Aujourd'hui, résumé du marché boursier américain : le conflit géopolitique s'intensifie à nouveau, le marché a rebondi in extremis sur le mur d'options.

La trêve au Moyen-Orient a échoué, mais le marché s'est désensibilisé. Trump est trop génial, il a utilisé les tacos pour faire monter le marché.

Trump a déclaré publiquement que l'accord de cessez-le-feu avec l'Iran était terminé. L'armée américaine a frappé plus de 80 cibles en Iran, et l'Iran a riposté contre les bases américaines au Koweït et à Bahreïn, promettant de riposter au moins à 2 pour 1. Après la clôture, le Commandement central américain a confirmé le lancement d'une nouvelle série de frappes visant à réduire la menace iranienne sur la liberté de navigation dans le détroit d'Ormuz. Trump a également indiqué qu'il envisageait de rétablir le blocus du détroit d'Ormuz, sans exclure l'occupation de l'île iranienne de Kharg, principal terminal pétrolier, et la frappe de ses installations de dessalement. Sous cet impact, le prix du pétrole brut a brièvement bondi de 8 % en cours de séance, avant de revenir autour de 74 à 75 dollars.

Le rendement des obligations du Trésor américain à 30 ans a également atteint un pic de 5,05 %.

Selon les tendances saisonnières historiques, l'indice de peur VIX a tendance à s'accélérer au troisième trimestre (en particulier les années d'élections de mi-mandat ou de changements politiques). Cependant, aujourd'hui, le VIX a affiché une longue mèche haute, ce qui indique que le marché a essentiellement digéré ces informations et que les émotions ne sont pas devenues incontrôlables.

**Analyse technique du marché : les trois indices**

Le S&P 500 (SPY) se trouve actuellement à environ 1,98 % de son sommet historique, dans une tendance de correction latérale à la baisse. Le support clé se situe dans la zone des 739 à 740 (point de repli intraday critique, une perte pourrait déclencher une accélération des ventes). En dessous, le support fort se trouve dans la zone des 730 à 732, plus profondément à 727 et au double creux de la mi-juin à 722,50.

La résistance au-dessus se situe autour de 746 ; une rupture pourrait permettre un test des récents sommets de 750 à 752. La fourchette de fluctuation attendue pour demain se situe approximativement entre 750,51 et 740,29. Cette semaine, la limite haute attendue est de 755 et la limite basse de 734.

Le Nasdaq 100 (Q) montre un signal de divergence haussière digne d'intérêt. En unité de temps 1 heure, on observe une double divergence baissière du MACD et du RSI, suggérant une possible inversion haussière à court terme. La fourchette de fluctuation attendue pour demain se situe autour de 720,09 à 702,79. Cependant, la stratégie pour les traders à court terme reste prudente : on peut tester des achats sur des actions individuelles du S&P, mais pour le Nasdaq, il faut attendre une reprise substantielle de la résistance des 722 avant d'envisager d'augmenter les positions. Il ne faut pas se précipiter à fond.

Le Russell 2000 (IWM) a la configuration technique la plus faible des trois. Après avoir touché la zone extrême de la fourchette de fluctuation annuelle attendue pour 2026, il confirme un signal de triple divergence baissière, suggérant la formation d'un sommet à moyen/court terme et un risque de correction profonde à l'échelle hebdomadaire. La structure horaire est également très faible. À moins d'un squeeze baissier extrême, la tendance générale penche vers la baisse ou des blocages à la hausse. Compte tenu du sommet et du repli de l'IWM et de la divergence baissière du Q, le marché pourrait connaître un flux de capitaux sortant des petites capitalisations pour revenir vers le Nasdaq et les géants technologiques. Demain, la fluctuation attendue a pour limite haute 296,51 et limite basse 290,45. Le wedge ascendant est déjà cassé ; on peut surveiller un éventuel pullback après la cassure pour vendre à découvert.

**Corrélation négative entre l'énergie et la finance, et l'effet de chaîne des rendements obligataires**

La flambée des prix du pétrole brut international a entraîné le secteur de l'énergie (XLE) à progresser de près de 1,8 % à contre-courant, mais cette hausse a directement pesé sur le marché général et le secteur financier (XLF a chuté de près de 2 %). La corrélation négative entre l'énergie et la finance, ainsi qu'entre l'énergie et les futures sur le S&P, a été assez évidente aujourd'hui.

Parallèlement, le rendement des obligations du Trésor américain à 10 ans a grimpé en flèche pour atteindre des sommets de cinq ans, ce qui a directement tiré vers le bas l'ETF obligataire TLT et l'indice immobilier. Cependant, la baisse du TLT a déjà dépassé sa fourchette de fluctuation hebdomadaire attendue et est entrée en zone de survente. Dans une optique de pari sur un sommet des rendements, on peut établir une position longue légère sur le TLT pour un rebond technique.

D'après la matrice de l'environnement de marché et la structure Gamma, on se trouve actuellement dans une phase de transition d'un marché haussier absolu vers un marché neutre. La ligne de retournement Gamma du S&P se situe autour de 7 450, et la zone de concentration majeure du Gamma se situe à 7 500. Si l'indice tombe sous la ligne de retournement des 7 450 (pour l'instant, les haussiers défendent bien), les teneurs de marché passeront en Gamma négatif, ce qui amplifiera rapidement la volatilité (VIX). C'est un point de risque technique à surveiller de près.

**Liquidité macro : calme en surface, des courants sous-jacents agités**

Bien que l'indice général semble relativement stable, le marché connaît une rotation sectorielle violente en interne.

La bonne nouvelle est que la liquidité est encore soutenue. Malgré les inquiétudes sur l'inflation, l'agrégat monétaire M2 a enregistré sa plus forte augmentation mensuelle en cinq ans, et le niveau d'endettement global du marché reste historiquement bas. Pour l'instant, il n'y a pas de signe de crise d'endettement systémique.

L'indice de peur et de cupidité du S&P est en zone de peur depuis un mois. Cette ambiance pessimiste elle-même est une caractéristique d'un marché en train de former un plancher.

**Compte rendu de la Fed : les divergences colombes-faucons s'accentuent, mais la probabilité d'une hausse des taux cette année reste faible**

Le dernier compte rendu de la Fed montre que les divergences internes entre colombes et faucons se sont nettement accentuées et sont désormais équilibrées. Les colombes estiment qu'avec la baisse progressive des risques tarifaires et géopolitiques, l'inflation s'apaisera. Les faucons s'inquiètent du maintien de la vigueur de l'économie, et de la demande d'électricité, de semi-conducteurs et de produits technologiques liée aux investissements dans l'IA, qui pourrait faire monter l'inflation. Si l'inflation reste élevée, une reprise des hausses de taux n'est pas exclue. Mon avis personnel est qu'une absence de mouvement cette année est plus probable, et qu'une véritable hausse des taux est limitée.

**Avertissement structurel : marché en range trading, les achats de breakout trompeurs risquent de faire mal**

Actuellement, le marché général est dans un état de range trading. Acheter des secteurs qui semblent percer à la hausse (comme Dell aujourd'hui, ou certains secteurs de cybersécurité/défensifs) peut facilement mener à de faux breakouts suivis de replis rapides. Il est donc déconseillé de courir après les hausses.

Une approche plus prudente consiste à attendre que les prix reviennent sur les supports fondamentaux où les institutions sont véritablement fortement positionnées. Par exemple, les secteurs des semi-conducteurs et de la mémoire (SanDisk, Micron, Western Digital, Seagate) ont montré une forte capacité d'absorption acheteuse après être revenus sur leurs EMA 50 ou 55, des supports clés pour les institutions, ce qui indique que la logique de positionnement des institutions n'a pas changé.

Les dépenses d'investissement des géants technologiques restent également fermes. Amazon a émis 28 milliards de dollars d'obligations pour augmenter ses dépenses d'investissement (brisant les rumeurs baissières sur l'excès de capacité de calcul et la réduction des dépenses). Meta investit 10 milliards de dollars au Canada pour construire un centre de données, ce qui montre que la demande sous-jacente pour l'infrastructure cloud et IA reste solide.

**Niveau des actions : Nvidia bondit à contre-courant, quelques niveaux clés à noter**

Le ratio cours/bénéfice prévisionnel de Nvidia est tombé sous les 20x, ce qui indique que la croissance des bénéfices fondamentaux a dépassé l'évolution du cours. Grâce à l'annonce que la Chine autorise ses meilleures entreprises d'IA à acheter des puces H200, Nvidia a bondi à contre-courant, repassant au-dessus du seuil des 200 dollars, avec une performance nettement supérieure au marché. S'il se stabilise au-dessus de 200 dollars, il pourrait viser la fourchette des 208-210.

Le ratio C/B prévisionnel des Sept Magnifiques est également retombé autour de 23x, la prime de valorisation par rapport aux autres composants du S&P 500 s'étant réduite à environ 15 %, un plus bas relatif sur près de dix ans, ce qui indique que les prix de ces géants sont redevenus relativement attractifs.

Apple se trouve actuellement dans une structure de consolidation haussière de drapeau. Il peut être intéressant de surveiller un éventuel repli vers sa moyenne mobile 20 jours (autour de 300) avant d'envisager un suivi. Penguin Solutions a publié des résultats supérieurs aux attentes en termes de revenus et de prévisions, avec une hausse des volumes. Il se trouve actuellement dans un canal haussier linéaire solide et a déjà franchi le précédent sommet des 77. S'il parvient à franchir et à se maintenir au-dessus de 81 à l'ouverture de demain, on peut envisager de l'acheter. Ce rapport est très solide et largement supérieur aux attentes.

Tesla et Amazon sont toutes deux passées sous leurs moyennes mobiles 50 et 200 jours, avec une structure peu attrayante, ce qui pèse sur les secteurs de la consommation et de la technologie. Cependant, on peut attendre que Tesla forme un double plancher autour de 370 pour voir si la baisse s'arrête.

Pour Amazon, la zone des 233-240 en dessous est une zone de support. Un nouveau repli vers cette zone pourrait être une opportunité d'achat.

L'action ANET a réalisé une cassure de son wedge et a également atteint un nouveau sommet. La logique sous-jacente pourrait être liée au retard de la technologie des modules optiques CPO. Pendant les prochaines années, une grande partie du trafic réseau lié à l'IA devra encore s'appuyer sur l'architecture Ethernet traditionnelle, et la certitude des bénéfices d'ANET est nettement supérieure à celle de nombreuses sociétés de semi-conducteurs. La vente de commutateurs génère un flux de trésorerie abondant. La prochaine résistance est à 192 ; après un franchissement, on peut viser au-dessus de 200. Un repli après la cassure vers 177-178 serait une entrée plus confortable.

L'ETF énergétique (XLE), porté par le rebond du pétrole brut, surperforme le marché. Il oscille actuellement autour de 55,60 dollars, avec un sommet intra-année à 64 dollars. C'est un actif de couverture à court terme.

Alibaba a bondi de plus de 11 % dans la journée. Les facteurs incluent les attentes d'amélioration des bénéfices du cloud avant les résultats (certaines grandes banques prévoient une croissance des revenus du cloud de 45 %) et la suspension par un juge américain du décret plaçant Alibaba sur la liste des entreprises militaires chinoises. Essentiellement, l'action avait beaucoup baissé auparavant et il s'agit d'un rebond de couverture des positions courtes.

**SK Hynix fait son introduction en bourse aux États-Unis, fort intérêt des institutions**

SK Hynix est coté aux États-Unis. Les informations du marché indiquent une sursouscription, attirant d'importants fonds d'intérêt de la part d'institutions renommées. L'attention des capitaux sur la ligne de la mémoire va s'intensifier à court terme.

**Résumé**

Le principal conflit d'aujourd'hui est la concomitance d'une escalade géopolitique soudaine et d'un rebond technique in extremis du marché. Le conflit entre l'Iran et l'armée américaine a provoqué de fortes fluctuations du pétrole brut et des rendements obligataires, mais le S&P et le Nasdaq ont obtenu un fort soutien exactement au niveau du mur d'options clé, combiné à la baisse des rendements due à l'adjudication des obligations, ce qui a conduit à un retournement intraday digne d'un manuel.

Le marché se trouve actuellement dans une phase de transition d'un marché haussier à un marché neutre. Les puces et la mémoire ont reçu un relais institutionnel sur leurs moyennes mobiles clés, et les dépenses d'investissement des fournisseurs de cloud ne faiblissent pas, ce qui indique que la logique industrielle n'est pas brisée. Cependant, les petites capitalisations montrent des signes de sommet, et le Nasdaq doit également reconquérir sa résistance clé pour confirmer une structure haussière.

Aujourd'hui, j'ai surtout parlé de logique court terme. La logique long terme reste haussière jusqu'à la fin de l'année prochaine inchangée.