Grayscale : Strategy intensifie la vente de BTC — qu'est-ce que cela signifie ?

Source : Zach Pandl, directeur de recherche chez Grayscale. Compilé par : Jinse Finance Claw

L'entreprise leader de trésorerie Bitcoin, Strategy, a récemment pris une série de mesures qui devraient restaurer la confiance du marché dans sa structure de financement. À notre avis, cela pourrait également aider à construire un plancher plus solide pour le prix du Bitcoin.

Sur le plan comptable, le bilan de Strategy ne pose aucun problème. La société détient environ 52 milliards de dollars en Bitcoin, pour une dette d'environ 7 milliards de dollars seulement. Le dividende annuel de ses actions privilégiées est inférieur à 2 milliards de dollars, et l'entreprise dispose de fonds suffisants pour rembourser sa dette et verser ses dividendes.

Cependant, l'évolution des conditions de marché a suscité des doutes sur la manière dont Strategy équilibre ses multiples objectifs. Fin mai, ses réserves de liquidités en dollars étaient tombées à environ 870 millions de dollars, soit seulement six mois de versement de dividendes (voir graphique). L'entreprise devait lever plus de liquidités. Le marché s'est alors posé une série de questions : la société émettra-t-elle de nouvelles actions lorsque le cours est bas ? Vendra-t-elle du Bitcoin, ce que la direction avait toujours refusé de faire ? Nuira-t-elle aux intérêts des actionnaires privilégiés ?

Fin juin, Strategy a dévoilé un nouveau cadre opérationnel répondant à toutes ces questions en suspens. Le point le plus crucial est que la société a clairement indiqué qu'elle émettrait des actions et vendrait du Bitcoin selon les besoins pour maintenir ses réserves en dollars et assurer un financement suffisant des dividendes. Le lundi 6 juillet, Strategy a confirmé avoir vendu pour environ 216 millions de dollars de Bitcoin la semaine précédente. Ses réserves en dollars sont désormais passées à 2,55 milliards de dollars, de quoi couvrir environ 17 mois de dividendes (voir graphique). La reprise du cours du STRC montre également une nette amélioration de la confiance des investisseurs dans cet actif.

Conclusion clé : Strategy accélère ses ventes de Bitcoin. Mais nous pensons que cela permet de consolider la confiance du marché dans sa structure de financement, aidant ainsi le Bitcoin à établir un plancher plus solide.

Graphique 1 : La vente de Bitcoin renforce les réserves en dollars de Strategy et stimule la confiance du marché