Mardi

Les indicateurs macroéconomiques signalent une demande extérieure américaine modérée.
• États-Unis : ADP +21 000 ; GDPNow +1,4 %
• Royaume-Uni : HPI +0,2 % vs +0,1 % ; taux hypothécaire 6,6 %
• Canada : Ivey 56,2 vs 59,1
• Allemagne : IP +0,9 % vs +0,1 %
• Japon : Dépenses +3,7 % vs +1,4 %
• Balances commerciales : Canada +4,24 milliards USD vs +2,8 milliards ; France -6,9 milliards EUR vs -5,9 milliards ; États-Unis -77,6 milliards USD vs -78,3 milliards
À venir :
• États-Unis : MBA/Crédit/PIB, Procès-verbaux du FOMC le 8 juillet
• Japon/France : balance courante, Australie : permis de construire, RBNZ taux le 8 juillet
🇺🇸 Le déficit commercial américain a été moins mauvais que redouté.
Il s'est établi à -77,6 milliards USD contre -78,3 milliards attendus.
Mais la composition sous-jacente restait faible :
→ les exportations ont chuté à 317,7 milliards USD contre 328,2 milliards
→ les importations ont augmenté à 395,3 milliards USD contre 382,8 milliards
Le déficit a battu le consensus parce que les attentes étaient plus pessimistes,
mais la tendance mensuelle restait négative : les exportations ont baissé tandis que les importations ont accéléré.
Le GDPNow à +1,4 % correspond à ce tableau modéré.
La croissance reste positive.
Mais elle ne montre pas de réaccélération convaincante.
L'ADP hebdomadaire a également ralenti à +21 000 contre +24 300, renforçant le récit d'un refroidissement du marché du travail après l'écart du rapport sur l'emploi de la semaine dernière.
🇨🇦 Le Canada a connu la situation commerciale inverse.
L'excédent s'est creusé à +4,24 milliards USD contre +2,80 milliards attendus.
Les exportations ont augmenté à environ 77,1 milliards USD tandis que les importations ont baissé à environ 72,86 milliards USD.
Il s'agit d'une nette surprise positive du secteur extérieur.
Mais la dynamique des entreprises s'est refroidie :
→ Ivey PMI 56,2 contre 59,1
→ Ivey NSA 59,7 contre 61,3
Le Canada est toujours en expansion.
Il le fait simplement avec moins d'élan intérieur des entreprises en dessous.
🇩🇪 L'Allemagne a offert à l'Europe la plus forte surprise à la hausse.
La production industrielle a augmenté de +0,9 % en glissement mensuel contre seulement +0,1 % attendu.
La production annuelle est également devenue positive à +0,11 % après -0,76 %.
Il s'agit d'un rebond industriel significatif après un printemps faible.
Cela donne à la reprise de la zone euro une véritable jambe industrielle, au lieu de dépendre uniquement des services.
🇬🇧 Le logement britannique s'est modestement amélioré.
L'indice des prix de l'immobilier Lloyds a augmenté de +0,2 % en glissement mensuel contre +0,1 % attendu et a accéléré à +0,6 % sur un an.
Les taux hypothécaires sont restés à 6,6 %.
Le logement se stabilise donc malgré des conditions de financement qui ne s'assouplissent pas.
🇯🇵 Le Japon a enregistré une forte lecture séquentielle de la consommation.
Les dépenses des ménages ont bondi de +3,7 % en glissement mensuel contre +1,4 % attendu.
Les dépenses annuelles étaient encore en baisse de -0,4 %, mais c'était bien mieux que la baisse de -2,3 % attendue.
Les ménages japonais se remettent d'une base faible.
🇫🇷 La France est restée plus faible à l'extérieur.
Le déficit commercial s'est creusé à -6,9 milliards EUR contre -5,9 milliards attendus.
Les exportations ont chuté à 53,6 milliards EUR, tandis que les importations ont augmenté à 60,5 milliards EUR.
Cela renforce la fracture au sein de l'Europe :
→ le tableau industriel allemand s'est amélioré
→ le côté extérieur de la France s'est détérioré
→ les services de la zone euro se redressent de niveaux bas
→ le risque lié aux coûts de production reste élevé
Pendant ce temps…
La route du côté omanais d'Ormuz reste toujours la seule solution pratique pour contourner l'exigence de l'Iran de forcer le passage.
Mais la grève des pétroliers a montré que cette solution de contournement elle-même peut être ciblée.
Et elle a effectivement été ciblée le lendemain.