Nvidia sous-performe par rapport à ses pairs cette année, Bank of America estime que les inquiétudes du marché sont excessives.

BlockBeats a rapporté le 9 juillet que le cours de l'action Nvidia (NVDA.O) depuis le début de l'année est nettement inférieur à la performance globale du secteur des semi-conducteurs. Bank of America estime qu'il s'agit d'une « opportunité d'achat plus attractive » et non d'un signal d'alarme.

L'analyste Vivek Arya reconnaît qu'il existe effectivement certains facteurs préoccupants pour les investisseurs sur le marché, mais il juge la réaction excessive. La hausse du coût des composants HBM a suscité des inquiétudes quant aux marges brutes, mais Arya estime que les investisseurs surestiment cette pression tout en sous-estimant le pouvoir de fixation des prix de Nvidia, ses avantages d'échelle et ses engagements dans la chaîne d'approvisionnement d'environ 119 milliards de dollars.

Il prévoit que Nvidia pourra compenser l'impact de la hausse des coûts HBM, car le prix de la prochaine plateforme Rubin pourrait être nettement supérieur à celui de l'actuelle gamme Blackwell, maintenant ainsi la marge brute autour de 70 % (moyenne de la fourchette). La deuxième grande préoccupation des investisseurs vient de la concurrence des puces sur mesure, comme le TPU conçu conjointement par Google et Broadcom.

Arya estime que cette inquiétude est également exagérée. Le TPU de Google existe depuis plus de dix ans, et pendant cette période, les revenus des GPU de Nvidia ont été multipliés par 700. À long terme, Nvidia devrait encore capter 65 % à 70 % des dépenses d'infrastructure IA des grands fournisseurs de cloud. De plus, le ratio cours/bénéfice à terme de Nvidia est actuellement d'environ 18,69 fois, soit près de la moitié de sa moyenne sur 10 ans, et proche de son plus bas niveau depuis 11 ans.