Alibaba bondit de 11% : derrière la hausse, l'accélération de la monétisation de l'IA cloud. Pourquoi les valeurs technologiques connaissent-elles une réévaluation ?

8 juillet 2026 (heure des marchés américains), le titre d'Alibaba Group Holding Limited (NYSE : BABA) a clôturé à 108,98 USD, en hausse de 11,05 % sur la séance, avec un plus haut intraday à 109,82 USD et un plus bas à 105,65 USD. Selon les statistiques, Alibaba était le seul titre parmi les sociétés mondiales d'une capitalisation boursière supérieure à 200 milliards de dollars à enregistrer une progression à deux chiffres ce jour-là.

Par contagion sur le marché de Hong Kong, Alibaba (09988.HK) a clôturé le 8 juillet en hausse de 12,21 % à 107,5 HKD, sa capitalisation boursière augmentant d'environ 200 milliards de HKD en une seule séance. Le 9 juillet (heure de Pékin), à l'ouverture des marchés de Hong Kong, Alibaba a poursuivi sa progression, terminant à 19 070,00 USD (environ 148 HKD), soit une hausse de 11,26 %, portant la progression cumulée sur deux jours à plus de 17 %.

Dans le sillage d'Alibaba, l'indice Hang Seng Tech a bondi de plus de 4,6 % le 8 juillet, puis de 2 % supplémentaires le 9 juillet. L'indice Nasdaq Golden Dragon China a également progressé, les valeurs chinoises cotées aux États-Unis grimpant collectivement : Kingsoft Cloud a gagné plus de 11 %, Baidu et JD.com plus de 4 %.

Sur le plan de la performance annuelle, le titre Alibaba (Hong Kong) avait auparavant reculé de près de 25 % ; cette flambée marque un retournement majeur du sentiment de marché. Alors, quels sont les moteurs de ce rallye ? Décryptage complet de la logique de la flambée d'Alibaba à travers trois niveaux : performance exceptionnelle du cloud, réévaluation stratégique de l'IA et amélioration de l'efficacité organisationnelle.

Première logique : la croissance du cloud dépasse les attentes, la monétisation de l'IA entre dans sa phase de concrétisation

Le catalyseur le plus direct de cette flambée boursière provient des données préliminaires du premier trimestre de l'exercice 2027 d'Alibaba (trimestre clos fin juin 2026).

Un rapport de Citi Research publié le 8 juillet montre que les analystes ont relevé leurs prévisions de revenus totaux d'Alibaba pour le trimestre à 269,8 milliards de RMB, en hausse de 8,9 % sur un an, et leurs prévisions de bénéfice net non-GAAP à 27,1 milliards de RMB, tous deux supérieurs au consensus du marché Bloomberg. La performance du cloud est particulièrement remarquable : portés par la forte demande liée à l'IA, les revenus d'Alibaba Cloud devraient augmenter de 45 % sur un an, à 48,4 milliards de RMB, nettement au-dessus du taux de croissance de 40 % précédemment anticipé. Si ce rythme se confirme, il s'agirait du taux de croissance trimestriel le plus élevé depuis cinq ans. Au cours des cinq derniers trimestres, le taux de croissance des revenus d'Alibaba Cloud est passé de 18 % à 26 %, 34 %, 36 %, 38 %, et pourrait atteindre 45 % cette fois-ci.

Plus frappant encore : l'amélioration simultanée de la rentabilité. La marge EBITA du cloud devrait passer d'environ 9,1 % à 11,5 %, soit un bond significatif par rapport aux 9,9 % précédemment anticipés. L'EBITA du cloud devrait atteindre 5,57 milliards de RMB. Cette combinaison « forte croissance + hausse de marge » signifie que le secteur des infrastructures d'IA en Chine entre dans une phase de rentabilisation à grande échelle.

Sur un horizon plus long, cette tendance était perceptible. Au quatrième trimestre de l'exercice 2026 (clos le 31 mars 2026), les produits liés à l'IA d'Alibaba Cloud ont enregistré un chiffre d'affaires de 8,971 milliards de RMB, maintenant une croissance à trois chiffres pendant 11 trimestres consécutifs, avec un revenu récurrent annualisé dépassant 35,8 milliards de RMB, représentant pour la première fois plus de 30 % des revenus commerciaux externes. Selon Gartner, Alibaba Cloud détenait en 2025 une part de marché IaaS de 32,8 %, la plus élevée de Chine, en hausse de 2,7 points par rapport à l'année précédente.

Jefferies a publié un rapport indiquant que, tiré par la forte demande en IA — y compris le modèle en tant que service (MaaS) et la croissance globale des revenus liés à l'IA — Alibaba Cloud Intelligence serait le point fort du trimestre, avec une croissance des revenus de 45 %, contre une prévision de marché de 41 % et une précédente estimation de Jefferies de 40 %. Les analystes de Jefferies ont souligné que l'exécution solide et les perspectives de croissance d'Alibaba Cloud, sous l'impulsion de la demande en IA, sont des facteurs clés attirant les capitaux.

Deuxième logique : la stratégie IA passe des investissements aux résultats, le marché réévalue les actifs technologiques

Si la croissance supérieure aux attentes du cloud est le « résultat », la structuration systématique de l'IA par Alibaba au cours de l'année écoulée en est la « cause ». Le marché est en train de réévaluer ces investissements stratégiques.

En mai 2026, le président d'Alibaba Group, Joseph Tsai, et le PDG, Eddie Wu, ont clairement indiqué dans la lettre aux actionnaires que l'activité IA d'Alibaba avait dépassé la phase initiale d'investissement et entrait officiellement dans le cycle de retour sur investissement commercial. La lettre souligne que l'entreprise accroît ses investissements dans les capacités d'IA de bout en bout, renforçant ses infrastructures d'IA et ses puces maison, tout en développant des produits MaaS plus puissants.

Sur le plan organisationnel, le 8 juin 2026, Alibaba a annoncé la fusion de la division Tongyi Large Model et du Future Life Laboratory pour créer la division Token Foundry, directement supervisée par le PDG Eddie Wu. Il s'agit de la troisième réorganisation majeure liée à l'IA depuis la création du groupe Alibaba Token Hub en mars 2026 et du comité technologique du groupe en avril. La création de Token Foundry signifie que la stratégie IA est désormais pilotée directement au plus haut niveau décisionnel du groupe. Parallèlement, Jingren Zhou, fondateur de la série Qwen, a été nommé scientifique en chef du groupe, à la tête du nouvel Institut de recherche futuriste en IA d'Alibaba. L'ancien responsable du Future Life Laboratory, Bo Zheng, dirige l'équipe des produits phares HappyHorse et HappyOyster, intégrée dans la nouvelle division.

Sur le plan des produits, Alibaba consolide sa gamme d'agents, prévoyant de créer une matrice de produits IA unifiée destinée aux environnements de productivité des entreprises, basée sur l'outil IA de bureau QoderWork, intégrant l'agent de collaboration d'entreprise « Wukong » développé par DingTalk et le moteur d'exécution d'agents MuleRun de l'équipe de Yusen Chen. Le 23 juin, Alibaba a officiellement lancé le modèle de génération vidéo HappyHorse-1.1, classé deuxième dans la catégorie texte-vers-vidéo (avec audio) du classement Artificial Analysis (au 2 juillet), derrière le Dreamina Seedance 2.0 720p de ByteDance. Sur le plan des infrastructures mondiales, Alibaba Cloud a annoncé la construction ou l'extension de centres de données à Paris (France), Johor (Malaisie), Tokyo (Japon) et au Mexique, portant sa couverture à 32 régions et 105 zones de disponibilité.

Morgan Stanley estime qu'Alibaba « a de fortes chances de devenir l'un des principaux gagnants chinois dans le domaine de l'IA », soulignant qu'il contrôle toute la chaîne technologique de l'IA, des puces aux infrastructures, en passant par les modèles et les applications. L'analyste de Morgan Stanley, Yang Liu, a déclaré dans un rapport : « Grâce à ses capacités d'IA de bout en bout, Alibaba est le plus grand gagnant ». Citi place Alibaba comme son premier choix d'investissement dans l'IA en Chine, avec un objectif de cours de 204 HKD pour l'action Hong Kong. Jefferies maintient une note d'achat sur Alibaba, le confirmant comme son titre préféré sur le thème de l'IA, avec un objectif de 185 USD pour l'action cotée aux États-Unis et de 179 HKD pour l'action Hong Kong.

Troisième logique : amélioration de l'efficacité organisationnelle, amélioration marginale du cœur de métier e-commerce

Au-delà des activités cloud et IA, le cœur de métier e-commerce d'Alibaba montre également des signes d'amélioration marginale, constituant la troisième logique soutenant la hausse du titre.

La réduction des pertes de Taobao Flash Delivery (activité de vente au détail instantanée) dépasse les attentes du marché. Les informations préliminaires indiquent que l'écart de perte par commande entre Flash Delivery et ses concurrents continue de se réduire, la valeur moyenne des commandes augmente séquentiellement, et la part de marché reste stable malgré la réduction des subventions. Cela signifie que Flash Delivery a dépassé la phase la plus intense de dépenses pour gagner des parts de marché, et l'économie unitaire pourrait continuer à s'améliorer.

Le rapport de Citi indique que, sous l'effet de la faiblesse de la consommation et du traitement comptable inversé des revenus du festival promotionnel 6·18, les revenus de gestion des clients (CMR) devraient baisser de 8,7 % sur un an, à 81,5 milliards de RMB, mais l'EBITA global de l'e-commerce chinois devrait rester stable. Jefferies prévoit que l'EBITA total d'Alibaba au premier trimestre atteindra environ 26 milliards de RMB, au-dessus du consensus de marché de 24 milliards de RMB, estimant que les facteurs macroéconomiques négatifs et la faiblesse du sentiment de consommation sont déjà reflétés dans le cours de l'action.

Sur le plan organisationnel, début juillet 2026, l'activité logistique nationale de Cainiao a été transférée au groupe Taotian, intégrée au groupe e-commerce chinois d'Alibaba. Cette réorganisation signifie que les capacités logistiques nationales sont désormais pleinement intégrées au groupe e-commerce, réalisant une intégration verticale du front-end de la consommation et de la logistique. Les analystes estiment que cette mesure vise à recentrer les efforts et à concentrer les ressources sur le cœur de métier e-commerce.

Du côté des notations institutionnelles, Zhongtai Securities prévoit que les revenus d'Alibaba pour les exercices 2027 à 2029 seront respectivement de 1,14 billion, 1,28 billion et 1,42 billion de RMB, et que le bénéfice net ajusté sera de 93 milliards, 135,7 milliards et 170 milliards de RMB.

Conclusion

Cette flambée boursière d'Alibaba n'est pas un simple rebond émotionnel, mais une confirmation simultanée par le marché de trois logiques : le cloud, avec un taux de croissance de 45 % et une amélioration des marges, prouve que la monétisation de l'IA s'accélère ; de la création de la division Token Foundry au contrôle de la chaîne technologique complète de l'IA, les investissements stratégiques se traduisent en résultats vérifiables ; le cœur de métier e-commerce montre une amélioration marginale sous l'effet double de l'amélioration de l'efficacité organisationnelle et de la réduction des pertes de Flash Delivery.

Citi, Jefferies, Morgan Stanley, Zhongtai Securities et d'autres institutions ont publié de nombreux rapports cette semaine, relevant leurs prévisions de résultats ou réitérant des notations positives. La logique de valorisation d'Alibaba par le marché est en train de passer du « cadre de valorisation d'une entreprise de e-commerce » à un « cadre de valorisation d'une plateforme technologique IA + Cloud ». Ce processus ne fait que commencer.

FAQ

Q1 : Quels sont les moteurs principaux de cette flambée boursière d'Alibaba ?

Le moteur direct provient des données préliminaires du premier trimestre de l'exercice 2027, supérieures aux attentes : les revenus d'Alibaba Cloud devraient augmenter de 45 % à 48,4 milliards de RMB, et la marge EBITA passer de 9,1 % à 11,5 %, tous deux nettement au-dessus des attentes du marché. Parallèlement, la réduction des pertes de Taobao Flash Delivery est plus rapide que prévu, et la rentabilité globale de l'e-commerce s'améliore.

Q2 : Que signifie un taux de croissance des revenus de 45 % pour Alibaba Cloud ?

Un taux de 45 % représente une amélioration significative par rapport aux 40 % attendus, et constitue le taux de croissance trimestriel le plus élevé depuis cinq ans. Les revenus des produits liés à l'IA ont atteint 8,971 milliards de RMB au cours du trimestre, avec une croissance à trois chiffres pendant 11 trimestres consécutifs, dépassant pour la première fois 30 % des revenus du cloud. Le marché considère cela comme un signal clé du passage de la monétisation de l'IA de la phase d'investissement à la phase de rendement.

Q3 : Quelles sont les initiatives concrètes de la stratégie IA d'Alibaba ?

En juin 2026, création de la division Token Foundry directement supervisée par le PDG Eddie Wu ; intégration de QoderWork, Wukong et MuleRun pour créer une matrice d'agents IA destinée aux entreprises ; lancement du modèle de génération vidéo HappyHorse-1.1 ; couverture mondiale des centres de données dans 32 régions et 105 zones de disponibilité.

Q4 : Que pensent les institutions des perspectives d'Alibaba ?

Citi le place comme premier choix d'investissement dans l'IA en Chine, avec un objectif de cours de 204 HKD pour l'action Hong Kong ; Morgan Stanley estime qu'il « a de fortes chances de devenir l'un des principaux gagnants chinois dans le domaine de l'IA » ; Jefferies maintient une note d'achat, avec un objectif de 185 USD pour l'action cotée aux États-Unis et de 179 HKD pour l'action Hong Kong.

Q5 : Quel est le lien entre la performance actuelle du marché des cryptomonnaies et la flambée d'Alibaba ?

Le 9 juillet (heure de Pékin), le Bitcoin s'échangeait à 62 198 USD, en baisse de 2,19 % sur 24 heures, et l'Ethereum à 1 740 USD, en baisse de 2,10 %. Dans un contexte de hausse des prix du pétrole due aux risques géopolitiques et de pression générale sur les actifs risqués, le marché accorde une prime plus élevée aux actifs présentant une logique de croissance certaine — la concrétisation de la monétisation de l'IA d'Alibaba apporte précisément cette certitude.