à 62 721,7 $ sur la même période, en baisse de 7,63 % sur les 7 derniers jours et de 10,73 % sur les 30 derniers jours, une performance globalement atone. La corrélation positive traditionnelle entre les actions minières et le prix du Bitcoin est en train d’être brisée par un nouveau récit : l’infrastructure IA.

La reconversion des mineurs vers l’IA : de la pression pour survivre au choix stratégique

La transition des mineurs de Bitcoin vers l’infrastructure IA n’est pas un feu de paille, mais un choix rationnel sous l’effet de multiples pressions.

Les pressions structurelles du modèle économique minier sont le premier moteur de la transition. Les mineurs de Bitcoin sont confrontés depuis longtemps à plusieurs problèmes structurels : la forte volatilité du prix du BTC détermine directement l’incertitude des revenus ; la difficulté de minage du réseau ne cesse d’augmenter, ce qui signifie qu’avec la même puissance de calcul, on extrait de moins en moins de Bitcoins ; la réduction de moitié des récompenses de bloc tous les quatre ans réduit directement de moitié la production de blocs ; s’y ajoute la part croissante des coûts d’électricité dans les dépenses d’exploitation. Le modèle économique reposant uniquement sur les revenus miniers a donc une stabilité de rentabilité naturellement faible. Le hashrate price — indicateur mesurant les revenus des mineurs par unité de puissance de calcul — se trouve actuellement à un creux cyclique.

L’explosion de la demande en puissance de calcul IA offre aux mineurs une nouvelle source de revenus. Les centres de données IA ont besoin d’une alimentation électrique à grande échelle, d’installations de calcul haute performance, de systèmes de refroidissement avancés et d’une infrastructure réseau fiable — autant d’actifs que les mineurs possèdent déjà. Les mineurs détiennent depuis longtemps des ressources énergétiques bon marché, des sites de centres de données de grande taille et des capacités d’achat d’électricité ; ces actifs sont en train d’être réévalués à l’ère de l’IA. Selon les données du secteur, la vitesse de déploiement d’installations prêtes pour l’IA par les mineurs pourrait être 75 % plus rapide que la construction de nouveaux centres de données.

Au 31 mars 2026, les mineurs de Bitcoin cotés en bourse ont signé des contrats d’hébergement IA et HPC d’une valeur totale cumulée de plus de 70 milliards de dollars. Les analystes prévoient que d’ici la fin 2026, environ 70 % des revenus du secteur proviendront des activités IA, contre seulement 30 % environ au début de l’année.

TeraWulf : un cas emblématique de la transition de mineur à « propriétaire » IA

TeraWulf (NASDAQ : WULF) est l’exemple le plus représentatif de cette transition. Le 6 juillet, TeraWulf a annoncé la signature d’un bail de centre de données d’une durée de 20 ans avec la société d’IA Anthropic. Anthropic s’installera dans le Justified Data Campus de TeraWulf à Horseville, Kentucky. Ce campus développera par phases une capacité de charge informatique critique d’environ 401 MW, avec une mise sous tension prévue au second semestre 2027 et une exploitation complète début 2028.

Ce bail devrait générer un chiffre d’affaires contractuel d’environ 19 milliards de dollars sur la durée initiale. Ce montant dépasse la capitalisation boursière totale de TeraWulf, d’environ 12 milliards de dollars. Paul Prager, président-directeur général de TeraWulf, a déclaré que ce bail valide la stratégie de l’entreprise et établit une source de revenus à long terme avec une société d’IA de premier plan mondial.

Parallèlement, TeraWulf a cédé sa participation de 50,1 % dans la coentreprise du centre de données d’Abernathy, au Texas, pour environ 530 millions de dollars. Cette transaction a réalisé une plus-value sur un capital investi d’environ 450 millions de dollars, libérant des liquidités pour développer ses projets d’infrastructure IA détenus à 100 %.

Sur le plan de la structure financière, les effets de la transition sont déjà visibles. Au premier trimestre de l’exercice 2026, le chiffre d’affaires des locations HPC de TeraWulf a atteint 21,02 millions de dollars, soit plus de 60 % du chiffre d’affaires total. La société a récemment réalisé une augmentation de capital de 1 milliard de dollars pour financer la construction du campus du Kentucky. Les banques d’investissement de Wall Street donnent des avis positifs sur TeraWulf : KBW maintient une notation « surperformance », objectif de cours 33 $ ; B. Riley maintient « achat », objectif 32 $ ; Needham a relevé son objectif de 28 $ à 33 $ ; Compass Point a relevé le sien de 28 $ à 40 $.

IREN : un fournisseur de services cloud IA verticalement intégré

IREN (NASDAQ : IREN) a choisi une voie différente de TeraWulf — passer de mineur de Bitcoin à fournisseur de services cloud IA verticalement intégré.

L’actif principal d’IREN est une série de grands contrats. Fin 2025, IREN a signé avec Microsoft un contrat cloud IA de cinq ans d’une valeur de 9,7 milliards de dollars, couvrant 200 MW de charge informatique sur le campus de Childress, au Texas. Le contrat comprend un prépaiement de 20 % de Microsoft et un co-achat de GPU Dell d’environ 5,8 milliards de dollars. Ce contrat correspond à un chiffre d’affaires annuel récurrent (ARR) d’environ 1,94 milliard de dollars, avec une marge EBITDA d’environ 85 %.

En outre, IREN a signé avec Nvidia un contrat de services cloud IA d’une valeur de 3,4 milliards de dollars, déployant des GPU Blackwell. La société prévoit de faire passer son parc de GPU d’environ 23 000 (fin 2025) à 150 000 (fin 2026), avec un objectif d’ARR de 4,4 milliards de dollars, contre 1,94 milliard de dollars.

Les données opérationnelles confirment également les progrès de la transition. Au troisième trimestre de l’exercice 2026, le chiffre d’affaires des services cloud IA d’IREN a augmenté de 94,2 % en glissement trimestriel, compensant la réduction planifiée des activités de minage de Bitcoin. À la fin du troisième trimestre 2026, l’ARR sous contrat d’IREN atteignait 3,1 milliards de dollars. La société vise une capacité cloud IA de 480 MW d’ici fin 2026.

La revalorisation d’IREN par Wall Street est également positive. Cantor Fitzgerald a relevé son objectif de cours à 99 $ ; Jefferies a attribué une notation « achat », objectif 79 $ ; l’objectif de cours moyen des analystes à 12 mois est d’environ 81 $. Freedom Capital Markets a relevé la notation d’IREN à « achat » le 8 juillet.

Hut 8 : un développeur de centres de données IA à grande échelle priorisant l’énergie

La stratégie de transition de Hut 8 (NASDAQ : HUT) met l’accent sur le développement de centres de données IA à grande échelle avec une priorité « énergie ».

Hut 8 a déjà commercialisé son centre de données IA du campus River Bend via un bail de 15 ans, d’une valeur contractuelle d’environ 7 milliards de dollars. Ensuite, la société a commercialisé la première phase de 352 MW de capacité informatique du campus Beacon Point avec un bail de 15 ans, d’une valeur contractuelle de base de 9,8 milliards de dollars. Si les trois options de renouvellement de cinq ans sont exercées, la valeur totale du contrat pourrait atteindre 25,1 milliards de dollars.

À fin mai 2026, la capacité totale des centres de données IA sous contrat de Hut 8 atteignait 597 MW, pour une valeur totale des contrats de base d’environ 16,8 milliards de dollars, et un résultat net d’exploitation annuel d’environ 1,1 milliard de dollars. Le campus Beacon Point en construction a une capacité totale prévue de 1 GW. Pour soutenir son expansion, Hut 8 a réalisé une émission de billets de premier rang garantis de 4,25 milliards de dollars.

Hut 8 a également été inclus en juillet 2026 dans plusieurs indices Russell growth et small-cap. L’inclusion dans les indices indique que les investisseurs institutionnels s’intéressent à la transition stratégique des mineurs vers l’IA. Au cours de l’année écoulée, le cours de l’action Hut 8 a augmenté de 383 %.

La reconversion des mineurs vers l’IA ne signifie pas la fin du minage de Bitcoin

Le marché doit clarifier un point : la transition des mineurs vers l’IA ne signifie pas la fin de l’ère du minage de Bitcoin.

Plus précisément, les mineurs cherchent une deuxième courbe de croissance. À l’avenir, le modèle économique des mineurs pourrait adopter une structure diversifiée : l’activité de minage de Bitcoin offre une exposition directe aux actifs numériques ; l’activité de puissance de calcul IA/HPC fournit des flux de trésorerie stables et prévisibles à long terme ; l’activité d’infrastructure énergétique soutient les deux premières en tant qu’actifs sous-jacents. Le cas de TeraWulf l’a déjà démontré — la société continue d’exploiter son activité Bitcoin, mais le bail avec Anthropic et son pipeline de projets plus large sont devenus des marqueurs clés de sa valeur.

Comment la demande de puissance de calcul IA remodèle l’infrastructure du secteur crypto

La transition des mineurs vers l’infrastructure IA favorise une fusion concrète, au niveau de l’infrastructure, entre le secteur crypto et l’industrie de l’IA.

D’un point de vue industriel, la croissance de la demande de puissance de calcul IA entraîne l’expansion des centres de données centralisés, ce qui stimule à son tour plusieurs directions d’innovation : les réseaux de calcul décentralisés (DePIN) attirent davantage d’attention, l’infrastructure des agents IA commence à intersecter les réseaux crypto. L’IA et le secteur crypto passent d’une corrélation narrative à une intégration profonde au niveau de l’infrastructure.

Pourquoi le marché réévalue-t-il les mineurs ?

L’évolution de la logique de valorisation des mineurs est essentielle pour comprendre le mouvement actuel du marché.

Par le passé, la valorisation des mineurs pouvait se résumer à la formule « prix du Bitcoin × capacité de minage ». Les actions minières étaient souvent considérées comme des « titres à effet de levier » sur le Bitcoin — quand le Bitcoin montait, les actions minières montaient davantage ; quand le Bitcoin baissait, les actions minières baissaient plus fortement.

Mais cette corrélation est en train de se briser. En juillet 2026, le Bitcoin a baissé d’environ 29 % depuis le début de l’année, tandis que Riot Platforms a augmenté d’environ 80 % et MARA Holdings d’environ 44 %. La corrélation positive de longue date entre les actions minières et le Bitcoin s’est affaiblie, remplacée par une corrélation croissante entre les actions minières et le secteur des semi-conducteurs.

Le marché évalue désormais les mineurs selon un nouveau cadre : les revenus de la puissance de calcul IA, les actifs des centres de données, les contrats de puissance de calcul à long terme, la valeur des ressources énergétiques — ces dimensions sont intégrées dans les modèles de valorisation. Les investisseurs ne peuvent plus considérer simplement les actions minières comme des substituts au Bitcoin.

Conclusion

Les cas de TeraWulf, IREN et Hut 8 montrent que les mineurs de Bitcoin vivent une profonde redéfinition identitaire — passant de « producteurs d’or numérique » à « fournisseurs d’infrastructure numérique ». Cette transition est motivée à la fois par des pressions externes (baisse de la rentabilité du minage) et des dynamiques internes (explosion de la demande en puissance de calcul IA). Les mineurs disposant de ressources électriques, d’installations de centres de données et d’infrastructures énergétiques trouvent une nouvelle ancre de valeur à l’ère de l’IA.

Mais la transition n’est pas sans risques. Convertir des sites miniers en centres de données IA implique de signer des baux à long terme avec un seul client hyperscalaire — si le client construit sa propre infrastructure, renégocie les termes ou rencontre des problèmes opérationnels, le mineur se retrouvera avec une installation spécialisée sans locataire. Les besoins en infrastructure des charges de travail IA diffèrent fondamentalement de ceux du minage de Bitcoin : les équipements de minage peuvent fonctionner avec une alimentation intermittente dans des zones reculées, tandis que les clusters d’entraînement et d’inférence IA nécessitent une alimentation électrique stable et à haute densité, ainsi que des systèmes de refroidissement complexes. L’installation d’Anthropic chez TeraWulf ne devrait entrer en service qu’en 2027, moment où les premières données réelles seront disponibles pour valider la faisabilité de la « conversion de mine en IA ». Le contrat de 5,5 milliards de dollars d’AWS avec Cipher Mining est également un indicateur important.

Quoi qu’il en soit, la logique de valorisation des mineurs a irréversiblement changé. Le marché réévalue ces sociétés, autrefois exclusivement liées au monde crypto, selon les critères des fournisseurs d’infrastructure IA.

FAQ

Question : Pourquoi les mineurs de Bitcoin se tournent-ils vers l’infrastructure IA ?

Réponse : Les mineurs sont confrontés depuis longtemps à la volatilité du prix du BTC, à l’augmentation de la difficulté de minage et à la réduction de moitié des récompenses de bloc, ce qui rend la rentabilité instable. Or, la demande en puissance de calcul IA explose, et les mineurs possèdent précisément les ressources électriques et les installations de centres de données dont l’IA a le plus besoin. La transition est un choix rationnel pour valoriser leurs actifs existants et rechercher des sources de revenus stables.

Question : Quelle est l’ampleur du bail entre TeraWulf et Anthropic ?

Réponse : TeraWulf a signé un bail de 20 ans avec Anthropic, fournissant 401 MW de capacité de centre de données IA dans le Justified Data Campus du Kentucky, avec un chiffre d’affaires contractuel estimé à environ 19 milliards de dollars sur la durée initiale.

Question : Où en est l’activité IA d’IREN ?

Réponse : IREN a signé un contrat cloud IA de 9,7 milliards de dollars sur cinq ans avec Microsoft et un contrat de services cloud de 3,4 milliards de dollars avec Nvidia. Au troisième trimestre de l’exercice 2026, le chiffre d’affaires des services cloud IA a augmenté de 94 % en glissement trimestriel, avec un objectif d’ARR de 4,4 milliards de dollars d’ici fin 2026.

Question : Les mineurs continueront-ils à miner du Bitcoin après leur transition vers l’IA ?

Réponse : Oui. La transition ne signifie pas l’abandon du minage de Bitcoin, mais la recherche d’une deuxième courbe de croissance. À l’avenir, les mineurs pourraient exploiter simultanément trois secteurs : le minage de BTC, les services de puissance de calcul IA et l’infrastructure énergétique.

Question : Qu’est-ce qui a changé dans la logique de valorisation des mineurs ?

Réponse : Par le passé, la valorisation des mineurs dépendait principalement du prix du BTC et de la capacité de minage. Désormais, le marché réévalue ces sociétés selon le cadre des fournisseurs d’infrastructure IA, en intégrant des dimensions telles que les revenus de la puissance de calcul IA, les actifs des centres de données, les contrats à long terme et les ressources énergétiques.